改善中小企业融资环境的政策性建议.doc

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1、改善中小企业融资环境的政策性建议“融资环境不佳''是绝大部分屮小企业普遍面临的问题。屮小企业的融资方式可分为留存收益等内部融资以及债务及权益等外部融资，后者也被称为“融资环境，‘。在自身积累增长缓慢的情况下，融资环境对于中小企业的发展有着重要的影响，不仅是其维持正常运营、扩大规模的重要条件，也是影响中小企业发展的关键。我们应该根拯中小企业融资困难的根源，对常见的六项措施的有效性进行逐一评价，以期对这些措施深入理解，并有助于合理和有效地发挥它们的作用。1、政府直接介入。在国外经验的基础上，针对中小企业尤其是高科技中小企业的融资问题，我国一些地方政府也设立了风险投资基金、风险投资公司或中小企

2、业担保基金，以促进商业金融机构的参与。但是,如果融资风险主要由政府承担，则不能保证金融机构在选择客户、确定信贷条件和采取保全手段等方面做出积极的努力，从而可能导致融资风险甚至不良资产向政府一端的积聚。由于担保本身具有较强的政策性，金融机构之间（或企业之间）的融资供给（或融资需求）竞争，将更多地依靠市场Z外的手段，女旷寻租s政府或其设立的专门机构承担了主要融资风险，使得金融机构对能不再有“筛选''的积极性，实际等同于“银行提供资金给政府，政府进行配置沖勺现象，这就冋到了“谁来进行资源配置”的老问题。从这一意义上讲，如果政府在中小企业融资中过度参与，影响金融机构的应有作用，不符合市场经济原则

3、。2、设立i筍业性担保机构。近年来，一些i筍业化的信用担保机构开始设立，从冃前运行情况看，确实对改善屮小企业融资环境起到了一定作用。但是，这类方式的效果也较为有限：此类机构大多设立的时间较短，承担风险能力较弱，其木身的信用状况尚有待证实，因而在融资条件等方面的要求都过于严格，手续也较为繁琐；此类机构与大型金融机构相比，在抵御风险能力、专业人才和经验素质等方面，也常常处于劣势，除非对某些特定的项目，担保机构具有信息方面的优势，否则难以保证此类机构做出更为准确的风险决策。从融资过程来看，这实际是将融资决策或交易过程分为两个部分，不仅担保机构与屮小企业之间需要交易成本，信贷机构对担保机构的风险

4、定价也需要交易成本，有时还不如在同一•机构内更有效率。如前文所言，中小企业融资环境的主要问题,并非资金本身的问题，而是风险的识别与定价问题，若担保机构未真正解决这一问题，而仅仅靠“担保J则难以发挥较大的作用。3、利率市场化。最高和最低的资金价格限制，都影响到资金的有效分配，使得融资“产量''受到限制，融资市场也不能有效出清。因此，实行利率市场化的改革，在解决已知风险或对风险确定成本较低的情况下的资金配给方面，是具有积极意义的，尤其是对丁风险较高的融资需求，金融机构可以采用更高的融资价格，以实现供需的有效均衡。但即使如此，对于风险未知或对风险的确定成本过高的融资需求，金融机构仍无法做出准确

5、的定价，逆向选择的问题仍没有解决，而这乂是中小企业融资中的最主要问题。从我国中小企业融资环境的现状看，大部分中小企业而对的“融资难”问题，并非由于金融机构无法采用更高的利率，而是金融机构无法准确识别风险。这表明向上的浮动限制并非构成有效均衡的最主要障碍，利率市场化的作用仍有一定限度。4、发展中小型银行。大型全国性银行的内部有着多层的“委托代理"关系，在对屮小企业的融资业务中，规模经济带來的成本节约因素被内部的庞大组织成本所抵消。对于中小型银行，由于具有很强的地方性，与当地中小企业有着更多的直接接触，尤其是小型地方银行与一些中小企业本身就有着产权关系，从而也掌握更多的“私人信息=内部有着更

6、好的激励和约朿机制。因此，在直接融资困难更多的情况下，通过组建更多的屮小银行，有助于优化银行业的产业组织结构,对于改善中小企业融资环境具有一定意义。5、建立信用记录体系。声誉机制的建立以及中小企业与-商业银行的重复博弈，可使信息趋于对称分布。因此，建立中小企业的信用记录体系，可以使相关金融机构共享信用信息资源，信用状况更加透叨，降低了信息成札风险定价成木也随之降低。同时，信用记录也增加了中小企业及其股东的违约成本，促使其主动增强对自身的风险约朿。因此,这一措施对解决中小企业融资环境中的根源性问题具有…定效果。6、加强法制建设。由丁•中小企业人多缺乏信誉成本，加之管理人员流动快，银行在借助

7、法律手段维护合法权益时，遇到更多的困难。贷款金额小，单位监督成本和执行成木较高；需要花费大量精力和诉讼费用,而且即使胜诉也难以执行；个别中小企业在借款中的欺诈行为有时在法律上也难以界定，金融机构的权益难以得到有效保护。因此，加强法制建设，不仅有助于保护中小企业的财产权，强化其供应商与顾客的履约义务，从而降低了中小企业经营中的不确定性，而且降低金融机构的信息成本和风险预期，强化了债务人的风险约束，因而会有实质性收效。