中国要超越摸石头过河.doc

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1、中国要超越摸石头过河   中国能在未来几十年里维持经济增长率吗？除了政治因素外，其经济战略方面也有若干课题。中国要做出许多重大抉择，为了自己，也为了世界其它地区。中国的经济增长战略有三个显著特征：从计划经济向市场经济的渐进转型、非同寻常地紧密融入世界经济，以及高水平的投资及投资增长率。中国制订政策的方法往往被称为“渐进式”。但世界银行(WorldBank)驻北京代表处的赵敏表示，用“经验主义”来定义可能更合适，即中国在政策制订方面依赖试错法(trial-and-error)*。但其方向仍是朝向市场

2、化的，尤其是就中国融入世界经济而言。自1978年以来，中国的贸易额已上涨了70倍，贸易在国内生产总值(GDP)中所占比例增加了5倍，中国在世界贸易中所占比例也从0.8%激增至7.7%。去年，中国贸易额占GDP比率几乎与韩国持平，尽管韩国人口只相当于中国的4%。同时，中国的贸易比率是日本或美国的3倍多。此外，其经常账户顺差2005年达到了GDP的7.1%。目前中国的外汇储备占国内生产总值的40%，在全球规模最大。中国不仅比日本在贸易上更加开放，而且远比日本更依赖于外商直接投资。日韩两国培育了自己的世

3、界级企业。而中国则依赖于世界各国的领先企业。去年，中国的外资企业创造了58%的出口额。为绕过效率相对低下的国有企业造成的障碍，中国一直将依赖外商直接投资作为主要手段之一。尽管总投资占GDP的比率上升至45%，而中国经济增长并未加速，其部分原因就在于公共部门能优先获得信贷。在一份值得注意的新报告中，麦肯锡全球研究所(McKinseyGlobalInstitute)指出，私营和外资企业创造了中国GDP的52%，但只得到了27%的银行信贷**。鉴于银行在中国金融体系中占有主导地位，这是一种严重的扭曲。该

4、报告提出，在20世纪90年代前5年，中国每增加1美元收入，需要3.3美元投资，但自2001年以来，这一数字是4.9美元，“比亚洲小虎经济体在高速发展时期所需的投资金额高出40%”。中国的增长不仅依赖高投资率，而且依赖投资率的不断增长。但中国已非常之高的投资率能上升到什么程度？在某个时刻，也许就在不远的将来，投资增长快于消费增长的格局必将终止。中国的活力也依赖快速增长的出口部门的效率。过去10年，中国出口额的年趋势增长率比世界贸易快11个百分点。出口增长速度必将在某个时刻大幅减缓。此外，如果不是油价

5、在近年上涨，去年中国的经常账户顺差将达到GDP的10%。鉴于中国具有强大的出口竞争力和令人惊叹的高储蓄率，不难预见，其年度经常账户顺差将在不远的将来达到3000亿美元。因此，中国将面临艰巨的经济挑战：在国外，中国必须与其它方面合作，管理其崛起的影响；在国内，中国必须提高经济增长效率。一个相当大的危险是，中国出口激增、有管理的汇率制度以及庞大的经常账户顺差，激起对抗情绪，尤其是在美国。然而，同样重要的旨在提高私人消费和投资效率的改革，目前私人消费只占GDP的45%。那么，重要的问题在于，渐进主义是否

6、仍是迈向未来的最佳方式。在最近一份颇有创见的报告中，国际货币基金组织(IMF)的埃斯瓦尔·普拉萨德(EswarPrasad)和拉古拉姆·瑞占(RaghuramRajan)对这种假设提出了挑战。摈弃渐进主义的理由之一是，国际环境不可能长期保持默许态度：要求中国在汇率和经常账户方面加快改革的压力肯定会增大。同样重要的是改革的政治层面：既得利益的反对，令改革举步维艰。某种“一步到位”的方式可能更有效。中国经济的变化，也使渐进主义更加危险。随着经济更具市场导向，已推行改革的某些经济领域，会因其它领域改革不

7、力而面临风险。例如，汇率控制比10年前更为松动。在资本流入国内之际，对外汇市场大规模干预，有可能造成金融体系内资产负债表严重失衡。同样，随着自由化的发展，由政府支撑的银行业承担另一轮坏账的风险将上升。而且，正如上述麦肯锡报告中所指出的，金融系统高效率运转的许多制约因素是互相关联的。因此，改革需要一个综合方法。简言之，中国需要更加均衡的增长：增加消费并减少投资（并降低投资的浪费程度）；减缓出口增长率，缩小经常账户盈余；建立更灵活的汇率制度，缩小外汇储备；以及建立效率高得多的金融体系。中国在近30年里

8、取得了巨大进步，但仍有很长的路要走。中国应坚持试错法，但应采取更大胆的尝试。正如国际货币基金组织的两位作者所主张的：“现在可能该超越摸着石头过河了，而是应在改革道路上迈出更大的步伐。”首席经济评论员马丁·沃尔夫