财务分析的基本方法1).ppt

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1、第二章财务分析基本方法回顾2002-9-171肖星©2002-2003财务分析的基本方法比率分析现金流分析同型分析同一张报表的结构分析趋势分析同一公司各年度财务数据的对比分析比较分析不同公司财务数据的对比分析2002-9-172肖星©2002-2003比率分析比率构成短期偿债能力：流动比率、速动比率长期偿债能力：利息收入倍数、资产负债率赢利能力：毛利率、经营利润率、净利润率、总资产报酬率、净资产报酬率营运能力：周转率成长能力市场指标2002-9-173肖星©2002-2003小天鹅与小鸭小鸭小天鹅小鸭小天鹅流动比率1.81.96速动比率1.241.47利息倍数2.9213

2、财务杠杆0.530.37存货周转率1.537.26应收款周转率1.683.35总资产周转率0.50.84毛利率36%28%总资产报酬率3.49%6.16%净资产报酬率8.58%10.24%2002-9-174肖星©2002-2003可能引起比率差异的原因？偿债能力营运能力盈利能力2002-9-175肖星©2002-2003现有公司间的竞争行业增长率、集中程度、歧异性、转换成本、规模经济、学习成本、固定/变动成本、生产力过剩、退出成本实际和潜在的竞争程度新进入者威胁规模经济先进优势建立销售渠道关系网法律壁垒替代产品的威胁相对价格相对表现买方的转换意愿行业盈利能力购买方的谈判

3、能力转换成本歧异性产品成本和质量的重要性购买方数量购买能力/购买方供货方和购买方的谈判能力供货方的谈判能力转换成本歧异性产品成本和质量的重要性供货方数量供货能力/购买方2002-9-176肖星©2002-2003行业状况洗衣机行业洗衣机厂商实际生产能力远远大于我国洗衣机的销售量。家电行业产销增长幅度趋缓，城镇市场已趋于饱和，除了更新换代外，发展动力是农村和国外市场。2002-9-177肖星©2002-2003成本领先同样的产品或服务成本低规模经济高效率生产产品设计简单投入成本低销售成本低研发和广告费少严格的成本控制歧异性在顾客可接受的价格加成的下提供独特的产品或服务产品

4、质量出众产品种类丰富优质的顾客服务送货方式灵活投资于品牌形象投资于研究开发注重创造性竞争优势核心优势及关键成功因素与实施的战略匹配公司的价值链及相应活动与实施的战略匹配保持竞争优势2002-9-178肖星©2002-2003公司主要原材料包括钢板、铝合金、电脑操控件、小型电器件及金属与塑料部件,原材料成本占整个制造成本的90%。为避免原材料供应产生的价格波动，公司与多家供应商签订了长期供货合同。成本领先？2002-9-179肖星©2002-2003洗衣机行业集中度小天鹅、海尔、荣事达、威力、金松、金羚、小鸭7家企业占全国总产量的71%。小天鹅与小鸭2002-9-1710

5、肖星©2002-2003各主要厂商产品或品牌的独特之处产品特色小天鹅变频技术、三维立体喷瀑水流松下龙卷风离心力、双瀑布荣事达仿生搓洗、手搓水流、喷淋喷射水流科龙自动平衡、上排水系统夏普组合波轮、喷泉式循环水流歧异化？2002-9-1711肖星©2002-2003杜邦分析净资产报酬率总资产周转率产权比率总资产报酬率净利润率净资产报酬率=净利润/总资产*总资产/净资产=总资产报酬率*产权比率总资产报酬率=净利润/销售收入*销售收入/总资产=净利润率*总资产周转率8.6%10.2%3.5%6.2%2.11.70.50.87.0%7.4%资产的来源?有多少资产?2002-9-17

6、12肖星©2002-2003业务的盈利水平2002-9-1713肖星©2002-2003什么“吃”掉了小鸭的优势?收入成本销售费用管理费用财务费用净利润72%5%11%1%5%小天鹅小鸭64%12%12%2002-9-1714肖星©2002-2003资产指标有多少资产？资产的构成资产的质量资源整合能力2002-9-1715肖星©2002-2003流动资产的质量总资产小天鹅小鸭2002-9-1716肖星©2002-2003固定资产的“质量”小天鹅小鸭绝对年龄3年6-8年(累计折旧/折旧费)相对年龄20%40%(累计折旧/原值)平均折旧年限16年17-20年(原值/折旧费)

7、2002-9-1717肖星©2002-2003汽车批发总资产报酬率净利润率总资产周转率2%-3%4%-6%8%-10%房地产西药零售石化水泥电力、机场、码头、高速公路农林牧渔通讯制造服装家电2002-9-1718肖星©2002-2003家电行业的总资产报酬率净利润率总资产周转率2-3%3%0.75康佳小天鹅美的万家乐格力小鸭福日广电海尔长虹春兰2002-9-1719肖星©2002-2003总资产报酬率总资产报酬率=净利润率总资产周转率净利润净利润销售收入总资产销售收入总资产利润管理资产管理差异化战略成本领先战略