既具有抵税效应.doc

《既具有抵税效应.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、一、单选题1、既具有抵税效应,又能带来杠杆利益的筹资方式是()A.发行债券B.发行优先股C.发行普通股D.使用内部留存参考答案：A解析：负债筹资的利息在税前计入成本，具有抵税作用，同时若能使全部资本收益率大于借款利率亦能带来杠杆利益，长期借款和债券均有这种属性；优先股只有杠杆效应，没有抵税作用；普通股既无杠杆效应也没有抵税作用。2、某公司股票目前发放的股利为每股2元,股利年增长率为10%,据此计算出的资本成本为15%,则该股票目前的市价为()。A.44B.13C.30.45D.35.5参考答案：A解析：根据资本资产定价模式，普通股成本可计算如下：普通股成本＝预期股利／

2、市价＋股利增长率，即：15%=[2×(1+10%)]/市价+10%，解得：市价=44元3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长l倍，就会造成每股收益增加()。A.1.2倍B.1.5倍C.0.3倍D.2.7倍参考答案：D解析：在计算杠杆系数时，隐含一个“单价不变”的假设，即销售额增长l倍，意味着销售量增加一倍。总杠杆系数反映的是销售量的变化引起的每股收益的变动的倍数，本题总杠杆系数＝l.8×1.5＝2.7，所以，如果销售额增加一倍，则每股收益增加2.7倍。4、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务

3、杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。A.2.4B.3C.6D.8参考答案：C解析：〔方法一〕因为总杠杆系数＝边际贡献÷〔边际贡献－（固定成本+利息）〕而边际贡献＝500×（1－40％）＝300原来的总杠杆系数＝1.5×2＝3所以，原来的（固定成本＋利息）＝200变化后的（固定成本＋利息）＝200＋50＝250变化后的总杠杆系数＝300÷（300－250）＝6〔方法二〕根据题中条件可知，边际贡献＝500×（1－40％）＝300（1）因为，经营杠杆系数＝边际贡献/（边际贡献－固定成本）所以，1.5＝300/（300－原固定成本）即：原固定成

4、本＝100（万元）变化后的固定成本为100＋50＝150（万元）变化后的经营杠杆系数＝300/（300－150）＝2原EBIT＝300－100＝200（万元）变化后的EBIT＝300－150＝150（万元）（2）因为，财务杠杆系数＝EBIT/（EBIT－利息）所以，2＝200/（200－利息）利息＝100（万元）变化后的财务杠杆系数＝新EBIT/（新EBIT－利息）＝150/（150－100）＝3（3）根据上述内容可知，变化后的总杠杆系数＝3×2＝65、根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为()。A.银行借款.企业债券.普通股B.普通股

5、.银行借款.企业债券C.企业债券.银行借款.普通股D.普通股.企业债券.银行借款参考答案：A解析：从投资角度来看，普通股没有固定的股利收入，且不还本，则股票投资要比债券投资的风险大，因此投资人要求的报酬率也高，与此对应，筹资者所付出代价高，其资本成本也高；从债券与银行借款来比，一般企业债券的风险要高于银行借款的风险，因此相应的其资金成本也较高。6、下列计算资金成本率的公式中，不正确的是（）。A.资金成本率＝使用资金支付的报酬÷（筹资总额－筹资费用）B.资金成本率＝使用资金支付的报酬÷筹资总额C.资金成本率＝资金使用报酬率÷（l一筹资费用率）D.资金成本率＝（筹资总

6、额×资金使用报酬率）÷［筹资总额×（l一筹资费用率）］参考答案：B7、某公司当期利息全部费用化，其已获利息倍数为5，则该公司的财务杠杆是()。A.1.25B.1.52C.1.33D.1.2参考答案：A解析：已获利息倍数=EBIT/I=5，EBIT=5I，DFL=EBIT/(EBIT-I)＝1.258、某公司于2007年1月1日发行票面年利率为5％，面值为l00万元，期限为3年的长期债券，每年支付一次利息，当时市场年利率为3％。已知3年期年利率为3％和5％的普通复利现值系数分别为0.915和0.864；3年期年利率为3％和5％的年金现值系数分别为2.829和2.723。

7、该公司所发行债券的发行价格为（）万元。A.105.645B.105.115C.100.545D.100.015参考答案：A解析：债券发行价格＝100×0.915+100×5%×2.829＝105.6459、ABC公司变动前的息税前盈余为150000元，每股收益为6元，财务杠杆系数为1.67。若变动后息税前盈余增长到200000元，则变动后的每股收益为()。A.6元B.9.34元C.9元D.10元参考答案：B解析：息税前盈余增长率=(200000-150000)÷150000=33.33％，财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度，