金融市场（第十七章）.ppt

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1、金融市场（第十七章）北京师范大学经济与工商管理学院李翀即期和远期外汇市场第一节外汇交易第二节外汇交易过程第三节外汇交易方法第一节外汇交易一、即期外汇交易即期外汇交易是指成交以后在2个营业日内交割的外汇交易。关于即期外汇交易应该注意下面两个问题：第一，在即期外汇交易中，交易地和结算地不一定是相同的。第二，交割的营业日是结算国的营业日。第一节外汇交易我国的即期外汇交易包括两种类型：一种是人民币与外汇的交易，称为即期结售汇。结汇是外汇银行买进外汇卖出人民币的过程，售汇是外汇银行买进人民币卖出外汇的过程。另一种是外汇

2、与外汇的交易，称为即期外汇交易。第一节外汇交易即期外汇交易的兑换比率是即期汇率。即期汇率的表达方式有两种类型。第一种类型是从本国货币与外国货币兑换的角度来划分，即期汇率有两种表示方法：一种是直接标价法，另一种是间接标价法。第一节外汇交易直接标价法是用1单位外国货币所能兑换本国货币单位数来表示汇率。按照这种标价方法，外国货币是基础货币，本国货币是标价货币。按照直接标价法，即期汇率的表示方法是：基础货币/标价货币，即每单位外国货币兑换本国货币的数量。第一节外汇交易间接标价法是用1单位本国货币所能兑换外国货币单位数来

3、表示汇率。按照这种标价方法，本国货币是基础货币，外国货币是标价货币。按照间接标价法，即期汇率的表示方法是：基础货币/标价货币，即每单位本国货币兑换外国货币的数量。第一节外汇交易第二种类型是从美元与别的货币兑换的角度划分，即期汇率有两种表示方法：一种是美式标价法，另一种是欧式标价法。美式标价法是用1单位其他货币所能兑换美元单位数来表示汇率。按照这种标价方法，其他货币是基础货币，美元是标价货币。第一节外汇交易按照美式标价法，即期汇率的表示方法是：基础货币/标价货币，即每单位外国货币兑换美元的数量。欧式标价法是用1单

4、位美元所能兑换其他货币单位数来表示汇率。按照这种标价方法，美元是基础货币，其他货币是标价货币。第一节外汇交易按照欧式标价法，即期汇率的表示方法是：基础货币/标价货币，即每单位美元兑换其他货币的数量。不论采用什么标价法，即期汇率都分为买入汇率和卖出汇率。买入汇率是外汇银行买入外汇的汇率，卖出汇率外汇银行卖出外汇的汇率。第一节外汇交易采用标价法不同，买入汇率和卖出汇率的表示方法也不同。买入汇率和卖出汇通常用“/”分开。如果采用直接标价法，“/”前面是买入汇率，后面是卖出汇率。第一节外汇交易例如，德国外汇银行采用直接

5、标价法，如果标出美元和欧元的汇率0.8980/90，前一个汇率是买入汇率，后一个汇率是卖出汇率。如果采用间接标价法，“/”前面是卖出汇率，后面是买入汇率。第一节外汇交易例如，英国外汇银行采用间接标价法，如果标出英镑和美元的汇率1.5250/55，前一个汇率是卖出汇率，后一个汇率是买入汇率。在这里，买入和卖出的是外汇。如果买入或卖出现钞，汇率有所不同。买入或卖出现钞的汇率通常称为现钞价。第一节外汇交易外汇银行买入外汇现钞的价格要低于买入现汇的价格，但卖出现钞的价格等于买出现汇的价格。第一节外汇交易即期外汇交易不但

6、包括本国货币和外国货币的交易，而且包括外国货币和外国货币的交易，因而需要根据本国货币对某两种外国货币的汇率计算出这两种外国货币汇率之间的汇率，或者根据本国对某种外国货币的汇率以及这种外国货币对另一种外国货币之间的汇率计算出本国货币与第一节外汇交易另一种外国货币的汇率。这样得到的汇率称为交叉汇率或套算汇率。采用汇率标价法不同，计算方法也不同。这里有三种情形：第一，某种货币对其他两种货币的汇率都采用直接标价法。第一节外汇交易第二，某种货币对其他两种货币的汇率都采用间接标价法。第三，某种货币对其他两种货币的汇率分别采

7、用直接标价法和间接标价法。下面只说明第一种情形的计算方法。第一节外汇交易如果美元对两种货币A和B的汇率都用直接标价法来表示，用美元对货币A的买入汇率除以美元对货币B的卖出汇率就是买入货币B的汇率，用美元对货币A的卖出汇率除以美元对货币B的买入货币就是卖出货币B的汇率。第一节外汇交易例如，德国和瑞士采用直接标价法，美元对欧元的汇率是1.0880/90，美元对法郎的汇率是1.4096/06。如果要计算欧元对法郎的汇率，用美元对欧元的买入汇率1.0880除以美元对法郎的卖出汇率1.4106，可以得到买入法郎的汇率0.

8、7713欧元。第一节外汇交易用美元对欧元的卖出汇率1.0890除以美元对法郎的买入汇率1.4096，可以得到卖出法郎的汇率0.7726欧元。可以用下面的图形来比较直观地解释为什么这样计算。第一节外汇交易1.0880/901.4096/06买入/卖出买入/卖出卖出1.0880欧元买入1美元，卖出1美元买入1.4106法郎。这样，买入1法郎=1.0880/1.4106欧元=0.7713欧元