中国企业海外并购绩效分析.pdf

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1、摘要海外并购是提升企业竞争力的重要手段。成功的海外并购有助于企业充分利用资源，开拓国际市场，推进其国际化战略。目前中国企业的海外并购已经步入快车道，海外并购在规模上、方式上及操作质量上都取得了长足的进步。2014年全年中国大陆企业的海外并购交易量为272宗，与2013年相比增长了36%，而海外并购的交易金额达到569亿美元。经济的转型和国家政策的大力支持给中国企业的海外并购带来了良好的发展机遇。虽然近年来我国海外并购的迅猛发展势头是毋庸置疑的，但是海外并购并不都是成功的，企业海外并购后所实现的实际绩效需要具体地进行考量。海外并购绩效受到复杂的国际国内环境、政策、风险及评估方法等因

2、素的影响，其变化趋势不稳定。鉴于海外并购绩效评价的复杂性和长期性，本文运用数据包络分析法分析我国海外并购的绩效，以明确海外并购的实际效应，为企业的国际化战略提供参考资料。本文的第一章介绍了文章的研究背景和研究意义，并对研究思路、研究方法、文章的创新及不足作了相应的说明。另外还从海外并购理论的相关观点、海外并购绩效的相关观点及海外并购风险和成功整合的途径这三个方面梳理了海外并购的相关文献，进行了文献述评。本文的第二章着重介绍了企业并购绩效的主要评价方法及其优缺点。通过对主要绩效评价方法的比较，文章最终选取数据包络分析法作为本文的绩效评价方法。第三章是本文的中心章节。这一章节对中国企

3、业海外并购的绩效进行了实证分析。具体分析内容包括年度DEA分析、Malmquist指数分析、规模报酬分析和投影分析等，另外文章也按行业对海外并购绩效进行了比较分析。实证结果总体表明海外并购对多数企业的绩效具有积极的影响。最后,本文的第四章根据前文的分析结果归纳出研究结论，并提出相应的政策建议。关键词：中国企业；海外并购；绩效1ABSTRACTOverseasmergersandacquisitionsisanimportantmeanstoenhancethecompetitivenessofenterprises.SuccessfulM&Awhichcrossborderwil

4、lhelpcompaniestakefulladvantageoftheresourcesandexploretheinternationalmarket,promotingitsinternationalstrategy.Atpresent,overseasM&AbyChineseenterpriseshaveenteredthefastlane,makingconsiderableprogressinscale,patternandoperationalquality.ThetransactionvolumeofmainlandChinesecompaniesinoverse

5、asM&Ahavereachedto272in2014,increasedby36%comparedwith2013,andtransactionvaluehasreachedto$56.9billion.EconomictransformationandthepowerfulsupportofgovernmenthasbroughtgoodopportunitiesforChineseenterprisesinoverseasM&A.AlthoughoverseasM&AbyChineseenterpriseshavemaderapiddevelopmentundoubtedl

6、yinrecentyears,itdoesnotmeansoverseasM&Aalwaysbeensuccessful.Theactualperformanceneedsspecificstudies.TheevaluationofoverseasM&Aperformanceisinfluencedbycomplexinternationalanddomesticenvironment,policy,risk,appraisalprocedureandotherfactors.Thechangingtrendsareunstable.Giventhecomplexityandl

7、ong-termofthisevaluation,thispaperusesdataenvelopmentanalyticalmethodtoanalyzetheperformance.WecanidentifytheactualeffectsofoverseasM&Aandprovidereferencefortheinternationalstrategyofenterprisesthroughthisway.Thefirstchapterofthispaperintrodu