透过“逆市抄底”探究“股神”巴菲特的投资思路.doc

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1、透过“逆市抄底”探究“股神”巴菲特的投资思路【核心提示】沃伦•巴菲特，几乎是无人不知、无人不晓的名字，他几乎成为财富的象征，成为投资的神灵。中国富豪肯花费数十万美元拍得与这位老人共同进餐的机会，无疑显示出这位老人在中国乃至世界财经领域独有的魅力。而当华尔街危机不断升级，全球金融市场风声鹤唳，各国面临“百年一遇”的巨大冲击，很多优质资产遭遇疯狂抛售、股价暴跌、公司破产、被迫并购等事件层出不穷的最坏时刻时，投资大师一一沃伦・巴菲特却在利用伯克希尔•哈撒韦公司的充足资本在世界范围内大肆抄底。继50亿美元投资高盛后，巴菲特又相继宣布收购我国国内最大的充电电池制造商比亚迪（在港上市）、美国通

2、用电气，而其持有大量股份的富国银行更是宣布将以总价151亿美元的价格收购美联银行。那么，巴菲特逆市并购和投资对全球资本市场，尤其是中国A股市场的投资意味着什么？我们应该从中得到怎样的投资经验？希望通过本文对巴菲特这种逆市投资策略与投资原则的浅析，能够引起广大中国投资者的深思。一、当具备投资价值的时候就出手买进，而短期套与不套都是次要的1.逆市抄底美股市场有较早报道的消息称，从2008年8月29日到10月1日，比尔•盖茨持有的股票下跌，资产缩水15亿美元至555亿美元。而巴菲特则在金融危机中逆市操作，连日购入大量暴跌后的股票，当这些股票反弹时财富大增，巴菲特的净资产在33天内增加了8

3、0亿，达到580亿美元，一举超过盖茨，成为美国首富。而随着美国次贷危机的进一步升级，全球金融危机的迅速蔓延，全球股市节节下挫，股神巴菲特亦无法独善其身。如果说成功的投资对巴菲特来说并不让人意外，那么当前的深度被套多少让人有点惊讶，因为被套的是股神巴菲特。其实，被套并不是新问题，与股票市场一样古老。就连巴菲特自己也从来都不讳言经常被套。因此，有分析人士认为，股神也不是一买就赚的，巴菲特也并不追求“买了就涨”。真正的价值投资者，就是在相对便宜的价格买入价值相对较高的股票，然后等待。短期套与不套都是次要的。正如巴菲特所说：“当其他人都感到害怕的时候，投资机会就已经到来，而当其他人都信心满

4、满之时,你就应该退出了。”因此，可以说巴菲特从来就不是一位抄底高手，只是在觉得股票有价值吋大量买入，而他的很多股票也可能一套几年。2.开始发掘A股市场的投资价值在今年8月份左右，“股神”巴菲特在接受美国CNBC电视台采访时说不久前他曾经报价5亿美元购买一只中国股票，但是遭到拒绝。随后有媒体分析这只股票是屮信银行（601998）,而其股价也应声放量大涨。尽管从巴菲特当前敢于投资來看还很难判断美国金融危机是否己经触底，我们也姑且不谈他高价购的具体是中国哪只股票，仅从他这些举措来看就很值得广大中国投资者深思。其实这相当于发出了一个强烈的信号，那就是从“股神”的投资眼光和全球资本视野来看，

5、目前的A股市场已经极具投资价值和吸引力。尽管美国金融危机全面爆发，但在不久前召开的全球最具影响力的商业女性大会⑴珂summit）±,沃伦•巴菲特就A股市场的投资前景向中国记者表示：“我看好中国市场，不要计较短时期的情况。未来十年中国股市必将是世界之最。”而此前不久，巴菲特又通过伯克希尔・哈撒韦公司下属的中美能源以每股港币8元的价格认购2.25亿股比亚迪公司的股份，约占比亚迪10%的股份比例，交易价格总金额约为港币18亿元。比亚迪公司是在香港上市的内地最大充电电池制造商，2003年跻身为全球第二大充电电池生产商。（此前比亚迪股价已经从70多元下跌到7元多一点，公司市值整整缩水了10倍

6、。而因为巴菲特的入股，三个交易日内，比亚迪股价飙升89%。）可见，虽然全球金融危机在不断升级，经济衰退难以避免，国际环境错综复杂，中国经济同样而临着很大的发展困扰，但即使增长速度有所放缓，中国在世界经济体中依然是佼佼者，一旦渡过难关其发展潜力还是巨大的，这是西方成熟经济体所无法比拟的。同时，A股市场近一年来巨大的跌幅应该已经充分消化了这一利空。更何况，在全球经济增长放缓、市场需求减少的背景下，国际油价和大宗商品价格下调，使得高企的工业吊出厂价格指数（PP1）见顶，加上食品价格下降等因素，居民消费价格指数（CP1）有望继续回落，使得过去妨碍经济健康发展的通胀环境已经消失，促进我国宏观

7、经济快速发展的动力依然强劲。正是从这个角度来说，当巴菲特这样的投资大师在全球范围内抄底时，国内的一些机构投资者却在不惜代价割肉出局，这不能不说是缺乏战略眼光的短视行为。巴菲特之所以成为“股神”，是他不会因为暴涨或暴跌而影响自己的判断力，他敢在最艰难时刻投巨资于全球资本市场，体现的是他的战略眼光和投资信心。当目前，A股市场整体上已经具备了战略性投资价值，正需要这种“股神”本色。二、始终恪守“三要三不要”的理财原则1.三要（1）要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。巴菲