试论新经济时代企业业绩评价核心指标的选择.doc

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1、试论新经济时代企业业绩评价核心指标的选择（作者:单位:邮编:）一是以资产负债表为起点，对投人资本会计计量结果的调整一EVA相对于会计投入资产而言，强调为企业未来创造价值而投入的资本，因此其调整方法为:①资本化那些旨在为未来创造收益而当期表现为费用的项目，如当期和前期的研发费、累计商誉的摊销等;②资本化那些未记人资产负债表但实际投人生产经营的资产，如经营租赁资产等;③抵消那些虽计人资产负债表但未实际投人生产经营的资本，如短期证券投资、在建工程等;④其他根据EVA投人资本确认原则（即对创造价值有实质性贡献）

2、需要调整的项目，如企业提取的坏账准备，在应收账款未发生信用风险时相当于低估了投人资本，调整时应加回;递延税款的借方余额表示尚未转销的实际交纳税款多余利润表的所得税额，会计上虽视为资产，但它实际上不能发挥资产作用,因为企业交纳所得税时总是税务机关核算的数额，调整时应扣除;递延税款的借方余额表示企业纳税义务的推迟，调整时应加人到投人资本中:二是以利润表为起点，对税后会计利润计量结果的调整由于EVA概念下投入资本不同于会计账面资产，致使原资产负债表上的资产并非全是投人资产，而原权责发生制会计下许多期间费用项目

3、在EVA的概念下计入投入资本，这使得原权责发生制会计下的利润表中的多个项目在计算EVA时予以资本化，并进行系统摊销，因此其调整方法为:①从净利润中调增那些已加入投人资本的原各项费用,如资本化研发费用、商誉的摊销等;②调增已计人资金成本的融资费用，如利息费用、经营租赁的租金等;③调减不属于企业正常经营所得的收益，如短期证券投资获得的投资收益、营业外收支净额等④其他根据EVA确认原则需要调整的项目，如扣除资本化研发费用本期摊销额，等等以研发费用来说，会计稳健性原则要求发生时全部计人当期费用，这可能会影响经营

4、者的短期经营业绩，诱发短期行为二E}”A主张将其资本化，将全部费用加回到投人资本和会计利润中去，以后将研发费逐渐摊销，摊销额在会计利润中扣除，未摊销余额仍包括在投人资本中:这样做不仅有利于消除会计原则的过度保守，而且可减少经营者对利润的操纵动机，使得经理人员从过去只重视会计利润转向持续价值增值，而且这种增值是要考虑对包括权益资本在内的所有资本成本的补偿，从而可激励经理人员作出有利于企业价值增值的决策公式中加权平均资本成本为债务资本成本与权益资本成本的加权数，由于流动负债有一部分是无息负债，所以不应纳人资

5、本成本计算中。综上所述，EVA对会计结果的调整，是要体现出能对公司产生重要影响且能对一创造现金流（价值）有贡献或参与贡献的项目，与会计利润相比，它更能反映企业真实的价值创造能力，是一种价值驱动指标。在新经济时代，EVA运用于企业业绩评价有如下几方面的优势：—是EVA的最大特点是将资本成本理念引人企业业绩评价指标中，从而促使经营者关注资本的使用效率，提升企业创造价值的能力从E}7的概念和计算公式可知，EVA与会计利润有所不同，企业收人不仅要弥补经营费用，还要弥补资本成木，包括支付给债权人的利V、和股东投

6、人资本的机会成本尽管资本成本的理念早已被财务学者们广泛接受，但现行的财务会计并没有把它纳人核算体系，因而企业经营者们往往并不关注资本成本二而EVA能将资本成本的理念传达给企业的各级经营者,使他们意识到资本成本包括在E}'A的考核当中，从而影响到对他们进行的业绩评价，并最终影响到其自身利益。当企业经营者开始意识到资本成本的重要性时，“资本免”的幻觉立即消除，新的经营理念和经营方式将有利于企业提升实际创造价值的能力二是EVA从所有者的角度重新定义J”企业利润，使之与投资决策的相关性更强如果EVA大于零，说明

7、经营者为企业创造了价值,为股东增加」'财富;如果EVA等于零，说明企业利润仅能满足债权人和股东预期获得的收益，企业价值和股东财富并没有实质性增加:如果EVA小于零，说明经营者不仅没有增加股东财富，反而是在毁灭股东财富‘}1。因此，EVA提供了一个与投资前现金流量分析基础一致的投资业绩评价基础，即只有EVA大于0才能为企业创造价值，为股东增加财富：只是由于运用EVA的最终目标是追求企业价值最大化，所以它能充分满足企业各利益相关者的利益需要。在知识经济时代，企业的参与者包括物质资本的提供者、直接生产者、企业

8、经营者和知识创造者。其中，物资资本提供者提供财务资本，凭借资本所有权分配企业收益;经营管理者组织生产、经营企业，不仅获得工资收入，而且也凭借管理知识资本参与企业的收益分配。从EVA的计算可以构想，企业在实现营业收益后，先弥补物质资本和人力资本耗费，再向资源提供者分配由于企业使用资本而要求得到的回报，各利益主体目标的一致，不仅能淡化股东和经营者之间的冲突，而且引导企业管理人员从价值创造出发来尽量满足各方的需要四是EVA指标便于企业将投资管理的