IPO背景下财务会计信息质量研究综述.doc

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1、IPO背景下财务会计信息质量研究综述（1中山大学管理学院，广东广州510275；2广东技术师范学院会计与公司治理研究所/会计学院，广东广州510665）摘要:文章阐述了基于信息供给的主要经验研究,绍了基于信息需求最新研究的主要成果；分析了信息供给与信息需求这两种不同视角构建的综合框架。在此基础之±,文章对未来研究提出了展望。关键词：IP0；财务会计信息质量；综述中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：10076921(XX)14—0006—04IP0背景下的财务会计信息质量研究成为一个非常有吸引力的研究领域。大量研究对IP0背景下

2、的财务会计信息质量进行了考察，其中，主流研究从盈余管理的角度考察财务会计信息质量，最近的研究扩展到其他的财务会计信息质量特征，如盈余稳健性、盈余持续性、盈余透明度和其他会计项目等。1基于信息供给的研究基于信息供给的研究认为IP0背景下的财务会计信息质量主要是由信息提供者，即发行公司内部人的动机所决定。发行公司内部人根据自身的动机进行会计选择，使用会计上的操控权调整公司报告盈余。这类研究关注发行公司在IPO过程中的盈余管理行为，根据盈余管理的动机分别使用机会主义假说和信号传递假说两种不同的理论进行解释。11机会主义假说IPO背景下严重的

3、信息不对称可能引发发行公司内部人的机会主义动机，他们使用操控会计信息的方法向上调增盈余，误导外部投资者，以获取更高的筹资额。Aharony、Lin和Loeb(1993)指出，由于IP0过程中发行公司与外部潜在投资者之间存在着严重的信息不对称，而外部潜在投资者缺乏其他获取发行公司信息的渠道，只能主要依赖于公司招股说明书中所提供的信息对发行公司进行定价，这就导致发行公司内部人有动机通过操纵招股说明书的盈余信息来影响外部潜在投资者对公司的定价。发行公司往往是具有高增长率的公司，如果发行公司内部人通过盈余管理向上调整公司盈余，很可能误导外部潜

4、在投资者给公司一个高于真实增长率的定价，公司就可以获取远远超过真实水平的筹资金额。他们使用Healy(1985)的方法测量发行公司的盈余管理行为。通过对来自美国资本市场1985年1月1日〜1987年6月30日之间的229个IP0样本进行检验,研究结果只发现较弱的证据支持发行公司内部人通过盈余管理调增IPO前公司盈余的假设，这意味着IPO过程中发行公司内部人进行盈余管理的行为并不普遍。作者推测，由于外部潜在投资者很可能会仔细研究招股说明书，因此,发行公司内部人担心盈余管理行为会被发现，并影响对公司的定价，从而减少了盈余管理行为。然而，外

5、部潜在投资者是否能够有效识别发行公司内部人的盈余管理行为并没有得到一致的意见。FriedIan(1994)指出，外部潜在投资者要有效识别这种盈余管理行为是非常困难的，而且成本高昂，原因有如下几点：①要具备识别市场对哪些特定的会计信息进行定价，以及如何定价的专业技能；②要具备识别发行公司会计选择的专业技能；③要具备区分机会主义会计选择和信号传递会计较公司之间不同的会计选择的技能。鉴于高昂的识别成本,发行公司内部人并不会担心外部潜在投资者能够有效识别所有的盈余管理行为，发行公司内部人应该有强烈的动机通过盈余管理向上调整公司盈余，以提高公司

6、发行价格，获取更多的筹资金额。在检验盈余管理程度的模型选择上,作者使用DeAngelo(1986)的修正方法估计应计项目，因为这个方法可以控制高速增长公司对应计项目测量的影响。对来自美国资本市场1981~1984年277个IPO的检验结果表明，当中期报告是招股说明书里最近一期报告时，发行人在中期报告中调增应计，但没有在最近一期年报中调整应计；但如果招股说明书最近一期财务报告是年报，那么发行人在年报中调整了操控性应计。总体而言，研究结果支持了研究假设，即发行公司内部人由于财富动机进行了盈余管理。虽然使用了同样的测量方法对IPO公司的盈余

7、管理行为进行测量，但研究结果得出了比Aharony、Lin和Loeb(1993)更强的证据支持研究假设。作者认为，这可能与研究样本的选择有关,Aharony、Lin和Loeb(1993)的样本选择更加偏向于大型公司，这很可能是导致他们无法发现发行公司内部人进行盈余管理强烈证据的一种主要原因。选择的专业技能(Holthausen,1990)；④要具备识别可比这两项研究得出不一致的结论，引起了这个领域研究者更大的研究兴趣。研究者尝试在研究逻辑和研究设计方面等进行改进，以期得到更加稳健的研究结论。Ritter(1991)发现外部潜在投资者倾

8、向于过度乐观的估计年轻的、高增长IP0公司的盈利能力，因为与其他公司相比，发行公司在IP0后3年的股票回报率显著较低。受到这个观点的启发,Teoh、Welch和Wong(1998)认为发行公司IP0过程中向上调整的盈余管