中信海直购置直升机项目可行性研究报告

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1、招商证券投资银行总部深圳福田区益田路江苏大厦41楼电话：0755-82943666传真：0755-82943121送至/To：中信海洋直升机股份有限公司自/From：招商证券投资银行总部中信海直财务顾问项目工作组抄送/CC：招商证券中信海直财务顾问文件编号：[2008]COHC08004项目领导小组日期/Date：2008年08月15日主题/Subject：中信海直购置直升机项目可行性研究报告中信海直购置直升机项目可行性研究报告我们接受贵公司的委托，在贵公司相关部门的支持配合下，近期完成了对贵公司的初步尽

2、职调查，并在贵公司提供资料的基础上，完成了《中信海直购置直升机项目可行性研究报告》（以下简称“可研报告”）。公司拟于2009至2012年购置EC-155B1型直升机，本报告根据公司目前市场分析和融资规划，按照10架为基准进行相关研究，项目总投资为8.97亿元（若不计购机进口环节的税款,项目总投资为7.35亿元）。新增直升机主要为海上石油企业石油勘探开发提供直升机飞行服务，以稳固和扩大公司海上石油业务的市场份额，确保公司在传统主营业务上的竞争优势，满足海洋石油开发勘探发展的需求。本项目符合公司发展战略和有利

3、于提升公司核心竞争力，在技术上先进适用，具有良好的社会效益，项目的必要性和技术可行性非常—1—明显。本项目的经济可行性完全依赖于在公司对未来经营收益判断的基础上所形成的基本假设条件，即直升机交付后具有充足的合同作业量，销售收入较目前水平具有较大幅度的持续增长，运行成本费用能够得到有效控制，以及现金流的折现率设定为9%（详见报告第九章经济评价），据此所测算出的经济评价指标如下：筹资方式指标税前税后内部收益率IRR11.54%10.18%银行长期贷款支付10净现值NPV（人民币万元）16,7026,614架购

4、机款及进口税款静态投资回收期（年）17.7018.37如果本次购置直升机的进口关税和增值税能够得到减免，则在其它假设条件不变的前提下，测算出的经济评价指标如下：筹资方式指标税前税后内部收益率IRR14.70%12.85%银行长期贷款支付10净现值NPV（人民币万元）31,84718,594架购机款静态投资回收期（年）16.5617.29本项目依据假设条件所得出的各项指标，表明项目在经济上也是可行的。也就是说，公司为了确保项目的可行性，需要在未来的投资周期内，通过在市场营销、经营管理上采取相应的积极措施，努

5、力实现本报告假设条件的各项经营指标。我们进一步就购买10架直升机并且采取股权融资和发行可转换公司债等不同筹资方式分别测算了本购机项目的投资回报指标。同时，也给出了主要参数的财务灵敏度分析结果。分析表明，本项目的—2—可行与否，将取决于公司对未来经营指标的实现程度，若主要经营指标优于基本假设条件，则将大大提升本项目的经济可行性，否则将会使项目的经济可行性受到一定的影响。详细报告请见附件。附件：中信海直购置直升机项目可行性研究报告（全文）关键字：中信海直购置直升机可行性送至：中信海洋直升机股份有限公司抄送：招

6、商证券中信海直财务顾问项目领导小组中信海直财务顾问项目工作组2008年08月15日撰文：谢至超、温立华、王俊、陈莺审核：罗少波、司微—3—【机密】中信海洋直升机股份有限公司购置直升机项目可行性研究报告财务顾问：（中国深圳市福田区益田路江苏大厦A座38～41层）二○○八年八月中信海直购机可行性研究报告目录释义.....................................................................................................

7、.........3第一章项目总论............................................................................................4一、项目名称及主办单位基本情况............................................................................4二、购置直升机项目主要内容........................................

8、...........................................5三、可行性研究前提及相关条件................................................................................5四、可行性研究报告概论.................................................................