投机与保值关系.ppt

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1、外汇投资投机与保值关系外汇交易分类T+0T+1T+2T+3个人外汇交易(实盘)即期外汇交易远期外汇交易外汇期货外汇期权掉期外汇交易(SWAP)外汇保证金交易交易目的与方式投机套期保值套汇与套利1、套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。即：反向对冲交易。需要与原来交易匹配的：数量和期限套期保值的作用套期保值者（Hedger）主要是生产商、加工商、库存商、贸易商和金融机

2、构。原始动机是消除现货交易的风险，取得正常的生产经营利润。作用：第一、锁定企业的生产成本。第二、套期保值者是期货市场存在的原始力量，是期货市场交易的主体。优点也是缺点:回避了市场风险,即回避了损失的同时,也回避了收益!2、投机(speculate)：“投机”一词用于期货、证券交易行为中，并不是“贬义词”，而是“中性词”，指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投机者可以“买空”，也可以“卖空”。投机的目的很直接——就是获得价差利润。但投机是有风险的。投机的作

3、用（1）投机者是期货风险的承担者，是套期保值者的交易对手。如果期货市场上没有投机者或没有足够的投机者参与期货市场，套期保值者就没有交易对手，风险也就无从转嫁，期货市场套期保值回避风险的功能就难以发挥。（2）投机交易促进市场流动性，保障了期货市场发现价格功能的实现。（3）适度的期货投机能够缓减价格波动。3、套汇、套利(spreads)：指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约

4、之间的相对价格关系，而不是绝对价格水平。利用同一种商品或同类商品不同季节、不同交易地区的差价变动来投机牟利。实质也是一种特殊的投机行为！套利与普通投机交易的区别1、普通投机交易关注绝对价格变化，而套利是从不同合约彼此之间的相对价格差异套取利润。2、普通投机交易在一段时间内只作单方向的买或卖，而套利则是同时进行双向操作。套利的作用：套利交易有助于价格发现功能的有效发挥；套利行为有助于市场流动性的提高。外汇投机、套期保值、套汇与套利具有相同的特点：三者都是外汇市场的重要组成部分，对外汇市场的作用相辅相

5、成；都必须依据对市场走势的判断来确定交易的方向；三者选择买卖时机的方法及操作手法基本相同。三者又有一定区别交易目的不同：套期保值的目的是回避（现货）市场价格风险；投机目的是赚取风险利润；套利则是获取较为稳定的价差收益。承担的风险不同：套期保值承担的风险最小，套利次之，投机最大。保值量超过正常的产量或消费量就是投机，跨期套利、跨市套利如果伴随着现货交易，则也可以当做保值交易。赌博与投机完全不是同一个范畴、同一种活动，两者根本不能等同合一。赌博与投机的根本区别在于：前者是为了获得金钱而不惜去人为地设置

6、风险或制造风险，给社会带来了原本没有的从不存在的风险，其结果是无益于社会以至于严重危害社会；后者是包括期货交易在内的投资领域中存在着的一种正当的必不可少的投资活动，其主动承担着市场经济体系运作本身所蕴含着的固有的风险，使原来要面对风险的人避免和转移了风险，并有益于社会经济活动的正常运行。赌博与投机具有相同之处：两者都是为了获得金钱而心甘情愿地主动承担风险，以及企图从中获得一种精神和物质刺激的快意和满足。投机和套期保值的关系期货市场的产生源于套期保值者转移风险、稳定收入的需要；投机者成为市场上的风险

7、承担者；投机者的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然结果；期货投机和套期保值是期货市场的两个基本要素，共同维持期货市场的存在和发展，二者相辅相成，缺一不可。套期保值本身在实际运作过程中同样存在着诸多的风险套期保值是企业避免和降低风险、锁定利润的主要手段。但是，在实际运作中并不存在着理想的套期保值的运行模式。真实的情况往往是，在趋利的倾向诱导下，如果套期保值者认为他们有信心把握价格的基本走势从而对自己最为有利时，他们就可以根据不同的情况进行如下的套期保值选择方式：或是对自己的

8、产品或存货全部进行套期保值；或是对他们的产品或存货进行部分套期保值；或是对他们的产品或存货完全不进行套期保值。与此相应，在第一种方式下，他们就可能完全避免或降低未来的价格变化所带来的风险；在第二种方式下，他们仅可能部分地避免或降低价格变化带来的风险；在第三种情况下，他们根本不用指望能够达到避免或降低价格变化所带来的风险，而势必面临着今后价格变化所带来的全部风险。实体经济脱离不了投机的诱惑!充分利用套期保值完全达到避免风险是一种教科书上才有的尽善尽美的理想境界。在期货市场套期保值的实