招商银行投资分析.doc

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1、招商银行投资前景分析随着股市的冋暖，银行股在A股市值中所占比例已经超越50%,在建行冋归以及地方商业银行的陆续登陆的背景下，银行股对于中国A股的走势将发挥举足轻重的作用。广大股2们也都在考虑投资银行股的问题，但不同的银行股受其经营状况和市场因素的制约，收益率是不同的。选择一个好的银行股需要系统分析它的各种因素，这里，我就以招商银行为例，以财务分析为切入点，分析其相对投资价值。这里，我们利用钱龙证券分析软件得到一些基本的公司的财务信息。首先，我们利用财务比率的分析一般来说，用三个方而的比率来衡量风险和收

2、益的关系：1）偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力；2）营运能力：反映企业利用资金的效率；3）盈利能力：反映企业获収利润的能力。山于无法获悉公司的流动资产和流动负债等相关信息，所以无法从流动比率速动比率现金比率等角度公司的短期偿债能力，这也和其银行性质有关。一般來说，银行类企业的短期偿债能力较强。其长期偿债能力的重要指标，资产负债率为2009年95.66%,2008年94.92%,2007年为94.81%,其中2009年第一季度为95.44%O第二季度为95.73%,第三季度为95.66%相比1何下，

3、同时期中国银行的资产负债率为93.55%93.87%93.71%,这说明从长期偿债能力看，中国银行较优，该指标行业平均值：95.1127%,资产负债比率高表明公司负债多,财务费用高，偿债压力大。但是因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以招商银行的资金利用的和对更好。【财务指标-偿债能力】指标名称2009-09-302009-06-302009-03-312008-12-31比动动速流超————————资产员债比率4）产权比率G）95・661

4、495.732695.437194.924222・049022.433720・915748.7014指标名称2008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31流动比率（倍）———0.7658超速动圧率（倍）———0.0059资产貝债氏率⑵产权比率G）94・924294・814294.094896.638818.701418.283415・934328.7514营运能力是以企业各项资产的周转速度來衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环

5、节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下三个指标：第一、应收帐款周转率=赊销收入净额/应收帐款平均余额招商银行前三个季度的应收账款周转率为1.54853.20121.9270，同时期，屮国银行的数值为0.2346xxx0.8602，从这一组数据來看，招商银行的营运能力相对屮国银行來说更好。第二、固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值这个表中没有给出数据，我们无法进行分析和比较。第三、总资产周转率=销售收入净额/总资产平均值招商银行前三个季度的数值分

6、别为0.00710.01390.0211比同期的中国银行高。所以，我们可以得出结论，在同类行业中，招商银行的营运能力较好。【财务指标-营运能力】指标名称2009-09-302009-06-302009-03-312008-12-31应收帐款周转率（次/年）1・92703.201254853.4619固定资产芹缚車（次/化）————总资产周转率（次/年）0.02110.01390.00710384指标名称2008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31应收帐款周转率（次/

7、年）3・46194・9535——固定贲产芹转聿（次/左）——13.56764・4893总资产周转率（次/年）氛038403650.04560.0375反映盈利能力的财务比率：盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真止做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都対反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力第一、主营业务利润率招商前三个季度的主营业务利润率分别为45.0640.6543.07,我们比较同期的中国银行的主营业务利润率为49.8951.

8、7750.05在主营业务利润率这个指标下，招行稍微逊色一点。第二、净资产收益率招商银行前三个季度的净资产收益率分别为5.129.8114.95血该指标的行业平均值为14.8123同期的中国银行的数值为3.818.6412.53所以我们说招商银行的盈利能力是非常好的。【财务扌旨标-盈利能力】指标名称2009-09-302009-06-302009-03-312008-12-31主营业务利沮率净询产收益¥（%）43.0720651745•060747.754