原油期货研究.pdf

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1、石油价格分析及期货交易技巧上海期货交易所李立忠1SHFE主题主题ò石油价格ò石油期货交易2SHFE石油价格石油价格ò石油产品种类繁多ò代表价格3SHFE价格分类价格分类ò现货价格ò指数评估价格ò石油输出国官方价格ò易货价格ò场外纸货价格ò期货价格期货价格4SHFE5SHFE原油、成品油原油、成品油ò纽约商品交易所的WTI原油和取暖油、汽油ò伦敦石油交易所的Brent原油和柴油ò天然气6SHFE石油交易所石油交易所7SHFE油价8SHFE油价历史油价历史ò从1869到2003，均价$19.20,中点价$15.28ò从二战到2003，均价$21.1

2、2，一半时间油价超过$15.89，战争导致$22ò1948到1972在$2.50-$3.00ò1973后，油价起伏波动很大9SHFE油价特点油价特点ò无替代产品ò波动频繁、幅度大ò供求规则（供应）ò交易价格连续ò中点回归性ò反映敏感（供应）ò不可预知（短期）10SHFE内外两个市场的关系内外两个市场的关系ò紧密联系、形影相随ò此起彼伏、相互牵制11SHFEChina-HPprice&Singaporeprice2400220020001800China-HP(RMB)1600Singapore(10*USD)140012001000(SHFE奚

3、炜)02-07-0102-07-3102-08-3002-10-1102-11-1102-12-1003-01-0903-02-1803-03-1903-04-1703-05-2303-06-2303-07-2403-08-2203-09-2203-10-2803-11-2603-12-2504-02-0404-03-0404-04-0204-05-10解释能力=70%12SHFEChina-HP&SingaporeCorrelation(baseon4-week-data)10.50China-HP&Singapore-0.5-1(SHFE奚

4、炜)02-07-3002-08-2802-10-0802-11-0502-12-0302-12-3103-01-2903-03-0703-04-0403-05-0903-06-0603-07-0803-08-0503-09-0203-09-3003-11-0403-12-0203-12-3104-02-0604-03-0504-04-0204-04-30ò价格相关系数=83.3%13SHFEChina-HP&Nymex-oil450040003500300025002000China-HP(RMB/T)1500NYMEX-oil(100*USD

5、/P)1000500002-07-0102-07-2602-08-2002-09-1602-10-1702-11-0802-12-0402-12-2703-01-2203-02-2503-03-1903-04-1003-05-0903-06-0303-06-2503-07-2103-08-1203-09-0403-09-2603-10-2703-11-1803-12-1204-01-0904-02-1104-03-0504-03-2904-04-21ò解释能力=47.7%ò价格相关系数=70%14SHFESingaporeprice&NYMEX

6、price450400350300Singapore250NYMEX200150100500(SHFE奚炜)2002-3-112002-5-112002-7-112002-9-112003-1-112003-3-112003-5-112003-7-112003-9-112004-1-112004-3-112004-5-112002-11-112003-11-11ò价格相关系数=83.3%15SHFEò解释能力=60%世界石油市场价格分析世界石油市场价格分析ò分析方法ò基本面分析ò示例16SHFE分析方法分析方法ò长期价格分析ò短期价格分析ò基本

7、供求分析ò技术图形分析ò数理统计模型分析17SHFE长期价格分析长期价格分析ò使用数理统计模型分析、基本供求分析ò政府、石油公司、银行、投资基金ò基本步骤ò因果逻缉性强ò预测时间概念模糊ò精确ò缺乏灵活性ò客观ò成本高18SHFE短期价格分析短期价格分析ò基本面分析、图表分析ò短线投资者ò准确率低ò精确度小ò主观性强ò成本小ò灵活19SHFE基本面分析基本面分析òOPEC产量ò炼厂数量、炼制能力ò美国库存报告ò基金ò“地缘政治”ò运输ò季节ò相关市场(利率、汇ò气候率、期权）20SHFEOPECOPEC产量产量21SHFE美国石油库存报告美国石

8、油库存报告22SHFE地缘政治地缘政治23SHFE季节季节24SHFE天气天气25SHFE炼厂数量、炼制能力炼厂数量、炼制能力26SHFE基金基金27