股票价格指数的编制.doc

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1、第四节股票价格指数的编制    股票价格指数是衡量股票价格水平的一种技术工具，在股票价格分析中得到广泛的运用。股票价格指数也是衡量股价波动的重要指标。   一、股票价格指数    证券市场上股票行情千变万化，有些股票价格上涨，有些股票价格下跌，而判断股价的涨跌变化及其幅度就要有适当的指标。证券市场上通行的股价指标有股价指数、股价平均数、利值率和本益比。 这4种股价指标各有特点。股价平均数依据其计算方法不同可分为简单算术平均、修正股价平均以及加权股价平均数三种。利值率是以债券的债息或股票的股息除市价的商。证券经营机构经常编制“平均

2、利值率”这一指标来反映整个市场的股价、股息（或债息）的趋势。平均利值率的计算方式有两种：其一为先计算个别股票的利值率，合计以后再除以样本股票数；其二为将各样本股票的股息、 股价分别加权再相除。本益比则是股价比每股税后纯益。本节重点论述证券市场上最常用的股价指标——股价指数。    1．股价指数    股价指数是用百分比来表示多数股票价格的一般波动趋势的指数。计算股价指数时，先假定某一时点为基期，基期的股价指数为 100，而后用计算期股价与基期股价相比， 并用百分比表示。 股价指数的升降单位为“点”。点是衡量股票价格升降起落的相对

3、尺度。    2．股价指数编制方式    股价指数编制方式可分为两种：平均法和综合法。    （1）平均法    采用平均法计算指数时，先计算各样本股票的个别指数，再加总求算术平均数。 假定基期第种股价为，第期（计算期）第 种股价为，样本股票数为,则计算公式为：    （2）综合法    采用综合法计算指数时， 先对样本股票的基期价格与计算期价格分别加权。假定基期股价为100，用计算期股价与之相比，并以百分比表示，则其计算公式为：   二、几种常用的股票价格指数    1．道·琼斯股票价格平均指数    简称道·琼斯股票指数。由

4、美国道琼斯公司编制，在交易日每半小时计算一次，每天早晨在《华尔街日报》及其通讯新闻报刊上公布，是表明美国股票行市变动的一种股票价格指数。 它共分为4组：道琼斯工业股价平均数；运输业股价平均指数；公用事业股价平均指数；平均股价综合指数。道琼斯指数在世界上久负盛名，为世界各股票交易所和股票投资者所注重。这是因为它所选择的大都是美国具有举足轻重地位的大公司，它的编制历史悠久，从未间断，而且发表在全世界最有影响的金融刊物《华尔街日报》上，是目前世界金融市场上影响最大的一种股票价格指数。    2．标准普尔股票价格指数    由美国标准普

5、尔公司编制的反映美国股票市场行情变动的股票价格平均数。 分为：①工业股价指数（包括85个行业的400种股票）；②运输业股价指数（包括航空、铁路、汽车运输业的20种股票）；③公用事业股价指数（包括5个行业的40种股票；④金融业股价指数（包括银行储蓄和放款协会、保险、金融公司等的40种股票）；⑤综合股价指数（包括全部500种股票）。 标准普尔股票价格指数也是美国股票市场涨跌的基本标准之一。    3．东京证券交易所股票价格指数    由东京证券交易所编制。东京证券交易所的股票价格指数虽然设立的时间比较短，但由于日本经济在二十多年中的

6、飞速发展，使得日本证券市场在世界领域内越来越居于重要地位，从而东京股票交易所股票价格指数的变化速度和幅度也异常快速。    4．恒生股票价格指数    这是香港股票市场衡量股市行情的一种综合指标。是由恒生银行根据各行业具有代表性的33种股票市值加权计算出来的，是目前香港股票市场上最具有代表性的一种价格指数。    5．上海证券交易所指数    上海证券交易所指数简称上证指数。它是由上海证券交易所依据在交易所上市的所有股票价格而编制的。上证指数于1991年7月15日正式公布。上海证券交易所在吸取美国、日本、香港、台湾等国家和地区股

7、价指数编制经验的同时，对静安股价指数作了充分的分析，经过酝酿比较，采用了市场价格总额加权计算法，以当时市场全部8种股票为样本， 以正式开业日——1990年12月19日为基期，并以股票发行量为权数进行编制。 其计算公式为：    具体计算方法： 以当时基期和计算日8种股票的收盘价（如当日未成交，延用上一日收盘价，）分别乘以发行股数，相加以后求得基期和计算目的市价总值，再相除后即得股价指数。但如遇上市股票增资扩股或新增（剔除）时，则须相应进行修正，其计算公式调整为：    1993年5月3日，上海证券交易所开始公布分类股价指数。这是

8、由于在上海证券交易所中，上市了众多的股票品种；许多分属不同行业的股票将会以其特有的成长特性， 影响投资者的投资偏好， 并会产生多种投资组合。这种状况反映在股价上，即是一种波动的错落有致。作为反映股票市场总体股价水平又走势的上证综合指数却无法反映不同行业的股票投资