风险投资的特点及作用.ppt

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1、风险投资的特点及作用一、风险投资的五个特点第一个特点，它是有风险的投资。也就是说，风险投资的成功率是比较低的。我们常说成三败七，就是十个项目里有三个成功了，这个风险投资就算不错。我在美国硅谷碰到了一些很有经验的风险投资家，他们告诉我，他们投资的项目，三分之一是非常成功的，三分之一是平平的，还有三分之一是血本无归，所以风险投资的风险是很高的。第二个特点，它是组合投资。这么高风险的投资，要使它能够取得业绩，取得盈利，它必然是一个组合投资，也就是说，风险投资绝对不是只投向一个项目，它要投向一组项目，利用成功项目的

2、高回报，不但把失败项目的损失弥补了，而且还能给投资者带来盈利。第三个特点，它是长期投资。也就是说，风险投资通过支持技术创新，把技术变成产品，打开市场，做成一个比较大的企业，取得比较大的利润，这个过程一般需要3年～7年，所以，风险投资是一个长期投资。绝对不能说，今年投资下去，当年就有很高的回报，这个是不现实的。第四个特点，它是一个权益投资。风险投资人的着眼点，不在于短期的利润，而在于长期的所有者权益的增值。大家知道，根据会计原理，资产减去负债就是所有者权益，风险投资人希望的就是企业的所有者权益得到增值，这一点

3、，在美国看得很清楚。美国的亚马逊网上书店，1999年上市的时候，它的营业额是2．93亿美元，而它的亏损却是6100万美元，即使这样，亚马逊股票的价格在当时还是很高的。为什么呢?就是因为投资人的着眼点不在于它的短期亏损，而在于从长期看这个企业的价值会持续增长。第五个特点，它是一种专业投资。风险投资和其他投资不太一样。在风险投资中，风险投资家要用他的知识、经验、关系帮助创新者共同创业，所以风险投资是一种专业投资，它需要风险投资家用专业知识来帮助技术创新的创新者取得成功。二、风险投资在我国经济发展中的作用第一个作

4、用，是它能促进研究成果的工程化和商业化。大家知道，所谓研究成果转化为生产力，就是研究和开发。根据国外的经验，从一个研究成果到形成产业，要经过一个过程。人们要研究、探索客观规律，拿出可以应用的成果，这就是研究。所谓开发，是指把研究的成果通过中间实验，取得设计大型生产装置的数据并生产出样品的过程。开发主要解决研究成果的工程化问题。但是仅仅解决了工程化问题，还不能保证研究成果的顺利投产，所以下面还有两个重要的步骤：第一步，在国外叫“试点”，中文翻译成“示范”。我认为翻译成“示范”，容易产生误导，因为示范的意思是这

5、个东西已经非常成熟了，而在这里，实际上它指的是建设第一套工业规模的生产装置。大家知道，建设第一套工业规模的生产装置，由于工人缺乏经验，设计人员缺乏经验，工人也不够熟练，再加上使用的设备也没有经过长期生产的考验，所以第一套工业规模的生产装置往往是漏洞百出，要经过相当长的时间的调试，才能够完善。这个过程，我把它叫做商业化过程。也就是说，商业化是指第一套工业规模生产装置能够正常运转，达到设计能力，拿出在成本质量上都符合要求的产品这样一个过程。第二步，就是推广，英文叫Diffusion，也就是说第一套工业规模的生产

6、装置运转成功后，继续按照这个经验去建设若干个厂子，这就叫推广。多年来，我们总是说，我们国家的科技成果转化慢，转化不够。现在每年我们大概有三万项省部级成果，但是真正实现产业化的只有5％左右，真正成为商品的也只有20％左右，为什么呢?原因当然很多，但其中一个很重要的原因，就是对研究成果的工程化和商业化缺乏一种金融的支持机制。大家知道，研究一般是国家投入的比例比较高，但是开发需要的经费，是研究的10倍，而试点(也就是我们所说的示范，我不主张叫示范，我主张叫试点，因为试点比较符合我们中国的特点，就是说它是不成熟的，

7、而示范是比较成熟的，是模范)需要的投资又是开发的10倍，那么，这样的大量投资，绝对不是政府一家能够承受的。以前国家计委搞过工业规模的生产装置，目的是想支持第一套工业规模生产装置的建设，但是，毕竟经费有限，所以效果不很理想。那么，支持研究成果的工程化和商业化就需要一种机制，这种机制不仅可以提供大量的资金，而且能够承受失败，由此风险投资机制就应运而生了。那么，银行为什么不可以提供支持研究成果工程化和商业化的机制呢?因为，从本质上讲，银行是要规避风险的。银行用的钱都是老百姓的钱，是存款人的钱，银行是靠贷款和存款的

8、利率差来赚钱的，如果项目风险很大，银行是不敢贷款的，因为项目万一失败，银行的贷款就收不回来，银行的损失就大了，严重的还会引起银行危机。所以在研究成果的工程化和商业化这个问题上，需要有一种新的金融工具，风险投资就是在政府和银行之外生长出来的这样一种金融工具。风险投资的特点就在于它能承受失败。如果项目失败了，风险投资基金认赔；如果项目成功了，风险投资基金要分享项目的所有者权益，所以风险投资能够承担起研究成果的工程化和