白酒第一并购案.doc

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1、白酒第一并购案对于整个白酒行业来说，在“白酒并购第一案”之后，一系列问题随之而来：谁将成为下一个国际巨头青睐的对象？当外资的身影闪现，竞争的天平会发生怎样的变化？这一切问题的答案，隐隐约约，但并不明晰。为此，我们有必要将这桩并购案作为一个解读的标本，将其中的细枝末节都呈现出来，从而为其真实的影响与价值做一个最直观的还原。　　　白酒第一并购案　　　2006年12月12日下午，水井坊发布公告，称公司实际控制人——成都盈盛投资控股有限公司，拟将所持四川成都全兴集团有限公司43%的股权转让给帝亚吉欧高地控股有限公司，转让完成后，盈盛投资仍持有全兴集团51%的股权。而全兴集团是

2、水井坊第一大股东，持有上市公司38.71%股份，根据公告，引进外资后帝亚吉欧实际持有水井坊16.64%股份，从而成为水井坊的第二大股东。目前有关股权转让申报材料正等待商务部审批。15/15　　　对于该项被业内外称为“中国白酒行业第一”的并购案，尽管交易双方迄今仍未透露交易价格，但有证券人士估算认为，帝亚吉欧接盘这43％股权的价格应在8亿元左右，创造了白酒行业并购的最高纪录。不过，这并不是人们最关心的，人们最关心的是，这次打上了外资烙印的并购，将给中国白酒业带来怎样的冲击。

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4、20　　　或许已经找不到更准确的语言来形容这次并购的巨大影响，有人评论说，这是中国白酒史上

5、“比天还大的事”。　　　事实也的确如此，对于整个白酒行业来说，在“白酒并购第一案”之后，一系列问题随之而来：国际化到底还有多远？谁将成为下一个国际巨头青睐的对象？当外资的身影闪现，竞争的天平会发生怎样的变化？　　　这一切问题的答案，隐隐约约，但并不明晰。为此，我们有必要将这桩并购案作为一个解读的标本，将其中的细枝末节都呈现出来，从而为其真实的影响与价值做一个最直观的还原。15/15　　　2005年营业额为185亿美元的全球第一大酒商——帝亚吉欧，为什么选中了全兴？这桩历时长达近一年之久的商业博弈，有些什么故事？帝亚吉欧&全兴“恋爱史”　　　从2006年上半年开始接触，

6、到2006年12月11日正式签订《股权转让协议》，全兴与帝亚吉欧经历了“十多轮的谈判”。　　　关于全兴与帝亚吉欧的合作，全程参与的四川全兴股份有限公司董事、总经济师多增强说：“是帝亚吉欧主动找上门来和全兴洽谈的。”15/15　　　而在找上全兴之前，帝亚吉欧已经对中国白酒市场现状先后从两个角度进行了调研：一是自主调研，即由帝亚吉欧抽调自己的人员进行；二是“第三方调研”，即聘请国际著名咨询机构对中国白酒发展趋势和相关法规政策、投资环境等进行调研。这两个角度的调研耗时数年之久，其中，“对水井坊的调研历时一年多”。　　　也是在帝亚吉欧找上门来之前，全兴方面根据连续两年上市公司

7、股东大会股东集中反映的意见，决心将水井坊打造成为中国高端白酒的一个代表性产品，坚定不移地走向世界。为了达到这样的目的，在通过对国际各类酒品市场和中国白酒出口的经验教训进行具体分析后，全兴方面深刻认识到：水井坊要真正成为国际名品、世界名牌，必须要进入以现代品牌推广体系、现代营销组织体系、现代物流配送体系为支撑的国际主流营销渠道。而鉴于“进入主流市场渠道的门槛费用以及品牌拓展、广告宣传、终端营销费用等方面的投入高昂”15/15，全兴方面决定在共享品牌的理念导引下，在全球寻求拥有资源优势和主流网络的长期战略合作伙伴，强力促进水井坊的品牌建设和海外市场拓展，力争实现超常规、跨

8、越式发展的可行途径。　　　这个时候，完成了对中国白酒业长达数年调研的帝亚吉欧，找到了全兴。　　　三万分之一：为什么是全兴？　　　2006年12月30日，记者赶到位于成都土桥的全兴酒厂，就全兴与帝亚吉欧谈判的“内幕”采访全兴方面某负责人（应对方要求，隐其姓名）。这位负责人说，在双方接触的过程中，帝亚吉欧前前后后来全兴的次数之多，他自己都记不清了。“反正从那个（2006年）春天开始，全兴的员工经常看到帝亚吉欧的人。”15/15　　　全兴集团董事长杨肇基说，帝亚吉欧非常清楚在中国市场进行战略投资或者市场活动必须遵循中国相关的法律法规，因此，在前前后后多次考察全兴的工作中，很

9、重要的一个内容是考察全兴的改制是否合法。此项内容考察结束之后，帝亚吉欧得出的结论是“你们的改制是非常成功的、是规范的”。从全国三万多家酒厂里面挑中了全兴，一定有帝亚吉欧的理由。除了考察全兴的改制之外，帝亚吉欧还重点考察了全兴的产品质量体系、内部管理运作体系和经营机制等，多增强说：“你有没有一套产品质量标准，你的运作是否规范、是否符合国际惯例，你的经营机制是不是市场化的，这些都是外资的评判标准。”15/15　　　对全兴全方位考察完成之后，结合权威咨询机构提供的调研报告，最后通过对行业内的对比分析，帝亚吉欧对全兴给出了“毫不吝啬”的评价：“全兴是中国很好