我国环保行业股利分配政策现状及存在的问题.doc

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1、我国环保行业股利分配政策现状及存在的问题摘要：由于我国环保行业市场的发展还处于起步阶段，相应的证券市场机制也还不完善，发展情况更加不成熟，我国环保行业上市公司也正处于高速发展和规范化运作阶段，环保行业上市公司的股利分配政策还存在着许多问题。关键词：环保行业；股利分配中图分类号:F830.33文献标识码：A文章编号：1001-828X(2015)004-000-02一、我国环保行业上市公司现状《“十一五”中国节能服务产业发展报告》统计显示，“十一五”期间我国节能环保服务产业年平均增速在65%以上，期末总产值900亿元，比“十五”期末增长18倍。“十一五”期间，合同能源管理项目累计投资额达

2、793.85亿元，与“十五”相比投资总量净增17倍，年均增速87.46%o我们估计，在当前股利激励政策维持稳定的情况下，“十二五”期间节能服务产业产值及投资额增速均有望保持60%以上。我国现有的环保行业环保板块的上市公司共有17家，这些公司的发展大体相同。2012年这17家公司共实现收入1376.11亿元，同比增长16.41%,截止2012年底,资产总计达到了3448.19亿元，同比增长13.99%,累计实现利润总额为166.85亿元，比上年增加了16.50亿元;亏损累计亏损额为14.53亿元，同比增长15.95%。从上述数据可以看出，该17家公司无论在收入、资产和利润上都有增长，环保

3、行业上市公司的经营状况越好，则相应的股利分配政策越完善。二、我国环保行业上市公司股利分配政策存在的问题（一）环保行业上市公司股利分配政策缺乏稳定性纵观国际上比较成熟的如美国，英国的股利分配市场，为了保持股利水平的平均性，维持公司的良好形象，大多数环保行业上市公司的首选是采取稳定的股利分配政策政策。而我国绝大多数环保上市公司是随着近几年国家对环保行业的重视而发展起来，股东的主要目的在于盈利，因而我国的的上市公司股利分配方式多种多样，并且变化较快，在股利政策在制定法律法规以及实施上，缺乏对未来的长远考虑，带有很大的盲目性和随意性，使股价波动性大，缺乏持续的稳定性，而且持续分配能力较其他行业

4、也有一定差距。据统计，我国环保行业上市公司上市即使每年处于盈利状态连续进行派现的公司累计也不到7%。而即使连续派现的环保行业上市公司，派现数额在各年度间的分配也很不十分稳定，选取17家中的几家进行分析如表1所示。从表一中可知环保行业上市公司缺乏稳定连续的分红派现能力，从而不能向投资者表明该公司良好的持续经营能力和盈利能力，而我国环保行业上市公司不稳定的股利分配政策，也导致股东以及其他投资者对公司的未来发展状况有一个模糊的预期。（二）不分配现象比较普遍我国环保行业上市公司由于受自身发展限制都不太愿分配股利或者暂时不分配的现象，如表2所示连续十年我国环保行业上市公司股利分配：表1：环保行业

5、上市公司每10股分红派现情况单位（元）2012201120102009中原环保0000创业环保0.400.361.100.99东江环保5.004.5000中电环保1.431.001.200永清环保2.001.8000开能环保5.00000首仓

6、」股份3.433.173.203.08桑德环境5.605.204.904.45表2：2003-2012年环保行业上市公司股利分配情况（％）年度环保行业未分配股利上市公司公司个数所占比例20033850.0320044051.4020053653.3220064253.4220074452.4320083546.3220093744.3520103

7、443.0920113340.4820123239.48从表中可以看岀，2003年到2007年每年度有将近一半的的环保行业上市公司不分配股利，年平均达到51.34%,而2008年到2013年虽然不分配股利的环保行业上市公司有名显下降的趋势，但是总体还是超过了40%，可见我国环保行业上市公司一直存在不分配股利现象，并且比较严重。（三）我国环保行业上市公司股利支付存在两级分化现象股利支付率反映的是公司现金分红派息情况，适当的现金股利支付率有助于公司未来的发展，能够给予股东足够的信心。但是，不同国家不同行业的平均股利支付率也不同，国外的平均股利支付率大概是47%,我国上市公司平均股利支付率是

8、30%左右。下表3是我国环保行业上市公司近5年的股利支付率情况。表3：2008年〜2012年环保行业上市公司现金股利支付比率统计（％）股利支付率范围20122011201020092008股利支付率＞40%32.1532.1435.6835.6728.56股利支付率30%〜40%10.727.1314.2810.7110.72股利支付率