试论期权期货与金融衍生工具.doc

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1、试论期权期货与金融衍生工具作者：罗丹慧字数:2794来源：经营者2013年7期字体：大屮小打印当页止文摘要：期权、期货隶属于金融的衍生工具，在金融活动中起着相应的作用，受金融活动的影响和制约。在金融活动运行过程中，金融衍生工具对金融活动的发展起着调节的作用，满足金融发展的需求。文章重点阐释期权、期货及金融衍生工具在金融活动中的具体运用，以期贡献于我国金融活动和经济方面的发展。关键词：期权；期货；金融衍生工具一、引言期权、期货等都是金融活动中的重要投资手段，同时也属于金融的衍生工具。期权、期货与金

2、融衍生工具在发展中不断实现相互的关联性，实现多方的相互运用和联系发展。在金融领域中，期权、期货的运用尤为重要，金融活动的发展也依赖于这些金融衍生工具来实现的。当今世界国际经济竞争十分激烈，经济活动繁荣发展的同时给金融活动带来止面或负面的影响，金融危机的平凡出现证实了金融活动的风险性和波动性。金融活动在整过活动范围中具有不稳定性和一定风险性的特点。二、期权、期货与金融衍生工具的作用信息概述2008年下半年，美国的次贷危机引发了一场全球性的金融动荡，世界知名投资银行贝尔斯登陷入财务困境被收购，雷曼兄

3、弟控股公司宣布破产，房地美、房利美被准国有化，西方主要发达国家的各类金融机构均受到了不同程度的影响。这也导致全球股票注场深幅下调以及资产价格的下跌。全球经济增速放缓的迹象表明，本次全球性金融危机向实体经济的传导开始显现。上述金融危机现象的发生引起了金融学界、经济学界等相关人士和社会公众的普遍关注，促使经济团体进入深深的思考之中。多数经济学家认为，西方发达国家金融衍生工具过度供给，财务信息披露质量低下，监管不到位是此次全球金融危机产生与发展的主要原因之一。直到现在，这次全球性金融危机并没有大范围地

4、影响我国的市场经济，对于这一现象的发生，理论界解释尽管不一,但大多认为我国金融衍生工具品种单一、规模较小以及企业参为度较低是其“独善其身”的主要原因之一。但是，像中国这样一个处于经济转型和国际化进程中的经济大国，金融衍生工具的出现耳发展无可避免。完善机制、规范创新、趋利避害是我国未来发展金融衍生产品市场的最优选择。对此，监管层已经有所认识，并采取了一定的措施。三、期权、期货耳金融衍生工具在金融活动中的具体运用内容当无风险利率为时间的已知函数时，为欧式股票看涨期权和看跌期权进行定价的BlackSc

5、holes公式应该修止，其方法就是用期权剩余有效期内平均瞬态无风险利率来替代门类似地，当波动率是时间的已知函数时，BlackScholes,公式应该用期权剩余有效期内方差的平均值替代方差，s2进行修正。这些结论都可用风险中性定价方法推导出来。在某些情况下这些结论很有用。若股票的波动率预期在期权有效期内稳定地从20%上升到30%（也许即将到来的总统选举引起了这种不确定性），在对期权定价时，则适当的波动率就大约为25%（注：设定s2等于期权有效期内的平均方差与设定。等于该期间的平均波动率并不相同。在

6、这个例子中，如果波动率线性地从每年20%增加到每年30%,。的正确的值应该是每年25.17%）o同样的，若利率期限结构表明在期权有效期内利率有可能会改变，在选择t时就应当考虑这一点。通常设定r等于一种与期权同时到期的无风险证券的利率，而不是当前瞬间利率。（一）期权（定义）期权（option）是一种金融衍生品，因此与标的货物息息相关。它代表在未来购买或出售标的货物的权利。期权的买方有权在到期日以执行价格进行买卖，也可以放弃行使该买/卖的权利。期权主要分两类：看涨期权（calloption）和看跌期

7、权（putoption）o人们可以通过购买或者卖出期权来进行对冲，投机或者套利。（-）期货期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。对期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，会导致金融市场的动荡。（一）正面影响在经济活动中，市场经济的发展需要

8、金融活动来实现资金的不断融通，有利于企业在经济发展中更大限度地发挥其正常的作用。而金融活动的正常运行，同时也需要金融衍生工具来完成，也就是说，期权、期货在金融活动中扮演着重要的促进作用的角色，现在国际国内金融活动都离不开期权、期货的交易活动，将来的国际经济与贸易与国内市场经济的发展更将依赖于期权、期货交易活动的作用。期权、期货方面的交易从具体的经济活动来说就是一些股票交易，慕金的购买等金融活动，这些金融活动直接影响到企业的经济发展，同时也会对国内国际金融市场产生或大或小的影响。他们的交易活动促进