期货资管团队建设和转型思考.ppt

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1、2017年9月期货资管团队建设和转型思考目录资管行业现状期货资管行业的现状资管团队建设行业未来的展望。大资管行业迅猛发展，2016年末，大资管行业总规模为114.46万亿元；银行、信托及券商资管成为大资管行业规模前三；期货资管在行业占比最小，仍有很大发展空间；大资管规模概况一、资管行业现状（数据来源：中国基金业协会，截止2016年底）一、资管行业现状证监体系下资管行业细分领域概况从总规模来看，期货资管在证监体系下占比最小；从增速来看，较一季度，除公募基金资管规模（8.34%）和私募基金资管规模（8.11%）有所增长外，其他资管机构的管理业务

2、规模均有所萎缩，其中期货公司资管规模环比下降20.60%，降幅最大（数据来源：中国基金业协会，截止2017年第二季度）二、期货资管行业的现状—3大特征目前期货资管行业综合实力分化较大，规模集中度高，排名前10的期货资管占市场50%以上规模。业务类型简单归为四种，包括投顾产品平台、通道业务、自主投资产品及FOF产品。1、自主投资产品与FOF产品可能成为期货资管最核心的两类业务2、更丰富的产品线，更稳定的投资能力3、市场开拓与销售能力、运营与售后管理则必要的配套能力行业分化大业务类型简单发展方向在人员结构架设上，一般分为投研部门、前台部门、产品

3、部门、及后台运营合规风控部门;就现状来看，期货资管投研团队人才储备严重不够:部分资管没有管理过较大资产规模的投资经理，产品管理经验匮乏，投资仅限于期货品种，资产配置能力弱;部分期货资管甚至没有投研部门，仅从事通道业务市场团队方面，部分资管没有独立市场部门，与期货经纪业务混同经营，在市场开拓、渠道覆盖上缺乏系统性、专业性中后台建设方面，期货公司普遍缺乏规划，资管的专门支持人员，合规体系、运营规范仍不成形。三、资管团队建设某券商资管从事资产管理业务总人数230人投资人员50人（其中股票投资20人，债券投资20人，量化投资10人）、研究人员40人

4、；市场人员50人、产品人员20人；另类人员15人，运营支持人员50人；投研部门员工学历分布上，3%具有博士及以上学历，97%为研究生及以上学历，无本科学历人员；从业年限上，研究团队平均从业5年，投资团队8.6年，交易团队5.6年，风控团队6.9年；VS期货资管团队建设与券商的差距极大！三、资管团队建设—4大要点与主流资管机构具备一致的监管环境与市场地位:期货资管是金融机构，应该对标的是基金、券商资管、信托，而非私募基金，只有明确了方向与风格，才能吸引到理念一致的高端人才与公司共同成长。系统化人才储备、培养及配套机制:建设资管“正规军”，制度

5、建设是基础，这制度就包括招聘机制、选拔机制、晋升机制、激励机制、培训机制等等。稳定的投资与后台团队：我们说的机制是要长效的，激励同时兼顾道德与合规风险的控制。期货资管要注重品牌建设，让管理能力与机构属性相适应，让品牌和管理成为有效的增信。学习国内外先进经验:闭门造车是没有前途的，学习国内外同行的产品设计理念、交易思想、交易策略以及组织架构、风控平台的搭建经验等，也是期货资管团队建设的重要方面。三、资管团队建设—投研下图是中信盈时目前以收益风险为维度细分的策略线，包括了现金管理类策略、纯债投资策略、纯债加国债期货策略、股票日内策略、股指期货套

6、利策略、市场中性策略、股票量化择时策略、CTA多元策略、股票CTA策略与指数增强策略；投研团队建设具体要求：需要有顶层架构，要有“大拿”管理细分策略团队的各项投资，指明大方向，并关注投资过程中的合规管理和风险控制；需要有一套完善的策略上线评估流程和淘汰机制，并有足够的激励三、资管团队建设—产品产品部的职责：结合客户需求、市场情况，自身的资源禀赋得到最优的产品结果，譬如择时供给主题类投资产品，为投资人捕捉不同市场的阶段性投资机会（分级基金套利、定向增发、指数增强投资、打新、转债投资等）；充分利用衍生品及各类资产、投资策略的组合，构建符合投资人

7、风险收益偏好、不同投资期限与流动性需求的产品。通过合理合规的结构设计，对投资收益、风险进行分解与重构，契合各类机构的不同需求，或提升产品的获益能力及流动性等等目前的现状：优秀的产品团队是期货资管非常缺乏的，在从外部引入之外，如果是自主培养的话，则需要使其有更多接触市场其他资管机构、产品的机会。产品团队建设具体要求：对监管的研究。了解监管要求，把握行业发展的趋势产品的研究和产品设计对行业和客户的研究，并建立快速反应能力，不断满足客户个性化需求。三、资管团队建设—市场期货资管要发展，一定需要规模。需要靠能够真正接触资金方、有竞争力、有开拓能力的

8、市场团队而期货资管目前的合作方很有限，一是其产品无法满足市场的主流需求，二则大多源于缺乏一个强大的市场团队下图是某证券公司对整个中国的银行及高净值机构，包括股份制银行、城商行、农