浅析公司筹资方式.doc

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1、浅谈企业筹资方式随着社会主义市场经济体制的飞速发展，企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程，同时也是一项关系企业生死命脉的重要理财活动。企业在筹资时，应坚持谨慎和科学的态度，要在严密精心的市场调查下，分析预测企业投资项目的收益大小及相关的风险，作出正确的筹资决策，保证企业生产经营资金的需要，使企业在市场竞争中立于不败之地。影响企业筹资方式选择的因素有很多，现在仅对其中的资金成本、筹资机会、筹资风险、企业规模和筹资规模等较为重要重要的因素进行分析。第一，资金成本是一笔由资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用，是资金所有权和使用权分离的体现。企业筹集和使用资金，不论是短

2、期还是长期，都存在着资金成本。作为资金成本一般具有以下三个特点：第一，资金成本是较满意的财务结构前提下的产物；第二，资金成本着眼于税后资金成本，即考虑筹资方式的节税效应后的成本；第三，资金成本强调资金成本率和加权平均资金成本率。第二，企业进行筹资时需要考虑筹资机会成本，进而使机会成本最优化。因此就需要考虑以下两个问题：一，如何把握好具体的筹资时间，即何时筹资对于企业是最有利的。二，如何把握好计价时机，即对股票、债券的定价要进行适当的选择。企业的财务主管人员应当在投资银行的协助下根据市场的现实状况合理评估筹资机会。第三，筹资风险，又称财务风险，它是企业筹资是所承担的各种风

3、险。企业筹资所面临的风险主要包括两个方面：一是企业自身经营的风险；二是资金市场上存在的固有财务风险。经营风险是公司未来经营收益、支付息税前利润本身所固有的不确定性风险。财务风险是指企业由于筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加到期还本付息的筹资负担，由于企业资本利润率和借款利息率都具有很大的不确定性，从而会使企业资本利润率与借款利息率之间存在差异。第四，企业规模的差异决定了各自所需资金数额的多少，不同的筹资方式所能提供资金的数量也有一定的限度。因此不同规模的企业选择筹资方式时的顺序不

4、同，同时不同规模的企业在选择筹资方式时应视资金的具体使用途径来进行。只有资产规模和发行规模较大的企业才能产生企业债券筹资的规模成本效应，从而倾向于通过发行企业债券的筹资方式；而中小企业因为债券市场高昂的发行成本而不得不寻求银行贷款等成本较小的筹资方式。以上几个方面都不同程度地影响着企业筹资方式的选择。而企业在实际的筹资过程中，还将受到许多其他客观条件的限制，如：资本结构、资信等级、企业类型、行业经济、社会关系等。因此，在进行筹资决策时，企业必须考虑包括税收因素在内的各方面因素，进而选择最佳筹资方式。企业筹资方式的选择直接影响到企业的资本结构，影响企业经营模式以及重大经营

5、决策的选择，因而要求企业必须结合实际情况选择适当的筹资方式。除此之外，企业在选择筹资方式时需要权衡利弊，首先要分清各种筹资方式的分类及特性，然后根据企业自身的条件来选择筹资方式。在市场经济中，根据资本来源的不同，企业筹资方式总的来说有两种：一种是内源筹资方式，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；另一种是外源筹资方式，即吸收其他经济主体的资金，以转化为自己投资的过程。内源筹资不需要对外支付利息或者股利，不会减少企业的现金流量；同时，由于资金来源于企业内部，不会发生筹资费用，其成本要远远低于外源筹资，因此，它是企业首选的筹资方式。但是，企业内源筹资能力的大小受到企业

6、的利润水平、净资产规模和投资者预期等诸多因素的影响，并且，随着生产规模的扩大和经济技术的更新，单纯依靠内源筹资已很难满足企业的资金需求，外源筹资已逐渐成为企业筹资的主要方式。目前企业外源筹资方式主要有以下几种：第一，股权筹资中股票按股东的权利和义务不同，可分为普通股和优先股。优缺点如下：一，发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。二，普通股股本没有规定的到期日，无须偿还，是公司的永久性资本，这对于保证公司对资本的最低需要，促进公司长期持续稳定经营具有重要作用。三，利用普通股筹资的风险小。由于普通股股本

7、没有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险，四，发行普通股筹集股权资本能提高公司的信誉。有了较多的股权资本，有利于提升公司的信誉价值，同时也为利用更多的债务筹资提供了强有力支持。缺点；一普通股的资本成本较高。这主要是由于投资于普通股风险较高，相应要求较高的报酬，并且股利应从所得税后利润中支付。二，利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权。新股东对公司已经积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下跌。三，如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。第二，发行要优先股筹