格力财务报表分析.doc

《格力财务报表分析.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、基于财务报表分析框架对企业进行分析与估价名T：专业年1级程「程j1JrtxTK财务报表分析的框架32.经营战略分析42.1扩张方式42.2行业选择和定位52.3市场占有率72.4扩张的效应82.5基于行业地位的差异化战略83、会计分析93」找出可疑会计估计与会计政策93.2评估可疑会计估计与会计政策103.2.1存货的计价、103.2.2研究开发及无形资产.113.3评价会计信息披露质量124、财务分析134」盈利能力分析134.2偿债能力分析14421短期偿债能力分析.144.2.2长期偿债能力分析.164.3运营能力分析175.前景分析185」空调行业进入高毛利时代185

2、.2期间费用率的改善205.3产品持续创新能力成为后续增长动力215.4发展模式215.5业绩及财务指标预测汇总221、财务报表分析的框架财务报告的质量受经营环境、企业战略、会计环境和会计策略选择等众多因素的影响。这些影响可能妨碍会计信息系统在消除资木市场信息不对称方面的作用。为了防止“柠檬市场”崩溃的现象在资本市场屮出现，就需姜专业的财务人员对财务报告进行分析。有效的财务报告分析可从财务报告屮提取出管理层的内部信息，并通过对企业所处行业环境和企业竞争战略的了解和分析，对企业的财务报告作出合理的解读。虽然财务人员在信息占有上叫管理层处于劣势，但他们在评估企业投资和经营决策的结

3、果上比管理层更加客观。于是，对财务人员来说，选取适当的分析框架就尤为重要。哈佛财务报表分析的逻辑框架是当前财务报表分析理论屮的重要内容，且受到理论界和实务界的相当关注。其步骤如图1・1所示，主要包括四个方面：①经营战略分析；②会计分析；③财务分析；④前景分析。木文试图借鉴这-分析框架，以珠海格力电器股份有限公司2011年财务报表为例，进行分析。表1哈佛大学财务报表分析的逻辑框架2、经营战略分析有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数据，而且耍善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”。忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只是一种重形式、轻实质

4、的“数字游戏”。战略分析是财务报表分析的逻辑起点。通过战略分析可以对公司经营环境进行定性的了解，为后续的步骤确立牢固基础，还可以辨认影响公司盈利状况的主要因素和主要风险，从而评估公司当前业绩的可持续性并对未来业绩作出合理预测。2.1扩张方式我们知道，在战略的资源基础上，企业扩张的方式主要有自主经营和对外投资。那么，这种扩张战略的选用，是否在报表屮留下了痕迹呢？20112010□购建固定資产、无形資产和其他长期資产支付的现金口按资支付的现金12.0010.008.006.004・002.000.001：格力电器2011,201瞬度部分投资活动现数据来源：格力电器2011年报就拿

5、格力电器来说，如图1,2011,2010年度母公司现金流量表当中,在“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”数H分别为9.87亿和9$1亿，而“投资支付的现金”2011,2010年度分别为1.04亿和1.31亿。可见格力电器的扩张战略以自主经营为主，公司资源主要用于自主经营。2.2行业选择和定位企业是以盈利为H的的经济组织，然而是通过什么手段盈利的？这就引出一个问题：企业应占据什么行业？而行业是一个战略选择问题。所以，我们首先考虑行业的选择，血行业的选择决定了企业的基本资产结构。其屮，最明显的就是固定资产和存货的关系问题。口有赏■因定資产□存货01回定资产数据来源：

6、格力电器2011年报数据来源：格力电器2011年报如上图2、图3所示，格力电器在2011,2010年度的存货比重约为固定资丿的2倍，而且公司应收账款，应收票据和其他应收款等流动资产较多，流动资产总量较大，可见公司资产结构为保守型。其主要业务为牛产产品，对外销售。比较符合家电企业的资产结构及其周转迅速的特征。表1：格力电器2011,2010年度存货结构单位：亿元项FI2011年度2010年度账面价值所占比例账面价值所占比例原材料52.3729.9%40.9335.4%在产品&364.8%7.476.5%半成品1222.4%2.452.1%产成品110.0862.9%64.745

7、6.0%合计175.03100.0%115.59100.0%数据来源：格力电器2()11年报如表1所示，2011年度公司存货Z小的产成品为主要部分，且较2010年度有显著增加，可见公司单位产能增加，继续扩大牛产。其实，格力的核心竞争力来自于产品为本的专业化定位，格力凭借自身〃专业牛产空调〃的专家型定位于1995年一跃成为空调销售冠军，并在96年成功上市。同样是97年格力由董明珠操刀会同武汉四大经销商，联合成立了由五家共同参股的区域性销售公司，创造了〃区域性销售公司〃这一独特的营销模式。开始了渠道掌控之路