伊利利润表报告.docx

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1、一、盈利能力比率分析以下是伊利股份2012年至2015年的盈利比率。我们重点关注营业利润率、销售净利率、净资产收益率（股东权益报酬率）、资产报酬率（ROA）、销售毛利率，并将其与光明乳业进行对比。1.销售毛利率由图表可以看出，伊利和光明的毛利率均呈上升趋势，意味着两家公司营业收入的增长速度均大于营业成本的增长速度。伊利的毛利率一直低于光明，年报显示，有些年份伊利的营业成本甚至超过了光明的营业收入。可见伊利虽然规模较大，但成本较高，且2013年原材料价格上涨，出现“奶荒”，乳制品行业不景气。从2013年开始，伊利毛利率上升较为明显，并在2015年提高至与光明相同的水平

2、，因为伊利在扩大生产规模的同时降低了产品单位生产成本，同时改善了产品结构。可见伊利在同行业中的竞争实力在增强。1.营业利润率营业利润率用来评价管理层经营能力，伊利的营业利润率在不断提高，尤其在2013年后大幅提高，远超光明，说明伊利的盈利能力不断增强，经营效率不断提高，反映出管理者通过经营获取利润的能力在增强。光明没有太大变化，反而自2013年起有所下降。2.销售净利率该比率用来衡量企业营业收入给企业带来利润的能力，也可以用来衡量企业总的经营管理水平。伊利销售净利率在近几年不断攀升，说明获取销售收入的能力有了大幅提高。光明整体变化不大，且有下降趋势，与伊利拉开了较大

3、差距。1.总资产报酬率从整体上来看，伊利的总资产报酬率高于光明，但两者的ROA在2013年和2014年均有回落。2013年，由于国内奶源供需缺口逐年加大，成本持续上升，市场对进口乳品的依赖度继续增强，同时，原料成本存在控制风险，且销售费用增加，故该比率在2013年有所下降，并波及到2014年。近两年，伊利通过对原材料成本的控制和产品销售渠道的改善，提高了ROA。但光明却跌落至近几年的最低值。2.净资产收益率（股东权益报酬率）整体上看，依旧是伊利的比率远远大于光明，但2013年伊利的净资产收益率有明显下降。从年报得知，该年伊利由于非公开发行股份、股权激励对象行权，使股

4、权被稀释，因而导致了净资产收益率的下降。通过这几个重要比率的分析，可以看出伊利的盈利能力不错，好于光明，更高于行业均值，不愧为乳制品行业的“领头羊”。二、利润质量分析—核心利润20122013201420152015营业收入41990694777886539592959863485986348核心利润159974255740398126422523422523核心利润率0.040.050.070.070.07一、利润质量分析—收入品种2012201320142015毛利率（%）利润占比（%）毛利率（%）利润占比（%）毛利率（%）利润占比（%）毛利率（%）利润占比（%

5、）液体乳28.1476.8526.0977.6830.8277.934.0878.76冷饮产品系列32.2710.2332.788.8835.057.8736.326.85奶粉及奶制品39.4910.6843.7911.5445.6211.0555.9710.77混合饲料16.011.6411.291.2215.551.4420.051.77可以看出液体乳的毛利率在2012年较低，但2013年—2015年逐步攀升，且一直是利润来源的主要部分。四、利润质量分析—地区营业收入三地区营业收入逐年增加，说明伊利获取利润的能力不断增强。而其他地区收入一直占据主要份额，原因是市

6、场广阔，需求大。五、利润质量分析—营业成本日期2012201320142015营业成本（万元）2950494340827536399993837557六、利润质量分析—期间费用2012201320142015销售费用77777185460710074551325833管理费用280968239183316323345616财务费用4915-330915488297162013年起，原材料价格大幅上涨，为保证公司的盈利能力，公司持续提高费用使用效率，销售费用、管理费用增速放缓。能够承受如此巨额的销售费用也正是伊利拥有较强的财务实力，对发展前景充满信心的表现。同年由于非

7、公开发行股份、股权激励对象行权使银行存款余额大幅增长，产生的银行存款利息收入使得财务费用较上年同期减少0.82亿元。七、利润质量分析—总体评价通过对利润表的分析，可以看出伊利的整体盈利能力在提高。在规模上，企业的净利润不断增加，实现了利润的快速、持续增长。总之，企业的利润质量良好。