中国房地产行业分析.ppt

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1、中国房地产行业分析——兼房地产Top10企业的价值分析CCER2006金融班张君儒、杨志峰、周建军、汪学军2007年1-4月份基本数据1、房地产开发投资增速加快—完成投资5264.61亿元，同比增长27.4%,同比加快6.1个百分点—房地产开发投资占固定资产投资的比重为23.30%，同比提高0.36个百分点。—分地区看，东部、中部、西部地区同比分别增长24.3%、35.6%和32.5%2、房地产开发结构有所改善—住宅投资同比增长29%，同比加快3.4个百分点—经济适用住房投资同比增长48.5%，

2、同比加快44.4个百分点3、市场需求仍然比较旺盛—新建商品住宅销售面积大于竣工面积2.02倍，去年为1.55倍—销售面积增幅快于竣工面积增幅6.7个百分点—现房销售同比加快6.8个百分点—期房销售同比加快6.4个百分点—商品住宅空置面积同比下降0.8%2007年1-4月份基本数据1、房地产开发投资增速加快—完成投资5264.61亿元，同比增长27.4%,同比加快6.1个百分点—房地产开发投资占固定资产投资的比重为23.30%，同比高0.36个百分点—东部、中部、西部地区同比分别增长24.3%、3

3、5.6%和32.5%2、房地产开发结构有所改善—住宅投资同比增长29%，同比加快3.4个百分点—经济适用住房投资同比增长48.5%，同比加快44.4个百分点3、市场需求仍然比较旺盛—新建商品住宅销售面积大于竣工面积2.02倍，去年为1.55倍—销售面积增幅快于竣工面积增幅6.7个百分点—现房销售同比加快6.8个百分点—期房销售同比加快6.4个百分点—商品住宅空置面积同比下降0.8%2007年1-4月份基本数据4、房地产开发企业资金来源分析—本年到位资金9552.3亿元，同比增长26%，是完成投资

4、的1.8倍—分资金来源看—银行贷款到位2155.9亿元，同比增长24.6%—银行个人按揭贷款转为开发使用999.64亿元，同比增长66.7%—非银行金融机构贷款166.5亿元，同比增长65.4%—利用外资158.5亿元，同比增长91.7%—自有资金比例上升了1910亿元，占比20.0%5、房价涨幅总体平稳—新建商品住房销售价格涨幅在6.0%左右波动—4月份销售价格同比上涨5.3%;环比上涨0.7%—所有70个大中城市新建商品住房销售价格同比均上涨—北海23.6%—深圳11.3%—北京10.7%—

5、石家庄9.6%—南京8.8%房地产行业发展面临的机遇1、房地产行业面临的有利经济发展阶段—到2010年，我国人均GDP将达到19,270元—当一个国家人均GDP在800~4000美元时，房地产进入高速发展期2、房地产发展的人口红利因素—20-60岁人口占总人口比例超过60%—26~44岁年龄段人口有4.2亿3、城市化水平的提高（十一五规划）—城市化水平由43%提高到47%，4200万农村人口进入城市—五年内带来11亿平方米的需求，每年2亿平方米—发达国家80%的城市化率，中国差距仍大，预计城市化

6、率每年增长1%4、居民购买能力开始增长—经济高速发展，企业在2006年的收益水平都明显上升—收入分配的公平性得到高度重视，居民个人财富增速高于GDP增速—2005年北京、上海及广州的年收入逾2.5万美元的富裕家庭达113万户，预期到2015年将增至超过390万户房地产行业发展面临的机遇5、房地产升值空间巨大—本币升值时，资产的外币价格将会上升，实物资产价格攀升—经济高速发展下，通货膨胀率将维持在较高水平，实物资产具有保值的作用6、富裕阶层爱投资房地产（汇丰银行与万事达卡国际在广州、上海、北京的三

7、地调查）—65%的受访者认为房地产是最受欢迎的投资，远高于内地股票及人民币定期存款35%及34%的受欢迎程度—65%及26%的受访者分别拥有2项及3项房地产7、股权分置改革完成，新《上市公司收购管理办法》的出台，有利于资源向优势企业集中沪深股市房地产企业综合实力Top10的投资价值分析1、Top10企业的总资产和总市值沪深股市房地产企业综合实力Top10的投资价值分析2、Top10企业的经济增加值(EVA)沪深股市房地产企业综合实力Top10的投资价值分析3、Top10企业的PE/PB(2006

8、年数据）沪深股市房地产企业综合实力Top10的投资价值分析4、Top10企业的盈利能力房地产上市企业2006的市场表现1、2006年，上证指数和深圳成指分别上涨126.55%和125.42%2、地产指数全年累计上涨168.03%，超过同期大盘整体涨幅40个百分点3、TOP10企业2006年的市场表现：—行业龙头表现优异：万科2006年末市值达675亿元，同比上升321%，股价全年上涨263%—区域龙头得到投资者关注与认可—资产注入、并购重组者受市场追捧。中宝股份全年股价分别上涨达337.87%；