公司财务学课件张蕊课件 第十五章.ppt

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1、第十五章流动资产管理教学目的与要求：通过本章的学习，应能明确现金、应收账款、存货管理的目的，理解持有现金、应收账款、存货的动机及成本内涵，掌握最佳现金持有量、应收账款政策及存货最佳订货批量模型的确定与具体计算，熟悉所涉及的现金浮游量、最佳现金持有量、信用标准、五C评估法、经济订货批量、再订货点、ABC控制系统、适时工作制等重要概念，并对现金、应收账款、存货日常管理方法有一个完整的了解。流动资产（CurrentAssets）,如现金、存货、应收账款等，是指在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。企业只有通过流动资产的周转循环才能使正常生产经营的盈利得到最终实现。因此，流动资产管理

2、的关键在于保持其流动性，即在维持企业正常生产经营的前提下，尽量提高其变现能力。从此出发，企业可通过合理安排流动资产的投资，一方面增加盈利，另一方面降低流动性风险。第一节现金管理现金管理的目的与内容持有现金的动机1．交易性动机2．预防性动机3．投机性动机现金管理的有关规定1．现金的使用范围2．库存现金限额3．其他事项规定现金管理的目的在遵照现金管理有关规定的基础上，满足现金持有的三个动机，使现金持有成本最低，也就是说，企业一方面要持有一定的现金满足交易的动机，不致使企业因为现金短缺而发生短缺成本，即保持企业资产的流动性；另一方面又要尽量使企业不致有闲置现金，保持企业的盈利能力。现金管理的内容现

3、金管理的内容包括企业的有效收款、付款和短期的有价证券投资。现金管理的方法争取现金流量同步利用现金浮游量现金浮游量（Float）是指显示在企业账面上的现金余额与记录在银行账簿中的企业存款余额之间的差额。利用现金浮游量虽然可以适当减少企业所需持有的现金余额，但是，本企业的利益也就是另一个企业的损失，因此，利用现金浮游量还必须考虑企业之间的关系。加速收款1．尽早寄出发票2．集中银行制3．锁箱法延迟支付1．采用汇票付款2．控制支出时间3．选择工资与股利支付模式4．零余额账户最佳现金持有量确定最佳现金持有量主要有以下几种方法：现金周转模型现金周转模型是利用现金的周转期来确定最佳现金持有量。现金周转期是

4、指现金投入从生产开始，经过生产经营活动等一系列过程，最终又转化为现金所需要的时间。这段时间大致包括以下三个方面：（1）存货周转期。（2）应收账款周转期。（3）应付账款周转期。现金周转期可通过如下公式计算：=+-现金周转期就是现金周转一次所需要的天数，根据它可以计算出现金周转率，即在一年中现金周转的次数。其计算公式为：=现金周转率越高，说明现金周转的速度越快，在企业全年现金需求量确定的情况下，企业所需的现金持有量就越小。如果企业能够确定全年的现金需求量，则可以根据现金周转期或者现金周转率来确定最佳现金持有量，计算公式为：存货模型存货模型又称为鲍莫尔模型。可以借用存货的经济订货批量模型来确定企业

5、的最佳现金持有量。使用存货模型确定最佳现金持有量时的三个前提条件是：企业耗用资金的速度稳定且可预测；来自企业营运的现金流入速度稳定且可预测；企业可通过售出有价证券以获得现金。在企业现金周期性、均匀流动的过程中产生了现金的持有成本和转换成本，这两项成本之和构成了持有现金的总成本。持有成本是企业因保持一定的库存现金而放弃的再投资（如有价证券投资）收益，即机会成本，通常为有价证券的利息率，它与现金余额正相关；转换成本是企业将有价证券转换为现金时所付出的代价，它只与现金和有价证券之间的转换次数相关，而与持有的现金余额无关。持有现金越多，则转换成本低而持有成本高；持有现金越少，则出售有价证券的次数越多

6、，此时转换成本高而持有成本低。这种关系可表示为：其中，：持有现金的总成本；：现金余额；：有价证券年利率；：企业在特定时间内的现金需求总额；：每次有价证券变现时所付出的转换费用。将上述总成本公式对求导可得：现金最佳持有量的计算公式：其中，为最佳现金持有量，其余参数含义同上。随机模型随机模型又称为米勒——奥尔模型(Miller-OrrModel)，该模型是在考虑了存货模型的简单前提和企业现金流动的实际情况不相符后于1966年被提出的。由于竞争、技术进步等原因，企业对现金的需求往往波动大且难以预测，但企业却可根据历史经验和现实需要估算出现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，并将现金

7、余额控制在上下限之间。当现金持有量达到上限或下限时，企业就通过有价证券的买入或售出来使得现金余额回到上下限之间。最佳现金持有额可按下列公式计算：其中，：最佳现金持有额；：现金余额的上限；：现金余额的下限；：每次有价证券变现时所付出的转换费用；：日净现金流量的方差；：有价证券的年利率。有价证券投资投资有价证券的原因1．作为现金的替代品2．满足季节性的资金需求3．满足长期筹资的需求影响有价证券投资的因素1．违约风