台湾资本市场发展与经济成长.ppt

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1、台灣資本市場發展與經濟成長邱正雄前財政部部長大華證券股份有限公司董事長92.05.271內容大綱MacroeconomicgovernanceEconomicgrowthCountry’sestablishedindustrialbaseCapitalMarketMicroeconomicgovernance–CorporateGovernanceCapitalmarket參與IT產業的成長Conclusion2台灣經濟過去的挑戰與適當因應方式1985年，停滯型通貨膨脹、經濟蕭條：匯率緩慢升值1990年，台股自12,682點跌到2,485點、資本外流、經濟蕭條：修正促進產業升

2、級條例，電子資訊業引領台股上揚1998-1999亞洲金融風暴:1998經濟成長率仍維持在4.6%。1999開始復甦。2000年，網路泡沫破滅，全球科技業重新調整供需結構。台股尋找新成長主流。2003年，台灣經濟成長兩大來源：中國大陸與美國經濟力面臨挑戰。SARS風暴襲擊全球生產重鎮中國大陸，並影響全球消費市場。美國面臨財政與貿易赤字，消費與就業下滑。3EconomicGrowth有效率股市與良性循環的結果有效率股市便於籌資活動投資增加提高資本形成產業升級配發股票股利保留盈餘多4Country’sEstablishedIndustrialBase國富增加1986之後，外貿成長及

3、國民儲蓄帶動國富上揚以外匯存底為例，1984年：150億美元1987年：765億美元2002年：1,617億美元2003/03：1,686億美元鼓勵發展資本及技術密集產業兩兆雙星計畫（產值兩兆：半導體與影像顯示產業。雙明日之星：數位內容與生物技術產業）股市的成長為促成產業發展的原因之一567EconomicGrowth高資本形成與良性循環的結果維持經濟持續成長8資本市場發展帶動產業成長IT相關產業佔GDP比重僅9.65%，但其對經濟成長率貢獻率則達27.2%Country’sEstablishedIndustrialBase1996-1999製造業各業對總體經濟比重及成長率貢

4、獻度(%)資料來源：行政院主計處；台灣9FlowofFund直接金融與間接金融比重1994以後直接金融的重要性逐漸上升資料來源：中央銀行經研處單位：億元/百分比10CapitalMarket台灣股票市場發展迅速外貿順差成長、高儲蓄率、低利率為股市成長動力來源賦稅優惠進一步促成股市成長股市交易僅課徵交易稅，暫停課徵證券交易所得稅高科技產業可享五年營利事業登記證免稅優惠未分配盈餘不課稅，1998年起，課10%以1993年為例，實際分配之盈餘佔公司稅後可分配盈餘僅18%，亦即保留盈餘比重高達82%，資本存量增加迅速配發股票股利與員工配股制度亦有所助益11CapitalMarket台

5、灣證券市場交易熱絡與主要市場比較，1997以後，台灣證券市場成交金額僅次於紐約、倫敦、東京12CapitalMarket台灣證券市場交易熱絡13CapitalMarket台灣證券市場交易熱絡1999之前，台灣P/Eratio在日本東京之後，為亞洲地區次高，台灣IT產業產業幾乎全部依賴資本市場籌資14CapitalMarket建立有效率的資本市場1991-2000年間，Price/Earningratio平均P/Eratio，1991-1995為281996-2000為292000年P/Eratio為14.8，企業在股市籌資方便2002P/Eratio平均P/E約為67.77倍

6、IT產業最高達約95倍15CapitalMarket資本市場的重要性逐漸提昇16CapitalMarketIT產業逐漸成為股市重心電子類股市值佔總市值比重明顯上揚，顯示台灣IT產業之資本十分依賴經由資本市場籌資17CapitalMarket歷年股市籌資金額與比重資料來源：中央銀行經研處單位：億元18CapitalMarket1996年-2003.4.25國內企業籌資分析註：IPO：初次上市上櫃；SPO：現金增資；CB：可轉換公司債；SB：普通公司債；ECB：海外可轉換公司債；DR：海外存託憑證。資料來源：1.台灣證券交易所、中華民國證券櫃檯買賣中心，大華證券整理。2.IPO依

7、面額計算、SPO/CB/SB/ECB/DR依募集金額計算。19CapitalMarket國內企業發行海外存託憑證之發行金額概況註：台積電自1999年後每季皆會有老股提撥之ADR，但因釋股價格及發行數量無法取得，因此，2000年後台積電老股提撥ADR部份則不列入統計中。年度199819992000200120022003/3GDR216460ADR135220國內企業發行海外存託憑證之件數概況20CapitalMarket國內企業發行海外轉換債之發行金額概況年度1998199920002001200220