财务分析解析作业(3).doc

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1、万科地产（007）2008至2010年度财务报表分析——获利能力分析获利能力也称：收益能力，（earningpower）是指企业在赚取利润的能力，反映企业资金增值能力。通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。它是财务报表分析的重要组成部分，所有的财务报表分析都和获利能力分析有关。通过获利能力分析，可以评价企业过去的经营业绩、偿债能力与流动性以及评估公司价值方面。在进行获利能力分析时，以一些基础的百分比形式来衡量利润比用绝对数来衡量更有意义，这些基础可以是销售额、生产性资产或所有者及债权人投入的

2、资本。获利能力的大小是—个相对的概念，利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高,获利能力越强;利润率越低,获利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的获利能力来反映。获利分析能力对于所有财务报表使用者都非常重要。它影响到投资者的盈利回报，是债权人收回债权的根本保障，是企业至关重要的能力。一、获利能力指标万科地产2008-2010年度获利能力指标表表1—1获利能力指标2008年2009年2010年销售毛利率39.00%29.39%40.7%营业利润率17.13%18.94%24.45%销售净利

3、率9.84%10.9%14.36%总资产收益率6.36%7.16%7.05%总资产净利率3.68%4.15%4.12%净资产收益率11.09%12.66%14.57%基本每股收益0.37%0.48%0.66%二、获利能力主要竞争者及同业比较1、2008年度获利能力比较万科地产及同业2008年度获利能力指标比较表表2—1获利能力指标万科地产排名行业均值行业最高行业最低销售毛利率39.00%1240.03%68.14%22.89%营业利润率17.13%1516.94%36.97%-74.39%销售净利率9.84

4、%1210.84%34.36%-35.95%总资产收益率6.36%74.91%16.07%-10.22%总资产净利率3.68%82.96%10.53%-5%净资产收益率11.09%58.47%37.23%-11.06%基本每股收益0.3780.30.94-0.24<注>：同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成（下同）。2、2009年度获利能力比较万科地产及同业2009年度获利能力指标比较表表2—2获利能力指标万科地产排名行业均值行业最高行业最低销售毛利率29.39%1535.12%52.13%1

5、2.35%营业利润率18.94%1220.52%38.77%10.13%销售净利率10.9%1513.06%25.56%0.91%总资产收益率7.16%65.83%13.99%2.43%总资产净利率4.15%83.55%9.2%0.21%净资产收益率12.66%910.56%28.42%0.61%基本每股收益0.4870.41.150.012、2010年度获利能力比较万科地产及同业2010年度获利能力指标比较表表2—3获利能力指标万科地产排名行业均值行业最高行业最低销售毛利率40.7%836.02%49.8

6、5%14.43%营业利润率24.45%519.91%40.35%3.09%销售净利率14.36%712.67%25.85%2.78%总资产收益率7.05%65.91%11.4%0.66%总资产净利率4.12%83.6%7.28%0.54%净资产收益率14.57%611.42%23.02%1.04%基本每股收益0.6650.44%1.35%0.02三、获利能力指标分析1销售毛利率表3—1项目2008年度2009年度2010年度万科地产39%29.39%40.7%排名12158行业均值40.03%35.12%3

7、6.02%行业最高68.14%52.13%49.85%行业最低22.89%12.3514.43%图3-1销售毛利率010203040506070万科地产排名行业均值行业最高行业最低2008年度2009年度2010年度销售毛利率：销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售收入与销售成本的差。销售毛利率，表示每百元销售收入扣除营业成本后，有多少现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈利。由于营业成本通常是工商企业最大的成本要素，因此该指标有着重要的分析价值。由此可见，销售毛利是企业实现净利润

8、和综合收益的条件和基础。如果企业销售毛利率较高，销售净利率不一定就高。但是企业销售毛利率非常低，销售净利率无论如何也不可能理想。销售毛利率计算公式：销售毛利率=（销售收入－销售成本）/销售收入×100%从表3-1和图3-1可以清晰地看出万科2009年比2008年下降了9.61%，而2010年销售毛利率比2009年上升了11.31%。从万科这三年来的利润表可得出：万科2008年销售毛利为159.87亿元，2009年