中国创业投资引导基金管理机制的探究.doc

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1、中国创业投资引导基金管理机制的探究摘要：企业的发展离不开政府的政府和资金支持。政府创业投资引导基金管理机制的确立就在很人程度上促进了企业的发展。本文在对政府创业投资引导基金进行简要分析的基础上，对该管理机制的投资与设立机制、决策与信息机制以及激励与约束机制进行了具体探究。关键词：创业投资引导基金管理机制随着国家对中小企业扶持力度的不断提高，各地人都建立了以政府参与为主体、市场化运作的创业投资引导基金。随着专业的基金管理队伍的建立，引导基金在企业发展壮大方面将发挥更大的作用。一、政府创业投资引导基金的含义创业投资引导基金是一种政策性基金，由政府设立并采用市场化方式进行运作。

2、该项基金主耍用于对创业企业的投资支持，通过对创业投资机构的扶持来引导社会资本在创业领域内流通，这能在很大程度上促进创业企业的发展和壮大。当前引导资金的宗旨就是在减少单纯依靠市场进行创业投资资本配置产生的消极影响的基础上，充分发挥国家财政收入在企业投资创业引导上的重大作用。对处于创业初期的企业而言，引导资金的开设能在很大程度上促进企业投资的长期运营以及企业的长期发展。引导基金的特点主要有：第一，政府作为投资主体决定了该引导资金不具有以盈利为目的的性质，在进行利润分配时，政府会对社会资本让出一部分利益，并将其用于吸引社会投资，其主要冃的还是促进企业的长远发展；第二，该基金对创

3、业投资机构的扶持主要是依靠共同投资、担保、贷款以及参股的方式进行的；第三该基金在实际运行中采用的是市场化的运作方式，政府虽然是投资主体但只是发挥其宏观调控的作用而不参与创业投资机构的投资决策。政府创业投资引导基金管理机制的内容涵盖了基金从设立到运作到最后的效果反馈的整个过程，其中主要包括组织与设立机制、投资运作机制、决策与信息机制、风险控制机制、退岀机制以及绩效评价机制筹。接下来本文就选取这些机制中的投资与设立机制、决策与信息机制以及激励与约束机制这三个方面进行具体探究。二、我国创业投资引导基金的投资与设立机制方面的探究(-)引导基金的投资与设立机制分析由国家发布的政府创

4、业投资引导基金的设立和运作通知可以看出，我国引导资金的来源主要包括用于支持创业投资企业发展的专项财政资金，社会机构、企业或个人的捐赠资金，购买国债的利息收入、银行存放闲置资金所得的利息收入以及引导基金运行产牛的担保收益或投资收益等。当前引导资金在各地的发展存在很大差异，引导资金的來源也有很大不同。究其原因主要在于：一方面，虽然该引导资金是政府设立的，但引导资金在运行过程中不可避免地会涉及到投资银行的参与。银行作为盈利机构，为了追求高利润，在引导资金上的收益相对较低；另一方面，政府将引导资金筹集起来Z后，主要用于对刚成立企业的扶持，这期间受企业发展状况的影响引导资金的冋收期

5、分3-7年不等，这对投资银行而言，它至少在前三年是不盈利的，这与银行的盈利性质存在很大差距。(二)引导基金的投资与设立机制的建议针对当前引导资金投资效率不高的现状，加强对引导资金投资机制的引导应该做到以下三点：第一，加快用于企业投资引导方面的专项财政资金的设立，减少投资公司和投资银行作为引导基金来源的比重。通过对国有投资银行和专项财政资金在引导基金投资效率上的应用分析可以看出，专项财政资金应用下的投资效率相对较高。目前很多地区已经根据当地的财政收支情况设立了宙于企业投资的专项财政资金。第二，引导银行对引导基金的投资。虽然银行作为引导资金的投资來源会对银行收益产生一定影响，

6、但引导基金应用下发展起来的企业在进入正常运营后，其生产效益一般相对较高，所以对投资银行而言，虽然一开始的投资效率相对较低，但其投资前景非常广阔。第三，将上面提到的政府专项财政资金和投资银行的投资资金结合起来。宙于引导基金是政府参与设立的政策性资金，所以将这二者结合起来，能在发挥政府宏观调控的基础上,对投资银行过分追求盈利的现象起到一定的遏制作用。所以将二者结合起来一同作为引导基金的资金来源，不仅不会对投资银行的利益造成较大损害，还能在对引导资金进行统一管理的基础上促进投资效率的提高。三、我国创业投资引导基金决策与信息机制方面的探究(-)投资引导基金决策与信息机制分析当前政

7、府参与下的引导基金的市场化运作实行的主要是委托一代理模式，该模式应用下的代理关系主要有两个特点：一是投资对象相对明确,政府参与创业投资引导基金的目的就是对我国的中小企业进行资金扶持以促进其生产规模和引资规模的扩大。与个人投资下的委托一代理模式相比，政府对投资规范的要求更高也更为详细，对具体的投资结果也需耍更为严格地市杳，这样能有效防止投资对象的不良投资行为的发生。为了吸引更多的社会资本进行引导基金方面的投资，政府对个人的投资行为设置了较多的激励机制。第二，由于我国政府创业投资引导基金的设置相对较晚，所以引导基金管理方曲的专业管