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1、一、花旗银行98亿美元巨亏背后的思考1H15日，美国第一大银行花旗集团(CitigroupTnc.)发布了第四季度财报和2007年年报，受累于近180亿美元的次贷相关资产冲减，该行在去年第四季度巨亏98.3亿美元，为花旗有史以来最大的单季亏损，也超过了此前市场最悲观的预期。发布财报当日，花旗在纽约交易所的股价下挫-7.3%,收于26.94美元，从近一年來最高的55.55美元下跌了51.5%,儿乎达到近儿年的最低点。1刀160,受花旗公布巨亏98亿美元的影响，丽太股市集体暴跌。其中，港股恒指收盘跌5.37%；台湾地区股山收盘跌3
2、%；日本股市日经指数收盘跌3.4%；韩国股市首尔综合指数收盘跌2.4%；澳洲股市收盘跌2.5%；A股市场也在外围股市暴跌的冲击下低开低走,沪综指重挫153点,跌幅2.81%。【案情回放】花期集团巨亏98亿美元的背后花旗集团的第四季度财报显示，2007年第四季度，花旗集团实现营业收入72亿美元，下降70%；实现净利润-98亿美元，合每股收益-1・99美元。这一数据远低于Z前市场预期的平均值-1・01美元，盈利表现也大幅低于预期。其中，国内零售收入增长6%,国际零售业务增长45%,交易服务增长44%,全球财富管理收入增长27%,其
3、他投资收入下降，并购业务增长7%。相比第三季度，净息差(NIM)增长了15个基点。其中，利息收入126亿美元，其他收入-54美元。花旗表示，遭遇这次罕见亏损，主要源于次贷损失和国内消费信贷影响两个方面。在第四季度，受直接投资次贷相关风险暴露影响，花旗宣布录入181亿美元的税前损失计提，包括四季度计提了143亿美元的高信用等级资产支持债券CD0,和29亿美元的借贷和结构性产品。180亿美元的资产冲减,是目前为止美欧金融机构在次贷危机方面遭受的最大损失。此前最大的一笔冲减来自瑞银，后者迄今己累计冲减140亿美元。然而，花旗报告还显
4、示，目前公司仍持有373亿美元的次贷风险敞口。【案件处理】花旗不惜一切代价，采取各种必要措施摆脱困境爆岀巨额亏损后，花旗集团当即展开一系列的自救措施，下调股息、精简机构、筹集新资本接连实施，其屮仅减少资产一项，其总规模预计就将达1760亿美元。1、紧急筹集救命钱270亿美元为了弥补资金缺口，花旗集I才I首席执行长VikramPandit表示，将继续以募集资金以缓解困境。当日，花旗宣布，将以发行可转债方式筹集145亿美元的资金。募集对象分别为长期主权投资者以及个人投资者，包括新加坡政府投资公司(GIC)、CapitalResea
5、rchGlobalInvestors>CapitalWorldInvestors科威特投资局(KuwaitInvestmentAuthority)>新泽西投资局(TheNewJerseyDivisionofInvestment)>花旗的长期股东沙特阿拉伯王子塔拉勒(AlwaleedbinTalal),花旗集团前主席兼CEO桑辿威尔(Willi)及其家族基金。其中，新家坡政府投资公司是此次注资数额最大的一方，达69亿美元。而这Z前，花旗集I才I述曾宣布通过私募及公开发行优先股和降低股息的方式筹集到了125亿美元的新资本。这些资金
6、不仅令花旗的资产负债表大为改观，还使得公司在减记资产价值后仍然将法定资本保持在较高的水平。2、宣布裁员4200人等系列计划，削减开支VikramPandit称，血对危机，该行将会在增强风险管理，有效控制风险，增厚资本，改善费用效率，以及专注于非核心资产业务的发展等方血寻求途径。同时花旗宣布了削减开支的计划，花旗将裁员4200人。这些员工主要集屮在花旗的固定收益部门。目前花旗集因的员工人数约为30万，此次裁员人数约占员工总人数的6%到8%Z间。此外，为了节省开支，花旗还将削减第四季度股息多达41%,由原定的54美分降至32美分。
7、而此前，花旗髙层一宜强调，无论如何都不会削减股息。因此，此次花旗采取这样不得已的举措可能意味着，为了摆脱怵I境，以新任CEOVikramPandit为首的花旗高层可能会不惜一切代价，甚至包括分拆公司等。【案件分析】花旗的巨额亏损源于次贷损失和消费信贷损失花期集团第四季度的糟糕表现主要归咎于两大因索：一是次贷相关投资的损失计提，二是在美国消费信贷业务上的损失大幅增加。1、次贷损失方面冲减总额或达到210亿美元在次按风暴中出问题的是，把次按等资产打包而成的债务抵押债券(Collateralizeddebtobligation,CD
8、0),以及用CDO作抵押品发行的商业票据。花旗的业绩报告显示，拨备的181亿美元來自定息债券币场部门，包括143亿美元的高信用等级资产支持债券CD0,和29亿美元的借贷和结构性产品。截至去年9刀底，花旗有关CDO的数额是546亿美元，第四季减值181亿美元，比例达到33.2%
