金融市场学复习资料.doc

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1、第八章1、金融期权：是指它的持有人有权在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的合约。2、期权交易与期货交易的区别：1）权力和义务：期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务，这种权利和义务在到期日必须行使。而期权合约只赋予买方权力，卖方无任何权利，他只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。2）标准化：期货合约都是标准化的，因为它都在交易所进行交易；而期权合约则不一定，场外交易的现货期权是非标准化的，而在交易所内交易的现货期权是标准化的。3）盈亏风险：期货交易双方承担的盈亏风险是无限的。而期权交易，卖方的亏损风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限

2、的（看跌期权），盈利风险是有限的（以期权费为限）；期货交易的买方亏损风险是有限的（以期权费为限），而盈利风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权）。4）保证金：期货交易双方都需要交纳保证金。而期权交易买方无须交纳保证金，在交易所交易的卖方要交保证金，场外交易的期权卖者是否需要交纳保证金取决于当事人的意愿。5）买卖匹配：期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利。6）套期保值：运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去。而运用期权进行的套期保值，只

3、把不利风险转移出去，而把有利风险留给自己。3、无收益欧式看涨-看跌期权平价关系的推导：（见209页）4、期权价格的影响因素：通过影响期权的内在价值和时间价值来影响期权的价格。1）标的资产的市场价格与期权的协议价格：看涨期权的价格=标的资产市场价格-期权的协议价格。因此，标的资产的市场价格越高，期权的协议价格越低，看涨期权的价格越高。看跌期权则恰恰相反。2）期权的有效期：一般情况下，由于有效期越长，标的资产的风险就越大，空头亏损的风险就越大，因此有效期越长，其期权价格越高。3）标的资产价格的波动率：由于期权多头的最大亏损额仅限于期权价格，而最大盈利额则取决于执行期权时

4、标的资产市场价格与协议价格的差额，因此，波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。4）无风险利率：利率上升时，由于高利率水平降低了执行价格的现值，在其他条件不变的情况下，看涨期权价值增加，看跌期权价值下降。5）红利支付：标的资产分红付息等将减少标的资产的价格，而协议价格并未进行相应调整，因此，在期权有效期内，标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，而使看跌期权价格上升。5、可转换债券的定义及特点：可转换债券是以公司债券为载体，允许持有人在规定时间内按规定价格转换为发债公司或其他公司股票的金融工具。特点：1）可转换性：持有者拥有按约定的条件将债权转为股权的权利，转

5、换后，债券持有者转换成公司股东。2）利率较低：转换权使债权人获得潜在收益3）多选择性4）收益的不确定性5）期限较长：可转换债券是一种长期融资工具，期限一般在10年以上，有时甚至20年以上。第七章1、金融远期合约：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。2、远期利率协议（FRA）：是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。3、无套利定价法（无收益资产远期合约的定价）基本思路：构建两种投资组合，让其终值相等，则其现值一定相等；否则的话，就可以进行套利，即卖出现值较

6、高的投资组合，买入现值较低的投资组合，并持有到期末，套利者就可赚取无风险收益。众多套利者这样做的结果，将使较高现值的投资组合价格下降，而较低现值的投资组合上升，直至套利机会小时，此时两种组合的现值相等。这样，就可根据两种组合现值相等的关系求出远期价格。4、课后习题1.2.16.17.18题（已看）第六章1、股息贴现模型一般公式2、不变增长模型一般公式：V=D0(1+g)/y-g3、股票价值估值的两种办法：4、市盈率：某种股票每股市价与每股盈利的比率5、课后习题2、4、5题（已看）D（股息）=E（每股收益）*b（派息比率）ROE（股东权益收益率）=g/（1-b）第五章

7、1、债券价值的估值：1）比较到期收益率（126页）：比较预期收益率y和隐含在当前市场上债券价格中的到期收益率k，k可以通过债券价格P和每期利息c、到期偿还本金A贴现公式求出k。y>k则该证券价格被高估，y