证券投资决策分析报告.ppt

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1、证券投资决策第七章第七章证券投资决策学习目标第一节证券投资概述第二节证券投资的收益评价第三节证券投资的风险与组合习题参考答案学习目标掌握股票和债券的价值及收益率的计算理解证券投资的种类、特点与原因理解证券投资组合的策略和方法了解证券投资组合的意义、风险与收益率。返回第一节证券投资概述证券投资的概念和目的证券投资的种类证券投资的一般程序证券是指具有一定票面金额，代表财产所有权和债权，可以有偿转让的凭证，如股票、债券等。证券的概念及特点流动性收益性风险性证券特点证券投资的概念证券投资是指企业为获取投资收益或特定经营目的而买卖有价证券的一种投资行为。证

2、券投资的目的充分利用闲置资金，获取投资收益控制相关企业，增强企业竞争能力积累发展基金或偿债基金，满足未来的财务需求满足季节性经营对现金的需求证券的种类按证券权益关系分类债权证券所有权证券信托投资证券证券的种类按证券的收益状况分类:固定收益证券变动收益证券按证券到期日的长短分类:短期证券长期证券按证券发行主体分类:政府证券金融证券公司证券证券投资的分类债券投资：股票投资组合投资基金投资合理选择投资对象委托买卖成交清算与交割办理证券过户证券投资的一般程序返回第二节证券投资的收益评价证券投资收益评价的两个指标：价值收益率债券投资的收益评价（一）债券的价

3、值：债券的价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。当债券的购买价格低于债券价值时，才值得购买。债券价值计算的基本模型：V==i·F(P/A,K,n)+F·(P/F,K,n)=I·（P/A，K，n）+F·（P/F，K，n）式中V—债券价值；i—债券票面利息率；I—债券利息；F—债券面值；K—市场利率或投资人要求的必要收益率；n—付息总期数。2．一次还本付息的单利债券价值模型我国很多债券属于一次还本付息、单利计算的存单式债券，其价值模型为：V==F(1+i·n)·(P

4、/F,K,n)公式中符号含义同前式。到期只能按面值收回，期内不计息债券的价值模型P=F/（1+K）n=F×（P/F，K，n）公式中的符号含义同前式。（二）债券的收益率1.短期债券收益率的计算短期债券由于期限较短，一般不用考虑货币时间价值因素，只需考虑债券价差及利息，将其与投资额相比，即可求出短期债券收益率。其基本计算公式为：K=式中：S0―债券购买价格；S1―债券出售价格；I―债券利息；K―债券投资收益率2．长期债券收益率的计算对于长期债券，其投资收益率一般是指购进债券后一直持有至到期日可获得的收益率，它是使债券利息的年金现值和债券到期收回本金的

5、复利现值之和等于债券购买价格时的贴现率，即V=I·（P/A，i，n）+F·（P/F，i，n）式中：V—债券的购买价格；I—每年获得的固定利息；F—债券到期收回的本金或中途出售收回的资金；i—债券的投资收益率；n—投资期限。（三）债券投资的优缺点1．债券投资的优点：（1）投资收益稳定。（2）投资风险较低。（3）流动性强。2．债券投资的缺点（1）无经营管理权。（2）购买力风险较大。二、股票投资的收益评价（一）股票的价值股票的价值又称股票的内在价值，是进行股票投资所获得的现金流入的现值。1．股票价值的基本模型V=式中：V—股票内在价值；dt—第t期的预

6、期股利；K—投资人要求的必要资金收益率；Vn—未来出售时预计的股票价格；n—预计持有股票的期数。2．股利零增长、长期持有的股票价值模型V=式中：V—股票内在价值；d—每年固定股利；K—投资人要求的资金收益率。3．长期持有股票，股利固定增长的股票价值模型V=d0（1+g）/（K-g）=d1/（K-g）式中：d0—上年股利；d1—本年股利；g—每年股利增长率（二）股票投资的收益率1．短期股票收益率的计算K=（S1-S0+d）/S0×100%=（S1-S0）/S0+d/S0=预期资本利得收益率+股利收益率式中：K—短期股票收益率；S1—股票出售价格；S

7、0—股票购买价格；d—股利。2．股票长期持有，股利固定增长的收益率的计算：K=d1/V+g3．一般情况下股票投资收益率的计算V=式中：V—股票的买价；dt—第t期的股利；K—投资收益率；Vn—股票出售价格；n—持有股票的期数。(三)股票投资的优缺点1．股票投资的优点（1）投资收益高。（2）购买力风险低。（3）拥有经营控制权。2．股票投资的缺点（1）收入不稳定。（2）价格不稳定。（3）求偿权居后。返回第三节证券投资的风险与组合一、证券投资风险二、单一证券投资风险的衡量三、证券投资组合一、证券投资风险（一）系统性风险系统性风险，是指由于政治、经济及社

8、会环境的变动而影响证券市场上所有证券的风险。由于系统性风险对所有证券的投资总是存在的，并且无法通过投资多样化的方法加以分散、回避与消除，