金融市场机制理论ppt课件.ppt

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1、第七章金融市场机制理论第七章金融市场机制理论第一节证券价格与证券价格指数有价证券的面值与价格1.金融工具，除去钞票和一般银行存款外，其他金融工具，如票据、大额存单、债券和股票等通称有价证券。2.有价证券绝大部分都有票面价值，简称面值；但在交易中，均有不同于面值的市场价格——市值、市场价值。证券价格指数1.证券价格指数是描述证券价格总水平变化的指标。主要有股票价格指数和债券价格指数。2.世界知名股价指数；中国主要的股价指数。3.使用这些指数时，需要了解各该指数的编制原则和具体计算方法。上证系列指数列表截止日期：2007-0

2、4-13指数名称基准日期基准点数成份股数量成份股总股本数(亿股)上证1802002-06-283299.061808128.98上证502003-12-311000507181.13红利指数2004-12-311000501625.71上证180全收益2002-06-283299.06180-上证50全收益2003-12-31100050-上证红利全收益2004-12-3110050-上证指数1990-12-1910088210678.56新综指2005-12-30100077210258.33A股指数1990-12-1

3、910081110567.81B股指数1992-02-2110054110.75工业指数1993-04-301358.785703401.03商业指数1993-04-301358.7855172.28地产指数1993-04-301358.7824123.18公用指数1993-04-301358.78921478.02综合指数1993-04-301358.781355504.06基金指数2000-05-08100020414.48国债指数2002-12-311003315837.85企债指数2002-12-3110044-

4、沪深300指数○沪深300指数以2004年12月31日为基日,基日点位1000点○指数样本总市值占沪深市场比例64.55%、流通市值占沪深市场比例58.29%,市盈率19.05○指数样本公司2004年前三季度实现净利润占市场总额的83.58%由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。沪深300指数简称：沪深300；指数代码：沪市000300,深市399300。沪深300指数以2004年12月31日为基日,基日点位1000点。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股

5、市场整体走势的指数。它的推出,丰富了市场现有的指数体系,增加了一项用于观察市场走势的指标,有利于投资者全面把握市场运行状况,也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。第七章金融市场机制理论第二节资本市场的效率研究市场效率的意义1.市场效率是指市场传递信息并从而对证券价格定位的效率。2.对于评价市场效率，有市场有效性假说：假说将资本市场的有效性分为弱有效、中度有效和强有效三种。市场效率和有效性假说1.证券的价格以其内在价值为依据：高度有效的市场可以迅速传递所有相关的真实信息，使价格反映其内在价值；反之则否。也就是说

6、，市场的有效与否直接关系到证券的价格与证券内在价值的偏离程度。2.从维护市场交易秩序，实现“公开、公平、公正”的原则出发，需要推动有效市场的形成。对有效市场假说的挑战1.有效市场假说的论证前提：把经济行为人设定为一个完全意义上的理性人；他们的行为完全由理性控制；他们是单一地从经济联系作自利的判断。2.但生活中实际的行为人，如行为经济学所分析的，是有限理性、有限控制力和有限自利。从而形成对有效市场假说的挑战。第七章金融市场机制理论第三节证券价值评估证券价值评估及其思路1.证券的价值评估，也就是论证证券的内在价值。2.被普遍

7、使用的估价方法：对该项投资形成的未来收益进行折现值的计算，即现金流贴现法。3.关键是选择可以准确反映投资风险的贴现率。债券价值评估1.按还本付息的方式，债券大体为三类：到期一次支付本息；定期付息、到期还本；定期付息、没有到期日。股票价值评估2.一般公式：市盈率1.市盈率：2.评价股票价值时一种相对简单的方法：3.问题是如何选取作为计算依据的市盈率。第七章金融市场机制理论第四节风险与投资金融市场上的风险1.风险指的是什么？——未来结果的不确定性；——未来出现坏结果如损失的可能性。2.最概括的分类：市场风险、信用风险和操作风

8、险；细分还有流动性风险、法律风险、政策风险，等等。道德风险1.道德风险：hazard与risk在所有风险中，有其独特性。2.道德风险举例：融资者对融资的发布和论证存在夸大或隐瞒（招股说明书、发债说明书、贷款申请书等等）：融资成立后，融资者不按约定的方向运用所融入的资金……道德风险包含的范围极为广泛，保险、信托、监管等