企业直接融资， 提高资源配置效率.doc

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1、企业直接融资提高资源配置效率日前，大唐集团在我国企业债券市场上首次亮相，开始发行30亿元企业债。在此之前，中国国际航空、华能国际、中国铁通等大企业纷纷宣布将发债，由此可见，今年企业债的发行序幕已然拉开。　　不久前，国家发改委牵头全国13家具备企业债券承销资格的金融机构召开了2005年度企业债券工作会议，会上公布了国务院批准的今年企业债券发行额度，总量为512亿元，比去年和前年都有大幅度增加。512亿元企业债券发行额度分属26家企业，其中铁道部获批发债50亿元，国电集团获批发债40亿元，大唐集团、华润集团和上海城投则分别获准发行30亿元企业债券。另外，中国远洋集团、中石油集团和北京能源

2、投资等21家企业，也获得了8亿元至20亿元不等的发行额度。　　今年企业债券发行表现出三大特点：一是债券规模更大。企业债券额度第一次突破了500亿元，达到512亿元。二是产业引导性更明确。主管部门积极贯彻国家产业政策及“有保有压”的宏观调控政策，大力支持电力、交通、煤炭、石油等国家批准的重点在建项目，保证这些项目按期投产，努力缓解相关行业供应紧张局面。在今年的获批额度中，电力企业债券额度超过了240亿元，接近总额度的50%。三是发行主体更加丰富。26个获得债券发行额度的企业中，地方企业占14个，且多为西部、中部、东北地区的企业，涉及了城市基础设施、能源、交通等多个行业，将有力地支持“西

3、部大开发”、“东北振兴”和“中部崛起”战略的实施。　　从我国金融市场角度看，在以商业银行为主导、间接融资占绝对比重的金融市场体系中，如果企业缺乏适应市场变化进行自我调整的能力，就会导致经济结构调整的成本基本由银行和政府承担，造成银行不良信贷资产的大量增加和各级政府财政负担的不断加重。把市场经济发展中应由市场主体承担的风险集中到银行和政府，加大了经济运行的社会成本。而现在企业通过发债，直接从市场上融资，不仅可以为企业拓宽融资渠道、优化债务结构、降低资金成本，而且可以充分调动市场主体的积极性和主动性，是提高社会资源配置效率的重要措施。　　特别是在目前市场资金充裕，中长期债券需求量较大的情

4、况下，稳步推动企业债券的扩容，对促进我国直接金融的发展有着非常现实的意义。从大唐集团的发债，我们似乎已经感到了企业债券市场的启动。　　相信2005年一定会成为企业债券市场具有里程碑意义的一年。