曼昆经济学原理课件.ppt

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1、基本金融工具经济学原理N.格里高利·曼昆PremiumPowerPointSlidesbyRonCronovich27本章我们将探索这些问题的答案:什么是“现值”？我们怎么用它来比较不同时点的货币量？为什么人们是风险厌恶的？风险厌恶的人们如何用保险和多样化来管理风险？什么决定资产的价值？什么是“有效市场假说”？为什么赢得市场是不可能的？1介绍金融体系协调储蓄与投资金融体系的参与者考虑不同时间的资源配置和风险管理，由此做出决策金融学研究人们如何在某一时期内做出关于配置资源和应对风险的学科02基本金融工具现值:衡量货币的时间价值我们用现

2、值来比较不同时点上的货币量未来货币量的现值：用现行利率产生一定量未来货币所需要的现在货币量相关概念:货币量的未来值：在现行利率既定时，现在货币量将带来的未来货币量03基本金融工具例1:一个简单的存款以5%的利率在银行存款$100，这笔钱的未来值是多少？N年以后，FV=$100(1+0.05)N3年以后，FV=$100(1+0.05)3=$115.762年以后，FV=$100(1+0.05)2=$110.251年以后，FV=$100(1+0.05)=$105.0004基本金融工具以5%的利率在银行存款$100，这笔钱的未来值是多少？N

3、年以后,FV=$100(1+0.05)N在这个例子中，100美元是现值(PV)FV=PV(1+r)N这里r代表利率解出PV：例1:一个简单的存款PV=FV/(1+r)N05基本金融工具例2:投资决策如果r=0.06。通用汽车公司是否应该花1亿美元造一个在未来十年内能产生两亿美元收入的工厂？解决办法:找出未来十年两亿美元的现值PV=($200百万)/(1.06)10=$112百万因为PV>工厂成本,通用应该造这个工厂未来值公式:PV=FV/(1+r)N06基本金融工具例2:投资决策如果r=0.09.通用汽车公司是否应该花1亿美元造一

4、个在未来十年内能产生两亿美元收入的工厂？解决办法:找出未来十年两亿美元的现值PV=($200百万)/(1.09)10=$84百万因为PV<工厂成本，通用公司不应该造这个工厂现值帮助解释了为什么利率上升时投资会减少07基本金融工具你正在考虑以7万美元买一块6亩的土地，这块地在5年后会值10万美元A.如果r=0.05，你是否应该买？B.如果r=0.10，你是否应该买？主动学习1现值8你正在考虑以7万美元买一块6亩的土地，这块地在5年后会值10万美元A.如果r=0.05，你是否应该买？PV=$100,000/(1.05)5=$78,350.

5、土地的PV>土地的价格是,买下它B.如果r=0.10，你是否应该买？PV=$100,000/(1.1)5=$62,090.土地的PV<土地的价格不,不买它主动学习1参考答案9复利复利：货币量的积累，即赚得的利息仍留在账户上以赚取未来更多的利息由于复利，利率的微小差别在长期会产生巨大的差别例如：买$1000微软的股票，并持有30年如果回报率=0.08,FV=$10,063如果回报率=0.10,FV=$17,450010基本金融工具70规则70规则：如果一个变量每年按x%增长，那么大约在70/x年以后，该变量翻一番例如:如果年利率是

6、5%，那么大约在14年后存款额将会增长1倍如果年利率是7%，那么大约在10年后存款额将会增长1倍011基本金融工具风险厌恶许多人是风险厌恶的——他们不喜欢不确定性。例如：如果你朋友向你提供了下面的赌博机会投掷硬币：如果是正面，你赢得1000美元如果是背面，你输掉1000美元你会参加这个游戏吗？如果你是一个风险厌恶者，失去1000美元的痛苦会大于赢得1000美元的快乐，并且二者的可能性相同，所以你不会参加这个赌博012基本金融工具效用函数财富效用现期财富现期效用效用是一个人福利的主观衡量，取决于财富随着财富的增加，由于边际效用递减，效

7、用函数变得越来越平坦。一个人拥有的财富越多，从额外一美元中得到的效用就会越少013基本金融工具效用函数与风险厌恶由于边际效用递减，损失1000美元减少的效用大于得到1000美元增加的效用财富效用–1000+1000输掉1000美元损失的效用赢得1000美元获得的效用014基本金融工具保险的风险管理保险如何起作用：面临风险的人向保险公司支付一笔保险费，作为回报，保险公司同意接受所有或部分风险保险不能消除生活中的固有风险，但能更有效地分摊风险，能使风险厌恶的人更好：比如，对于房子着火的风险，一万个人承担万分之一的风险比你自己一个人独自

8、承担全部风险容易得多015基本金融工具保险市场的两个问题1.逆向选择：高风险的人从保险的保护中获益更大，所以高风险的人比低风险的人更可能申请保险（如：自知身体不好的人更容易参加农村医疗合作社）保险公司无法充分保护自己免