企业收益法详细综述.doc

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1、BV202收益法学生课程大纲美国评估师协会在这强调本课程材料并不是绝对的，这些材料应与布置的阅读材料及课程老师的观察材料一起作为讲课和讨论的基础。本课程中描述的概念和评估方法不是：l评估师唯一使用的评估方法或考虑的评估概念；l唯一的单独方法；l对所有的评估均合适。评估应在了解事实、被评估公司的情况和其他相关因素的情况下进行。在某一特定时刻适用于某公司的特定评估方法可能在其他时或对其他公司并不适用。课程阅读材料学生应在考试前结合课程读完附录E中的文章。另外，有几章节还含有参考书目学生可据情况对相应章节的话题进行进一步的研究。

2、除非在课程大纲，幻灯片和附录E中涉及到,参考书目所含信息不作为考试内容。目录第一章BV202介绍课程目标课程教学大纲ASA的教育机会第二章BV201回顾价值评估理论资产法第三章收益法纵览定义和方法预期收益预期收益的转化第四章收入流收益计量股本VS投入资本收益计量为（被评估公司）选择收益计量方法目标公司财务报表的调整第五章财务报告预测来源预测销售和赢利预测口径预测方法销售百分比预测技巧管理分析的预测非线性关系现金流的预测预测中的常见错误第六章折现率简介定义和术语风险与收益的关系折现率的决定因素第七章权益折现率的构成要素扩展(

3、Build-up)法回顾无风险利率股权风险溢价规模溢价扩展法折现率的应用第八章股权折现率—有关股权风险溢价(ERP)计量的争议历史计量ERP的问题使用预测ERP计量方法第九章资本资产定价模型CAPMCAPM的历史和推导CAPM的关键假设β系数的推导和使用资本资产定价模型的质疑资本资产定价模型折扣率的应用第十章加权平均资本成本定义和公式重要的变量加权平均资本成本折现率的应用第十一章单期资本化法定义和公式方法的组成部分其他收入的资本化率第十二章多期折现法定义和公式显示预测期长度净现金流预测折现惯例终值计算多期法的敏感性分析实例

4、第十三章收益法中的折现与溢价收益法中的取值水平缺乏控制权折价缺乏可变现性折价缺乏控制和可变现性折价的使用其他价值折价第十四章S型公司的评估介绍背景S型公司问题的由来S型公司选择权的潜在益处评估S型公司时应考虑的问题S型公司经济调整乘数格拉博夫斯基模型总结第十五章超额收入法背景简介该方法存在的理论难题对超额收入法的描述超额收入法图示附录A习题集附录B幻灯片附录C风险溢价案例附录D企业价值评估准则附录E附加阅读材料附录F习题答案BV202N介绍I.课程目标A．定义和解释收入流及业务风险。B．理解权益和收入的资本投入方法。C．在

5、收益法中正确处理非经营性和非经常性项目。D．预测财务报表。E．提高权益和资本投入的折现率。F．在计算折现率时理解各个变量的含义。G．理解SBBI（股票、债券、票据和通货膨胀）中数据的提取和运用。H．理解作为折现率重要组成部分的股票风险溢价(ERP)涉及的争议。I．理解资本资产定价模型（CAPM）中的假设，应用和局限性。J．运用单阶段和多阶段方法实现收益法的评估。K．理解合理运用收益法，控制权溢价，缺乏管制性折价和缺乏市场性折价得出的价值基数。L．理解S公司税收利益对企业价值评估或企业利益评估的影响。II.课程教学大纲A．回

6、顾BV201NB．收益法纵览C．收入流1．收入与现金流量权益与投入资本2．核算历史财务报表D．预测1．损益表2．资产负债表3．现金流量表4．常见错误A．折现率介绍B．股权折现率——扩展法1．扩展法的构成要素2．运用伊博森投资研究公司的“股票、债券、票据和通货膨胀”C．股权折现率——度量股票风险溢价的争议D．股权折现率——资本资产定价模型（CAPM）1.可分散风险与不可分散风险2.由贝他系数度量的风险3.CAMP公式的导出4.Hamada模型—无财务杠杆贝他系数和财务杠杆贝他系数I.加权平均资本成本（WACC）1.定义资本结

7、构2.将资产负债表债务调整为公平市值3.运用迭代模型找到资本结构J.单期资本化法K.多期折现法L.收益法中的折价和溢价1.价值基础2.控制权溢价3.缺乏控制权折价4.缺乏市场性折价M.S公司的企业价值评估N.超额盈利法O.审查III.美国评估师协会（ASA）的教育机会A.BV201N——企业价值评估介绍1.价值评估基本理论2.收集和分析数据3.基于资产的评估方法4.介绍折价和溢价B.BV202N——运用收益法进行评估C.BV203N——运用市场法进行评估D.BV204N——企业价值评估的个案研究E.高级评估研究专题研讨中心

8、1.资本成本研讨会a.传统资本成本模型和参数b.有关股票风险溢价，贝他值的估算以及另类风险方法的最新研究c.国际市场d.私人股权投资和处境困难的公司e.先进的中间传递实体处理方法F.美国评估师协会高级企业价值评估年会1.先进的理论和概念2.评估实践的经验交流BV201N回顾I.价值评估理论A.术语定义—