国投新集产能扩张下游扩展提升价值.doc

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1、国投新集(601918)产能扩张下游扩展提升价值一、公司概况     国投新集(601918)的主营业务为煤炭采掘、洗选和销售。主要煤种为中低灰，特低硫、特低磷和中高发热量的气煤和1/3 焦煤，主要产品为动力煤(4800-5500kal/g)，主要用作发电、冶金、石化、建材等行业的锅炉燃料，副产品主要为煤泥(3600-4100kal/g)，主要用于以低热值为燃料的热电厂。     公司是以煤炭采选为主、煤电并举的国家大型中央企业，是全国520 家重点企业之一，在中国煤炭工业协会2008 全国煤炭工业100 强企业排名中位居第52 位，截至2009 年一季度末，公司

2、资产总额为151.70 亿元。公司开创的"新集经验"和"新集模式"在我国煤炭行业中享有声誉。     二、煤炭产能快速扩张，下游稳步推进 17/17    预计未来五年产能复合增长率接近15%，大大高于行业平均水平。2008 年，公司累计生产原煤1,180.96 万吨，同比增长16.92%;累计生产商品煤1,082.54 万吨，同比增长17.94%。公司煤炭产品增量主要来自于刘庄煤矿，2008 年，刘庄煤矿累计生产原煤454.56万吨，同比增长56.12%。公司目前在建的是板集矿井和口孜东矿井，设计生产能力分别为300万吨/年和500万吨/年，预计投产期分别为20

3、09年下半年和2011年。根据《国家发展改革委关于淮南新集矿区总体规划的批复》，公司矿区总面积约1092平方公里，含煤面积684平方公里，资源储量101.6亿吨，约占华东地区总储量的7%(由淮南市煤炭运销协会提供)。其中已有五对矿井获得采矿权近17亿吨，另有五对矿井已经取得探矿权，并已缴纳部分探矿权价款。国家发改委对本公司矿区总体规划的批复，确立了公司作为全国13 个亿吨煤基地的大型煤炭企业之一的战略定位;同时，公司将打造成以"煤炭采选为主、煤电并举"的大型企业。公司将根据国家发改委关于淮南新集矿区总体规划的批复，保证"每年投建一个矿井，投产一个矿井"，在未来5-

4、10年内建成年产3590万吨的生产能力。 17/17    公司是国家开发投资公司煤炭类资产的唯一上市公司，后续资产注入值得期待。上市之初，国投煤炭公司、国华能源有限公司和安徽新集煤电(集团)有限公司作为发起人设立该公司，它们分别占公司现有股本的43.38%、18.80%、18.80%。国投煤炭公司是国家开发投资公司的全资子公司，主要从事煤炭行业项目投资、建设和经营业务。国投煤炭公司控制的企业除国投新集(601918)外，还有12家企业从事煤炭的生产和经营。2009 年2 月25 日，国家开发投资公司已与国投煤炭公司签署协议，双方约定：国投煤炭公司同意将其持有的本

5、公司80,261.08 万股股份(占公司总股本的43.38%)无偿划转给国家开发投资公司。本次股份划转事项完成，则国家开发投资公司将持有公司总股本的43.38%，成为公司第一大股东，国投煤炭公司将不再是公司股东。     公司积极向下游的电力行业拓展，有利于公司提高抗风险能力。公司与皖能电力集团合作，成立国投新集电力利辛有限公司，公司出资比例为55%。利辛公司是板集矿配套坑口电厂，一期工程规划建设2*60万千瓦的级超临界燃煤发电机组项目，投资总额估算为45亿元，未来规划再建设二期2*60万千瓦的燃煤电厂。依据机组煤耗测算，一期机组年耗煤量将接近300万吨，即板集矿

6、年产能将全部供给该坑口电厂;二期耗煤则由杨村、展沟等新建矿井提供。除利辛电厂外，公司拟建设的刘庄矿坑口电厂规模大致也与此相仿。     预计利辛一期将在2009年下半年动工， 2011年有望投产。 17/17    除以上筹建项目外，公司还在2008年底投资1亿元受让康源电力持有的国投宣城发电公司24%的股权(另为国投电力持股51%，国电力源电力25%)。国投宣城发电公司规划总容量为320万超临界燃煤发电机组。一期工程为1×60 万千瓦已于08年8月22日正式移交商业运营。国投宣城发电公司的燃煤主要来自公司的供应(09年公司预计供应国投宣城发电公司煤炭110 万吨

7、)。在煤炭行业景气度下降的背景下，公司积极向下游的电力行业拓展，致力于煤电一体化，有利于公司提高抗风险能力与盈利能力。     三、产品需求旺盛，长期价格呈现上升趋势     近几年来，公司借助煤炭市场持续好转，实现了产量和售价的持续性增长，公司总体经济实力大大增强。但是，随着美国金融危机逐步演变成全球性的经济危机，世界经济明显放缓，中国经济增速回调，同时，随着煤、电、油新建项目产能的陆续释放，国内可能出现新一轮能源相对过剩格局，能源产品价格面临下滑压力。2008 年，全国煤炭产量达到27.5 亿吨，已超过了煤炭市场的有效需求;社会用电量连续出现负增长，煤电双方就

8、价格问题的