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时间:2020-03-07
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1、氯碱化工企业财务风险预警探究[提要]现阶段我国经济仍处在平稳健康发展之中,但是随着氯碱化工行业产能的不断增加,市场竞争强度的进一步加剧,该行业面临的不确定性和财务风险也在加大,因此对该行业的财务预警就变的越发重要。本文选取氯碱化工行业部分上市公司作为研究样本,构建氯碱化工行业财务预警模型,并对该模型进行检验,证明该模型对财务预警有足够的准确性,这可以为其他企业的财务风险管理提供参考。关键词:氯碱化工;财务风险;财务预警中图分类号:F23文献标识码:A收录日期:2017年3月29日一、研究回顾目前,国内对于财务预警的研究主要有以下几种模型:多元线型判别法以Z-score模
2、型为例,该模型仅适合应用于短期预测的结论。Altman的Z-score模型尽管还存在一定的不足和片面性,例如样本材料数据的选取要符合正态分布,而且通常对公司前一年的预测精确度较高,对前两年前三年的预测精度有所下降。不可否认的是他的综合分析思想却对后来的研究产生了深远的影响。F分数模型相比Z-score模型,新加入了现金流量这一自变量指标,同时考虑了公司财务状况的发展和变化,决策者可以较容易地建立财务危机预警机制。Logistic模型的研究对于我国来说主要分为两种,一种是研究者采取的样本或者均为中小企业的上市公司,不能代表大部分我国的上市公司;另一种是配对抽样相当于默认风
3、险公司与无风险公司的比例是相等的,与事实显然不符,可能会产生过度抽样或样本自我选择问题,由此也会高估模型的有效性。功效系数法作为一种反映多指标、综合分析的定量评价的方法,它运用简单明了的计算公式,根据各项指标的重要性来确定指标的权重,但是❷蜗碗梅值钠兰鄭曜既范❷难度较大,不易操作。二、研究设计(_)样本选取。本文选择化工行业2013〜2015年财务数据构建模型。根据统计学原理,选取2015年化工行业上市公司为ST公司的10家公司,再选取与之相配对的非ST公司100家,总共110家上市公司作为样本,用这110家公司2013〜2015年财务数据构建模型,并与真实算出的比率作
4、对比,进而算出其准确率。(二)指标选取。因为笔者主要研究化工行业上市公司财务预警模型的构建,所以上市公司的财务绩效(ST或非ST)即为被解释变量。上市公司财务绩效的影响因素即为解释变量。但是,目前还没有对上市公司财务绩效进行测度的权威指标,所以在参考其他学者的著作前提下,笔者将选取以下财务指标作为上市公司财务绩效的影响因素:流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率、总资产增长率、净利润增长率、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、全部现金回收率、营运指数、总资产净利润率、净资产收益率、营业毛利率、成本费用率共15个财务指标。根据上节对变量设计及解释的描述,笔者构建影
5、响因素模型所涉及到的变量如表1所示。(表1)(三)模型的构建。根据前文的理论分析,笔者将上市公司财务绩效预警的影响因素模型构建为:Y=aO+alXXl+a2XX2+a3XX3+a4XX4+a5XX5+a6XX6+a7XX7+a8XX8+a9XX9+al0XXIO+allXXll+al2XX12+al3XXI3+al4XX14+al5XX15+e其中,Logit(Y)=ln,我们可以算出?籽值,当?籽>0.5时,即判定为财务困境公司,反之则判定为经营状况正常的公司。另外,£为模型中的残差项。由于该模型中的自变量个数较多,所以在后文的实际结算中,笔者将采用“向后:条件”法筛
6、选自变量,并设置为进入概率为0.05,删除概率为0.10。由表2可知,在关于各个变量的单样本k-s检验结果中,“流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率、总资产增长率”变量k-S检验对应的概率P值均小于显著性水平0.05,应拒绝检验的零假设,即可认为“流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率、总资产增长率”的样本数据均不符合正态分布。(表2)由表3可知,在关于各个变量的单样本k-s检验结果中,“净利润增长率、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、全部现金回收率”变量k-s检验对应的概率P值均小于显著性水平0.05,应拒绝检验的零假设,即我们可认为'‘净利润增长率、应
7、收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、全部现金回收率”的样本数据均不符合正态分布。(表3)由表4可知,在关于各个变量的单样本k-s检验结果中,“营运指数、总资产净利润率、净资产收益率、营业毛利率、成本费用利润率”变量k-s检验对应的概率P值均小于显著性水平0.05,应拒绝检验的零假设,即我们可认为“营运指数、总资产净利润率、净资产收益率、营业毛利率、成本费用利润率”的样本数据均不符合正态分布。(表4)综上所述,由于所选15个指标数据均不符合正态分布,而Logistic模型不需要严格的假设条件,预警准确率也相对较高,所以本文选用此方法来预
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