不确定分析与风险决策讲义.ppt

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1、第十章不确定分析与风险决策10.1　不确定性概述（掌握）10.2　盈亏平衡分析（熟悉）10.3　敏感性分析（熟悉）10.4　概率分析（了解）10.5风险决策（了解）10.6小结风险分析的新进展10.1概述一、不确定性分析的概念1．不确定性分析所谓不确定性，一是指影响投资方案经济效果的各种因素（如各种价格）的未来变化带有不确定性；二是指测算投资方案现金流量时各种数据（如投资额、产量）由于缺乏足够的信息或测算方法上的误差，使得方案经济效果评价值带有不确定性。不确定性分析主要分析各种外部条件发生变化或者测算数据

2、误差对方案经济效果的影响程度，以及方案本身对不确定性的承受能力。2．产生不确定性的原因(1)外部环境方面政治形势引起的大变化;气候变异或大范围反常由于政治、经济形势变化引起的政策变化经济环境的变化;信息的不完全性与不充分性；人的有限理性(2)内部因素方面物价变动，价格调整和通货膨胀引起的方案总投资的变化;建设期、投产期估计不准对经济效益的影响;生产能力的变化，项目投产后供求关系的变化对经济效益的影响;科学技术的进步，新产品的出现导致竞争能力、成本的变化。二、不确定性分析的方法1．盈亏平衡分析2．敏感性分析

3、3．概率分析10.2盈亏平衡分析盈亏平衡是指项目当年的销售收入扣除销售税金及附加后等于其总成本费用。盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点（BreakEvenPoint，简称BEP）分析项目成本与收益的平衡关系的一种方法。盈亏平衡点通常是根据正常生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算出来的，用生产能力利用率或产量等表示。10.2.1线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析是指投资项目的销售收入和销售成本与产品销售量呈线性关系情况下的盈亏平衡分析。线性盈亏平衡分析一般基于以下假设：

4、（1）将产品的生产成本划分成固定成本和变动成本。（2）产品销售量和生产量相等（即各年产品全部售出）。（3）项目生产的是单一产品，如同时生产几种类似产品，则应把几种产品组合折算为一种产品。（4）产品的销售价格，在不同的销售水平条件下保持不变。此时，产量（Q)、固定成本（CF)、可变成本（cV）、销售收入（S）、利润（E)之间的关系为：C＝cF+cVC=cF+cV×Q（1）图解法收入或成本图解法主要是通过绘制盈亏平衡图的方法来分析产量、成本和盈利之间的关系，找出盈亏平衡点（保本点），如图10-1中两条直线的交

5、点就是盈亏平衡点（BEP）。亏损区域变动成本固定成本固定成本线变动成本线Q*盈亏平衡时的产销量x产量图10-1盈亏平衡图成本线盈利区域销售收入线总成本盈亏平衡点BEP（2）代数法产品产销量、生产能力利用率代数法是指通过求解方程，求得盈亏平衡点。即有：P×Q=CF+CV=F+V×Q这个基本平衡等式中没有包括税金因素，在实际分析中，应按财税制度规定考虑应缴纳的税金因素，设T为在盈亏平衡点处的单位产品销售税金及附加。式变为P×Q=F+V×Q+T×Q①用产量表示的盈亏平衡点设Q＊为盈亏平衡时的产量（销售量），由式

6、有即：②用生产能力利用率表示的盈亏平衡点设E﹡为盈亏平衡时的生产能力利用率，由式有式中：Q0为项目设计生产能力即：③用价格表示的盈亏平衡点设P*为盈亏平衡时的产品价格，由式有：0*QFVTP++=④用单位产品变动成本表示的盈亏平衡点设V为盈亏平衡时的单位产品变动成本，由式有0*QFTPV--=*即：[例10-1]设某项目生产某产品的年设计生产能力为5万件，每件产品的售价为5000元，该项目投产后年固定成本总额为3000万元，单位产品变动成本为1500元，单位产品所负担的税金为500元，若产销率为100%，

7、试对该项目进行盈亏平衡分析。盈亏平衡时的生产能力利用率盈亏平衡时的价格盈亏平衡时的单位产品变动成本解：盈亏平衡时的产量10.2.2非线性盈亏平衡分析当产品的年总成本与产量不成线性关系，销售收入与产量也不呈线性关系时，要用非线性盈亏平衡分析方法进行分析。假定非线性收入函数成本函数均可以用一元二次函数表示如下销售函数：S（Q）=aQ+bQ2销售成本函数：C（Q）=c+dQ+eQ2式中：a、b、c、d、e为常数；Q为产量。根据盈亏平衡原理，在平衡点有S（Q）=C（Q），即：aQ+bQ2=c+dQ+eQ2解此二次

8、方程，可得盈亏平衡点的产量式中表示销售收入曲线与销售成本曲线有两个交点，因此解得两个盈亏平衡点Q1*和Q2*。只有在Q1*和Q2*限定的产量之间，项目才能盈利。示意图可见10—2。当产品销售量在Q1*和Q2*之间时，项目有盈利（设为π）为：（式10-13）在最大利润点上，边际利润为零。因此，通过对式（10—13）进行求导，可以求得最大利润点产量Qmaxπ。令=0，有由图10-2可知，在最大利润点左侧，利润率是上升的；在最大利润