证劵分析例子,作业专用.doc

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1、一、基本面分析1.宏观经济分析(1)宏观经济周期分析2008年下半年以來，中国经济遇到了前所未有的困难和挑战。国际金融危机波及全球很多国家，中国也难逃噩运。在应对国际金融危机冲击一揽子计划刺激下，我国经济较快扭转了增速下滑的局而，全年GDP增长达到8.7%,在全球率先实现了总体冋升向好。分季度看，根据2008年经济普查修止后的数据，2009年一季度増长6.2%,二季度増长7.9%,三季度增长9.1%,四季度增长10.7%。与2008年GDP增长幅度相对照，呈现出一个标准的V型图(如下图)。说明我国的经济止处于复苏阶段，虽然受各种因素影响短期内会出现—些波动，但从长

2、期趟势來看是比较乐观的复苏。(2)“三驾马车”为应对国你金融危机，我国采収了一系列经济刺激计划，主要包括积极的财政政策和适度宽松的货币政策。到2009年10月份，这些经济政策収得了非常明显的成效。一系列重要经济指标显示，我国经济企稳回升态势农现得非常明显。1.第一驾马车：投资2009年投资的特点是实现了两个阶梯的投资。第一个阶梯：2009年初中央政府推出两年四万亿投资计划。受2008年金融危机快速冲击的影响，我国外贸和投资大幅度下降，我国政府投资在这个时候接替了上來，2009年一季度和二季度整个政府投资力度非常大，有效遏制了经济大幅度下滑的势头。第二个阶梯：政府投

3、资带动民间投资。2009年第二季度，市场驱动的民间投资开始启动，特别是汽车和房地产行业增长显示出强劲的势头，2009年1〜9月份私营企业增速达到35.2%,外企投资也在加大，9月份我国利用外资同比増长接近19%,实现了连续两个月的止增长。可见，2009年投资有效支撑了经济的增长。2.第二驾马车：消费消费也令人非常惊喜，2009年1〜9月份我国实现社会消费品零借总额8.9万亿元，同比增长了15%,扣除价格因索实际增长17%,实际增长髙于名义增长，10月份名义增长达至IJ16.2%,扣除价格因素实际增长可能更高。其中有一个壳点就是2009年农村消费增速16%,超过了城

4、市14.8%的增速。3•第三驾马车：外贸外贸尽管还是负的，但己经有了好转的趋向。2009年1〜9月份我国进出口总值同比下降20.9%；7〜10月份环比连续增长，出口值均超过1000亿美元；9月份出口已呈止增长(6.3%)。同吋，尽管岀口总额在下降，但我国在美国、欧盟、日本的市场份额却在上升，在出口到这些国家的份额里而，我国的出口在上升，从这个角度來看，外贸方而也出现了好转的趋势。此外，经济运行质量有所提高，财政收入増幅总体呈回升态势。2009年经济回升动力机制和结构的变化表明，经济运行的积极因素开始发挥作用。从2009年前三个季度來看，在三驾马车中,投资对CDP的

5、贡献为7.3%,消费的贡献为4%,而出口的贡献为负的3.6%。2009年，投资成为经济增长最主要的动力，而消费则成为最稳定的一支力量。投资、消费、外贸是拉经济增长的三驾马车，去年的各种数据显示，中国经济出现缓慢的复苏迹象。1.中观产业分析在经济复苏的大环境下，我选择了中长期投资日标。因此，我比较看好市场前景良好、风险较小的行业。根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系，可将产业分为：成长型产业、周期型产业、防御型产业、成长周期型产业。根据我的投资目标我选择了：新兴成长型的产业，如创业板的科技股和新能源；以及与国有经济联系紧密的周期型产业，如钢铁产业和房地产业；食品

6、业和石油化工类等防御熨产业，山于不受经济周期的影响，风险小，能实现长期稳定的收益。(1)钢铁产业分析钢诜需求中长期仍然看好：参考美国、FI本钢铁发展史：城市化进程不止，钢铁行业机会不休。大国的崛起，城市化的进程中必然伴随着钢铁产业的扩张和成熟。从钢铁行业自身的角度出发，伴随着经济增长不断释放的需求要求钢铁行业存在和兀配甚至超高的产能。经大致估算，中国将在2020年才能达到60%的城市化率，2028年达到70%o参照丿力史经验，未來10年钢铁需求量还将处于高速增长的阶段。而中国产最峰值或将达到8.75亿吨。产能超前且过剩,但增速将放缓。2010年估算钢铁产能达到7.

7、45亿吨,产最达到6.3亿吨，距离峰值并不遥远,说明目前产能的确存在超询,或者说是过剩。但山于近期项目批建明显放缓，及行业盈利状况不佳，产能过剩的压力有望减轻。钢铁行业受到厉地产调控的影响虽负而，但远低于地产行业本身。一方面钢铁仅有30%左右运用于地产，另一•方面地产商主动性地増加新开工将减弱，但是国家还将有不断促进供给的政策出台,被动性投资有望上升。区域规划点燃地方投资热情,经济转型的落脚点仍在寻找之中，当龙地产的主动性投资被压抑，其余企业投资仍未恢复Z际，为保证GDP的平稳增长，基础建设投资还将被赋予引领经济平稳增长的使命。结论：2010年后钢恢产能增速将放缓

8、，经济的增