1997-1998亚洲金融危机案例分析.pdf

《1997-1998亚洲金融危机案例分析.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、1997-1998亚洲金融危机案例分析泰国出现了什么问题？是实体经济的问题，还是虚拟经济的问题？国际炒家是如何诱发危机的？危机的传导渠道有哪些？此次危机是如何传导到其它亚洲国家的？泰国在危机出现前应该采取什么措施？在危机出现后应该采取什么措施？1997-1998亚洲金融危机案例分析引言20世纪90年代以来，以泰国、马来西亚、印尼、菲律宾（四国被合称为“亚洲四小虎”）为代表的东南亚各国经济飞速增长。然而好景不长，1997-1998年发生的亚洲金融危机给亚洲各国甚至世界经济都带来了巨大的冲击。亚洲主要股指纷纷大幅下跌；泰国、印尼、韩国等国货币严重贬值；多个国家的企业大规模倒闭，工人失业，经

2、济萧条。GNP（亿美元）对1美元汇率国家涨跌幅货币涨跌幅1997/61998/71997/61998/7泰国17001020▼40.0%铢24.541▼40.2%印尼2050340▼83.4%盾238014150▼83.2%菲律宾750470▼37.3%比索26.342▼37.4%马来西亚900550▼38.9%令吉2.54.1▼39.0%韩国43002830▼34.2%韩圆8501290▼34.1%图表1主要国家GNP及货币汇率数据这是继1929年大萧条以来全球最严重的金融危机。除了受影响最严重的泰国、印尼、韩国之外，香港、老挝、马来西亚和菲律宾也被波及，中国大陆、台湾、新加坡受影响

3、程度相对较轻（中国在此次金融危机前实行宏观调控，且市场尚未完全开放，使损失得以减少）。日本则处在泡沫经济崩溃后自身的长期经济困境中，受到此金融危机的影响并不大。图表2主要波及的国家对于亚洲金融危机的成因、各国的应对、国际货币基金组织采取的措施，以及它为我们带来的教训，各方的争论依然很激烈。本文着重探讨如下几个问题：泰国出现了什么问题？是实体经济的问题，还是虚拟经济的问题？国际炒家是如何诱发危机的？危机的传导渠道有哪些？此次危机是如何传导到其它亚洲国家的？11997-1998亚洲金融危机案例分析泰国在危机出现前应该采取什么措施？在危机出现后应该采取什么措施？1.风暴从泰国刮起危机

4、从泰国开始，这并不是一个偶然。20世纪90年代，虽然泰国经济发展很快，但其中有很大隐忧，金融市场亦出现了虚假繁荣，加之其金融监管、汇率政策都存在严重问题，这才给了国际金融炒家乘虚而入的机会。1.1实体经济出口产品结构单一，外向型经济受到打击泰国经济高速增长主要是靠出口推动，这种经济增长模式有着多方面的问题。首先但由于泰国出口产品结构单一（主要是劳动密集型的电子产品和服装），随着经济的增长，工资成本显著上升，使得产品出口竞争力下降。其次，国际市场需求减弱和其他国家与地区同类产品的竞争（例如其重工业产品受到来自韩国和前苏联国家的挑战），导致出口萎缩。此外，而劳动力的素质却提高较慢，劳动生产

5、率难以提高，以及产业结构的不合理也使泰国的外向型经济受到了很大冲击。1.2金融政策举借外债饥不择食，短期外债居高不下进入90年代，发展中国家争夺外资的竞争愈演愈烈。泰国经常项目的巨额逆差及财政收支的巨额赤字，使得泰国除了进一步放开外商投资范围外，过分依赖于举借外债来弥补资本缺口，几乎达到了饥不择食的地步。这使其外债总额扶摇直上，外债结构严重失衡。据统计，泰国外债由1992年底的396亿美元增加到1996年底的930亿美元，相当于GDP的50%，其中短期外债约占外债总额的45%左右。为偿付这种巨额债务，泰国必须保持年15%以上的出口增长率和不断的外资流入。因此，一旦出口增长率明显下降，就

6、将出现债务危机。资本项目过早开放泰国政府于90年代初基本取消了对资本流动的管制，实现了本币的全球可自由兑换。1993年3月，泰国政府批准在曼谷开设了期权金融中心，并随之放宽了外国银行在泰国设立支行的限制，允许外国资本在曼谷期权金融中心进行交易。1995年，泰国政府宣布泰国将在2000年前完全实现资本自由输出入。实际上，泰国实行资本项目开放的条件远未成熟。一是因为泰铢与美元挂钩的固定汇率制尚不是市场汇率，不能真实反映实际汇率水平，起不到汇率调节经济金融作用。二是泰铢存贷款利率水平居高不下，平均达15%，超过国际资本市场利率平均水平2倍，使泰国股市、汇市极易遭受国际短期投机性资本套汇套利性

7、冲击。三是宏观经济调控能力薄弱，长期存在财政预算赤字，国际收支经常项目严重逆差，国家外汇储备水平偏低，无法有效调节社会总供需平衡。总之，泰国在不具备条件情况下，过早实行资本项目开放，势必导致对外汇输出入无法控制，引发国内金融动荡。1997年1月至6月间，面对外国短期资本纷纷撤离的局面，泰国政府除了令央行抛售外汇平抑外，别无良策，无法阻止短期资本外流。金融机构信贷投向不合理，呆帐、坏帐迅猛滋生90年代以来，由于泰国经济高速增长，房地产价格直线上升