投资银行学重点.doc

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1、1、资本市场的参与者①筹资者（包括政府及政府机构、公司与企业）②投资者【包括机构投资者（共同基金、养老基金、保险基金、对冲基金和主权财富基金）和个人投资者（零售投资者）】③中介机构（投资银行；其他中介机构（会计师事务所、律师事务所、信用评级机构等）④监管机构3投资银行是为筹资者和投资者提供金融服务的金融市场中介机构。4投资银行业务的利益冲突：①客户利益之间的冲突②投资银行自身利益与客户利益之间的冲突③“中国墙”5投资银行的声誉在投资银行的经营中非常重要6投资银行的发展趋势1）.趋势之一：全球化趋势2.）趋势之

2、二：金融创新3）趋势之三：业务多元化与业务专业化并存7，证券发行的概念证券发行就是指商业组织或政府组织为筹集资金，依据法律规定的条件和程序，向社会投资人出售代表一定权利的有价证券的行为。8，证券发行管理的“三公”原则①公开——信息披露制度包括信息的首次披露和信息的持续披露②公平-------平等的对待机构投资者和零售投资者③公正——反欺诈反操纵反内幕交易9，证券发行管理制度包括登记制（也叫注册制）和核准制登记制（美国）下承销商控制IPO的质量核准制（中国）下监管机构要进行实质性审核10证券发行方式根据发行对象

3、的不同，发行有公募与私募两种形式证券的承销方式有包销与代销两种。11首次公开发行股票的基本条件：①最近三年连续盈利②不存在同业竞争③具有独立经营能力。12承销人的主体资格1.注册资本最低限额为人民币5亿元2.主要管理人员和业务人员必须具有证券从业资格3.有固定的经营场所和合格的交易设施4有健全的管理制度和规范的经营业务与经纪业务分业管理体系13美国股票发行的一般程序1．承销的准备阶段2．注册登记阶段3．股票发行、认购和交收（割）阶段4．稳定市场阶段14我国股票发行程序（董事会—承销商----辅导期----尽职

4、调查—发行文件—注册—路演—定价—发行—上市）1．首次公开首次发行股票（IPO）的一般程序（有一年的辅导期）2．再次发行股票基本程序15、IPO发行定价承销定价是以市盈率为基础来进行的市盈率=市价/每股收益发行价=市盈率Ⅹ每股收益16A通行的几种承销定价方式：1.美国式“累积订单方式”（我国采用询价定价制度）2.香港式“固定价格方式”B承销费用是投资银行因承担发行证券的销售工作而向发行公司收取的手续费18债券的概念及特点Ø所谓债券是指债务人为筹措资金，依照合法手续向社会发行，承诺按照约定的利率和日期支付利息

5、，并在特定的日期偿还本金的书面债权凭证19债券的分类按发行主体划分，债券的种类有：政府债券、金融债券和公司债券三种基本类型20A、BBB级以上为投资级BB级下为投机（垃圾债券）B、债券的信用评级的影响因素：①公司的发展前景②公司的财务状况③公司债券的约定条件21公司债券的发行与承销A公司债券发行的一般过程：一般从筹划发行方案开始，核心是确定一个合适的总体资本成本方案，（主要为发行时机的确定即选择在名义利率较低时，）债券发行定价：B实践中，一般以同期限的国债利率为基础上浮一定的利差，或者在某个特定的债券利率水平

6、上溢价或贴现确定债券利率=国债收益率+信用利差C债券的承销费用：千分之一bp22国债的发行与承销A招标方式：美国式和荷兰式（最后每个中标人的收益率前者不一致，后者一致）B承销费用：国债承销的手续费要比股票和公司债券低廉得多C国债的一级自营制度：核心就是对一级承销商的主体资格由政府的有关部门进行认定主体是商业银行23证券经纪业务分为狭义的经纪业务和广义的经纪业务。狭义的证券经纪业务是指投资银行接受客户委托，按客户的合法要求，代理客户买卖证券的业务，并以此收取佣金的业务广义的经纪业务不仅包括代理证券交易，还包括投

7、资咨询、资产管理、设计投资组合等（信用经纪业务是华尔街主要的经纪业务为对冲基金服务）。24证券经纪业务特点：①业务对象的广泛性、多变性②证券经纪商的中介性③客户指令的权威性④客户资料的保密性25证券经纪业务有两类主体：一是委托人（客户），二是受托人（投资银行），26证券交易场所是已发行的证券进行流通转让的市场，交易场所主要由证券交易所市场和场外交易市场组成。1）交易所的特征：证券交易所只是证券交易的场所证券交易所中的买卖完全公开证券交易所具有严密的组织和规章制度2）证券交易所的功能①提供证券交易场所（基本功能

8、）②形成与公告价格③集中各类社会资金参与投资④引导投资的合理流向3.）证券交易所的类型分为会员制和公司制27场外交易市场1．柜台市场（0TC)，也称店头市场如美国纳斯达克2．第三市场，又称店外市场3．第四市场是指投资者不经过证券商，自己相互之间直接进行证券交易而形成的市场。28经纪业务的对象就是委托合同中的标的物，即交易双方权利和义务指向的对象，或交易对象或委托的事项29证券交易所的交易程序七程序: