中国股票市场研究(CSMAR)数据库简介.pdf

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1、中国股票市场研究(CSMAR)数据库简介香港理工大学中国会计与金融研究中心深圳市国泰安信息技术有限公司刖看做研究难，对中国的股票市场进行研究更难。其难点之一是数据的不完整、不准确，尤其是数据的不规范。美国股票市场内在机理及发展规律能得到世界各国学者非常全面、细致与彻底的研究，且其研究成果大大推动了金融理论的发展和美国股票市场的规范，这在很大程度上得益于美国股票市场有一个统一的、规范的市场交易数据库CRSP和公司财务数据库Compustat。研究人员可以利用Fortran、C、Pascal等语言直接调用CR

2、SP和Compustat数据库中的数据，对金融理论或模型进行验证。研究人员还可以利用多种统计软件包，如SAS、SPSS等直接运用CRSP和Compustat数据库进行实证研究，所以统一与规范的CRSP和Compustat数据库大大提高了美国股票市场的研究效率。国内的学者一直没有中国的CRSP和Compustat，使中国股票市场的研究，尤其是实证研究严重滞后，且研究效率极低。如一篇对中国股市进行实证研究的博士论文或研究项目，研究人员一般要花数个月的时间对大量原始的股票交易数据与财务数据进行整理，找出所需要的

3、项目，这涉及到大量的手工收集数据及手工录入数据的工作，且这样得到的数据缺乏系统性、准确性与可信性，同时相当多的研究人员不了解如何对股票价格的前后可比性进行调整。比如说，某公司股票1992年初的发行价为每股10元，到1998年底的最后一个交易H的交易价为每股12元，其问经历了7年。如果仅仅根据股票价格原始数据进行比较，这7年的回报率仅为20％，但实际上这家公司在1993年拆细(1拆2)，1994年送红股(每10股送5股)，1995年进行配股(每10股配3股)，而每年又有红利。因而这家公司的实际回报率远远高于

4、20％，1998年底的实际可比价格也远远高于每股12元。所以在对股票市场进行研究时，必须对所有的H交易价格或日回报率根据前后可比性原理进行调整，而这需要巨大的工作量。美国芝加哥大学开发的CRSP数据库对美国所有上市公司几十年来每天的交易价格进行了调整，这为研究人员带来了很大的方便，同时统一与规范的数据库也方便研究人员对不同的研究结论进行比较和讨论。所以中国股票市场由于缺乏统一规范的数据库，不仅大大降低了研究效率，增加了研究成本(研究人员的时间是最大的成本)，而且也降低了研究结论的可比较性和可信性。192为

5、了开发一个类似于CRSP及Compustat的中国股票市场研究数据库，以推动中国股票市场实证研究的发展，香港理工大学中国会计与金融研究中心与深圳市国泰安信息技术有限公司合作开发中国股票市场研究数据库，并将中国股票市场研究(ChinaStockMarket&AccountingResearch)数据库命名为“CSMAR数据库”。香港理工大学中国会计与金融研究中心陈工孟博士担任CSMAR数据库开发总顾问，美国芝加哥大学CRSP(CenterforResearchinSecurityPrices)的首席营运官D

6、avidK．Barclay教授担任CSMAR数据库的首席技术顾问。CSMAR数据库包括两个子系统：CSMAR市场交易数据库(相当于美国的CRSP)和CSMAR财务数据库(类似于美国的COMPUSTAT)。CSMAR数据库是以学术研究为目的而设计，严格按照国际标准数据库(CRSP和Compustat)的标准开发。我们的宗旨是严格忠于历史的原始数据，为保证数据的准确性，我们花费大量的人力应用大量的数据源对CSMAR数据库的数据记录逐条进行了细致的校订工作，在此基础上采用国际上通行的数据检验方法，进行了多种方法

7、(如报表勾稽关系)的严格查证和确认，避免了错漏情况的发生，确保了数据的准确性、可靠性、规范性和原始性。尤其是对历史的原始数据，我们更是反复地以多种方法校验，从而又更大地提高了其准确性。经过我们的共同努力，CSMAR数据库成功开发并推出，已经被国内外著名大学和研究机构的许多研究人员使用。CSMAR数据库将每年更新一次或两次，确保了CSMAR数据库更新的持续性和及时性。CSMAR数据库结构合理、查询方便，能根据用户需要，方便快捷地检索，并能灵活地以Foxpro、Excel、TXT等格式输出，可供SAS、SPS

8、S等统计软件和Fortran、C、Pascal等高级语言直接调用，这为研究人员从事研究带来了很大方便。CSMAR数据库的开发成功将从根本上解决高等院校的会计与金融学者、中国金融市场的研究机构和个人、金融机构、证券公司、投资银行的研究部门等所普遍面临的中国股票市场数据不完整、不准确问题，从而建立起深入、全面、有效的研究中国金融市场的资料与数据基础。我们希望中国股票市场研究(CSMAR)数据库的推出，将对我国股票市场的实证研究有一