NO2金融风险管理的基本框架.ppt

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1、一、总体框架概述二、金融风险管理文化三、金融风险管理组织四、金融风险管理流程第二章金融风险管理的基本框架1（一）金融风险管理的特点（二）金融风险管理的要素（三）金融风险管理的模块一、总体框架概述本节内容可参阅COSO的《企业风险管理框架》2所有管理类活动的共性金融风险管理的特性全过程全方位全员参与据此，我们将金融风险管理的框架描述为：（一）金融风险管理的特点“八个要素”＋“三大模块”3内部环境反映风险管理观、风险承受力和道德价值，包括精神和物质两个层面（二）金融风险管理的要素目标设定事前设定，包括四个层面：战略、经营、报告、合法性风险识别识别那些可能影响公司目标实现的内外部风险事件风险评估分

2、析各类风险发生的可能性和潜在影响风险应对制定一系列联系风险与风险承受力的行动方案。包括规避、减少、共担和接受等控制活动建立并实施有关政策和流程，确保风险反应的有效实施信息和沟通建立信息系统和沟通渠道，保障风险管理系统的运行。监控是对风险管理要素的内容和运行以及一段时期的执行质量评估。4内部控制风险报告与监控目标与政策制定风险识别风险评估风险应对评价和持续改进风险管理环境风险管理环境风险管理环境5金融风险管理文化风险管理环境的重要内容之一，解决金融风险管理的理念、确定风险偏好，统一行动纲领(三)金融风险管理的模块金融风险管理组织也属于风险管理环境的内容之一，解决金融风险管理的治理结构，即由谁来

3、管理？权责如何划分？金融风险管理流程解决金融风险管理战略及政策的细化和执行问题，是风险管理活动的具体实施6（一）风险偏好（二）风险容忍度（三）风险文化二、金融风险管理文化------如何理解经济学中的“理性经济人”假设？7能力使你能够去做某件事情，动机决定了你做什么，态度决定了你能把这件事情做得多好。------美国著名橄榄球教练卢.霍尔兹风险是用勇气，而不是用数字来衡量的。------彼得·伯恩斯坦8COSO：“风险偏好就是人们对待风险的态度和倾向，即为了追求价值而愿意接受的风险程度”。百度百科：“风险偏好是指为了实现目标，企业或个体投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。风险就是一

4、种不确定性，投资实体面对这种不确定性所表现出的态度、倾向便是其风险偏好的具体体现”。（一）风险偏好9注：网页上关于“风险偏好”的最新搜索结果（2010-9-7）10风险偏好分类风险中性者（risk-neutralism）风险厌恶者（risk-aversion）风险喜好者（risk-lover）人类对风险的偏好各不相同，这是我们真正的幸运11传统经济学运用效用理论对风险偏好进行了解释：假设某项投资的未来收益R存在着n种状态，我们把第i种状态发生的概率记为pi，第i种状态带来的效用记为u（ri），则对该投资收益预期的效用函数可以记为：1、传统经济学的解释121、传统经济学的解释预期收益预期效用2

5、000280030004000预期效用曲线ABCDE10181415曲线的经济学含义:收入一定，风险厌恶者更偏好确定性收入只有在有对等的风险补偿条件下，风险厌恶者才愿意承担风险风险厌恶者的预期效用曲线131、传统经济学的解释预期收益预期效用2000300032004000预期效用曲线ABCDE10181314曲线的经济学含义:收入一定，风险喜好者更偏好不确定性收入风险喜好者承担风险不会要求有任何回报，反而会允许收入的降低。风险喜好者的预期效用曲线141、传统经济学的解释预期收益预期效用200030004000预期效用曲线BA101814曲线的经济学含义:收入一定，风险中性者无所谓收入的来源是

6、确定还是不确定性风险中性者承担风险既不会带来效用的增加，与不会带来效用的减少风险中性者的预期效用曲线C15风险偏好的应用：传统经济学理论的重要基石---风险厌恶假设实践中的应用：投资决策、产品定价、趋势研判、客户分析等等关于风险厌恶程度的衡量理论指标实际应用1、传统经济学的解释推荐阅读材料：1、毕马威：如何正确理解和阐述企业的风险偏好，2010-62、《中（高）级微观经济学》16对风险厌恶程度的数学刻画：通常,曲线的凹凸性可用函数的二阶导数来刻画，而凹凸程度可用曲率来刻画。衡量风险厌恶程度的指标中，最著名的是Arrow-Pratt指标：1、传统经济学的解释A(R)>0，为风险厌恶，数值越大，

7、厌恶程度越高A(R)<0，为风险喜好，数值越小，喜好程度越高A(R)=0，为风险中性17美国VIX：2004---2009注：VIX（VolatilityIndex）波动率指数，是由CBOE（芝加哥期权交易所）在1993年所推出，是指数期权隐含波动率加权平均后所得之指数。VIX也因而不仅代表着市场多数人对于未来指数波动的看法，更可清楚透露市场预期心理的变化情形，故又称之为投资人恐慌指标。18中国人民银行的银行