某公司资金管理结构及财务知识分析.ppt

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1、第五章资金成本与资金结构第一节资金成本一、资金成本概念与作用1.概念资金成本是指为筹集和使用资金而付出的代价.P1302.作用资金成本是企业筹资决策的主要依据资金成本是评价项目投资的重要标准资金成本可以作为衡量企业经营成果的尺度.第一节资金成本二、资金成本的计算（一）个别资金成本的计算资金成本=用资费用筹资额-筹资费用=每年用资费用筹资额(1-筹资费率)第一节资金成本（一）个别资金成本的计算1.债券成本Kb=面值X利率X(1-所得税率)实际金额(1-筹资费率)第一节：资金成本（一）个别资金成本Kl利率(1-

2、所得税率)=1-筹资费率2.银行借款的成本第一节资金成本(一)个别资金成本的计算3.优先股成本Kp=股利率1-筹资费率第一节资金成本(一)个别资金成本的计算Ks=股利率1-筹资费率+增长率4.普通股资金的成本第一节资金成本(一)个别资金成本的计算5.留存收益Ks=第1年股利率+增长率第一节资金成本(二)加权平均成本(综合资金成本)为综合资金成本;为第j种资金占总资金的比例;为第j种资金的成本第一节资金成本(二)加权平均成本(综合资金成本)例双龙公司共有资金1000万元，其中债券200万元，普通股400万元，

3、优先股100万元，留存收益300万元，各种资金的成本分别为:债券资金成本为6%，普通股资金成本为15.5%，优先股资金成本为12%,留存收益资金成本为15%。试计算该企业加权平均的资金成本。第一节资金成本(1)计算各种资金占全部资金的比重.债券比重=200÷1000×100%=20%优先股比重=100÷1000×100%=10%普通股比重=400÷1000×100%=40%留收益比重=300÷1000×100%=30%(2)计算加权平均资金成本=20%×6%+10%×12%+40%×15.5%+30%×15

4、%=13.1%练习1某公司资金结构和资金成本如下：求：公司综合资金成本？方式金额资金成本债券120万8%借款140万7%普通股435万15%留存收益55万14%解：Kw=8%X16%+7%X18.7%+15%×58%+14%X7.3%=12.31%1.计算比重:债券:120÷750×100%=16%借款:140÷750×100%=18.7%普通股:435÷750×100%=58%留存收益:55÷750×100%=7.3%练习2某公司拟筹资5000万元，其中债券面值2000万元，溢价为2200万元，票面利率

5、10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股利率8%，筹资费率3%；发行普通股2000万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后按3%递增，公司所得税率33%.计算：该公司的综合资金成本？解答解：Kb=2000X10%(1-33%)/2200(1-2%)=6.22%Kp=8%/(1-3%)=8.25%Ks=[12%/(1-5%)]+3%=15.63%Kw=6.22%X2200/5000+8.25%X800/5000+15.63%X2000/5000=10.3%第一节资金成本三、边际资金成本资金的边

6、际成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。资金的边际成本也是按加权平均法计算的，其权数应为市场价值权数，不应使用账面价值权数。（一）资金的边际成本的概念边际资本成本就是取得1元新资本的成本,筹措的资金增加时边际资金成本会上升第一节资金成本三、边际资金成本1.计算筹资突破点筹资突破点=2.计算边际资本成本例题：教材p136～139第二节杠杆原理一、杠杆原理概述(一)成本按习性的分类(按性态分类)成本习性：成本总额与业务量总数的内在依存关系成本固定成本变动成本混合成本1.固定成本定义：固定成本是指其总额在一定期

7、间和一定业务范围内，不受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。例如：行政管理人员的工资、办公费、财产保险费、不动产税、固定资产折旧费、职工教育培训费。例：某产品生产，月折旧费为6000元。预计产量1000件2000件3000件月折旧费6000元6000元6000元单位产品折旧费6元3元2元第二节杠杆原理一、杠杆原理概述(一)成本按成本性态分类：1.固定成本特点：（1）从总额来看，固定资产总额不受业务量变动的影响，保持相对固定；（2）从单位成本来看，单位固定成本随着业务量的变动呈反向变化。图示：产量（千件）产

8、量（千件）固定成本（千元）02468642y=a0246642单位固定成本（元）Y=a/x1.固定成本固定成本的分类：（1）约束性固定成本：是指管理当局的决策无法改变其支出数额的固定成本。又称为承诺性固定成本，或经营能力成本。如：折旧费、租金、管理人员薪金、不动产税、财产保险税、照明费等。（2）酌量性固定成本：是指管理当局的决策可以改变其支出数额的固定成本。又称为选择性固定成本，或任意性能力成本。如：广告费、职工