沪钢短线调整难改中线上涨趋势.doc

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1、沪钢：短线调整难改中线上涨趋势春节长假过后，随着上游铁矿石、焦炭价格节节攀升，钢材期现价格延续节前上涨行情继续走高，螺纹钢期货RB1110合约于2月IIU,创下历史新高5230元/吨。对于钢材价格的上涨成木支撑仍于关键，但近期楼市调控力度不减、央行加息、住建部上调住房公积金贷款利率及建筑钢材库存大幅增加可能使钢价出现调整。预防通胀压力，央行再度加息屮国人民银行宣布，H2011年2月9口起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构1年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利

2、率相应调整。这是进入2011年以來央行首度加息，也是农历兔年开年以来首次加息。此次加息之后,1年期存贷款基准利率分别上升至3%和6.06%,其他备期限存贷款基准利率相应调報。值得注意的是，近两年多来一育保持不变的活期存款利率此次也被上调，由原来的0.36%上调至0.4%0除了1年期基准利率Z外，其他期限存贷款利率调黎体现了非对称性的特点，存款利率的上调幅度大于相应期限的贷款利率。这是央行去年以来的第三度加息，加息基于流动性管理和经济过热程度而定，是控制经济偏热和进行房地产调控的手段。上调住房公积

3、金存贷款住建部调整住房公积金存贷款利率，从2011年2月9

4、_1起，上调个人住房公积金贷款利率。五年期以上个人住房公积金贷款利率上调0.20个百分点，由4.30%上调至4.50%；五年期以下（含五年）个人住房公积金贷款利率上调0.25个百分点，由3.75%上调至4.00%。贷款大增恐将再上调存款准备金率据悉，1月份前两周，部分银行放贷冲动较强。不过进入下旬后，随着央行窗口指导以及上调存款准备金率，部分银行的放贷冲动得到抑制，信贷投放速度有所放缓，有的银行茯至由于流动性偏紧或者信贷额度用光，出现暂

5、停贷款的情况。因此，部分银行积累了大量企业贷款需求。而春节后“开工”不到一周，部分银行已将2月信贷额度用尽，这将招致央行实施差别化存款准备金率。在信贷投放再现“井喷”的背景下，近LI市场传出央行对部分屮小银行实施差别化存款准备金率要求的消息。央行选择在春节后上班头一天加息，也有提醉银行控制放贷节奏的目的。“防通胀”成为当前货币政策首要任务。去年以来央行已经7次上调存款准备金率，3次上调基准利率，预计央行一季度将维持校严厉的调控政策工具组合。尽管存款准备金率已达到19%的历史高点，但仍有一定上调空

6、间。春节后的加息显然已经打开了央票、准备金率等数量型工具启用的时间窗口。上周公开市场操作屮，央行重启了节前暂停的央票发行，央票发行利率倒挂现象仍然存在。考虑到一季度公开市场到期资金量高达16300亿元，为年内高点，加上1月仍高金的新增贷款以及随升值预期而增加的外汇流入，未来一段时间流动性压力仍较大。有机构预计,一季度可能整体上调准备金率两次，其屮一次可能在2月份。建筑钢材库存增加全国主要城市建筑钢材库存瑞达研究院820720620520420320220250230210190170150130

7、1109070二0二bTT二彳ZI27ZI227二—2甲212SZ—72T6—2C7T2W2Z&2二—?2-$20TT26—T2SIT29ZIT2fz—2S772SZ—Z7STZ7SC7二—SCZ—07SKlrsb—6—60SISA7TSgz—fsTg—60SITSSITSelTsC77Soz—z—sZZ—7STlsZ.Z78Q丄7S全国主要城市建筑钢材社会库存，H去年年底开始走高。数据显示，2刀11口螺纹钢社会库存为668.851)3吨，线材为215.7563)］吨；春节长假结束，商家陆续返市

8、市场建筑钢材价格大幅上升，由于春节长假期间国内市场均处于休市状态，资源有进无出，节后全国主要城市的螺纹钢库存量明显上升；从库存变化上来看，西北地区增幅最大，为26.4)1吨,建筑钢材库存的大幅增加可能使价格涨势受到一定抑制。成本支撑仍是关键铁矿石现货价150014001300120011001000900辽宁报价河北报价印度(63.5%)210190170150130oo□os7ooo□6533n2只mOTOTCFm,62wm<0TNmQOTNmroro?mzOIRmiOIR3II60只moi6

9、0RmGGO忍3匚0另a9*00?msROWJmowmtrowmn»0同a0^ImMow节前，澳大利亚和巴西洪水的入侵，铁矿石价格水涨船高。同时，全球第三大铁矿石供应国印度也为了增加国内铁矿石的供应，将对其出口统一加征20%的出口关税，使出口到中国市场的份额逐渐下滑。而节后市场则炒作中国对铁矿石的需求，1=1前63.5%印度粉矿己经逼近200美元/吨的关口，创2010年以来的新高。而路透调杏屮值显示，铁矿石合约价第二季料跳升至每吨165美元的纪录新高，反映岀现货价受供皿紧俏和屮国需求畅旺的支撐。