工程经济学课件.ppt

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1、栾晓华工程经济学第四章投资方案评价和比选指标为了评价和比较工程技术方案的经济效果，可以根据各方案寿命期内的现金流量计算有关判据，以确定方案经济效果的高低。这些判据有投资回收期、投资效果系数、净现值、将来值、年度等值和内部收益率等等。当方案在技术上都可行，经济上也合理时，经济分析的任务就是从中选择最好的方案，有限的方案中并不一定包含着客观上最优的方案，所以要形成尽可能多的方案以及运用技术方面和经济方面的信息。并不是任何方案之间都是绝对可以比较的为了便于说明投资方案的现金流量，采用下列符号：以Fjt代表投资方案j

2、在时期t时的净现金流量。若Fjt<0,则代表净支出；若Fjt>0,则代表净收入。内容一、投资回收期二、净现值、将来值和年度等值三、内部收益率四、几种评价方法的比较五、互斥方案的比选方法七、服务寿命不等的方案比较六、项目方案的排序投资回收期回收期是指用投资方案所产生的净现金收入补偿原投资所需要的时间长度。投资回收期的计算开始时间有两种，一种是从出现正现金流量的那年算起，另一种是从投资开始时（0年）算起。本书采用的是后一种计算方法。投资回收期主要用来衡量一个项目方案的流动性而非盈利性，这种法曾被用来衡量方案的风险

3、如P代表投资方案的原始投资，Ft代表在时期t时发生的净现金流量，则回收期就是满足下列公式的n的值：如果把原始投资部分理解为F0，回收期公式也可表示为：以表4-1中的方案A为例单位：元表4-1年末方案A方案B方案C0-1000-1000-7001500200-30023003005003200500500420010000520020000620040000现金流量总和60070000有通常情况下，投资回收期越短越好对于净现金流量具有如图4-1所示的那种情况，回收期有图4-1某种特定情况下的净现金流量当计算所得

4、的回收期小于或等于同行业相同规模的平均回收期n0时，说明方案较好；如计算所得的回收期大于平均回收期n0时，方案较差。投资回收期方法优点：简单易懂缺点：太粗糙上述回收期指标忽略货币时间价值的称之为静态回收期；动态投资回收期，是指给定一个类似于利率概念的贴现率（折现率）i，用项目方案的净现金收入求出偿还全部投资的时间。用公式表示，动态投资回收期nd例：以表4-1中的方案A为例方案A的净现金流量、各现金流量的现值和累计现值求出nd=4+10.06/124.18=4.09动态投资回收期的计算公式：Nd=累计净现金流量

5、现值出现正值的年分数-1+上年的累计净现金流量现值的绝对值/当年现金流量的现值当项目的现金流量图如图4-1所示，即仅有第0年有一个投资为P,以后各年的现金流量相等，则由可以求得回收期经移项整理两边取对数得例：某投资项目投资总额P=1000万元，预计从第一年年末开始每年获得净现金收入250万元，假定年利率为5%求方案的动态投资回收期小结投资回收期得出了项目盈亏平衡所需要的时间，但没有考虑投资回收期后的现金流量除了作为衡量投资回收快慢的标准，显示项目风险的大小，应尽量避免采用回收期做投资决策BACK净现值、将来值

6、和年度等值（一）净现值的计算（二）净现值函数（三）将来值（四）年度等值（五）基准贴现率（基准收益率）（一）净现值的计算净现值是把不同时间上发生的净现金流量，通过某个规定的利率i，统一折算为现值（0年）然后求其代数和。若已知投资方案j的寿命期为N，净现金流量为Fjt(t=0,1,2,3,…，N)，那么定义判据净现值PW(i)j或NPV(i)j为如果算出的净现值大于零，说明在规定的利率为i的情况下，工程项目仍可以得益。以表4-2中的净现金流量为例，计算其净现值，当i=10%时P/F,10%，1P/F,10%，2P

7、W（10）=-5000+2000（0.9090）+4000(0.8265)P/F,10%,3P/F,10%,4-1000(0.7513)+7000(0.6830)=4154元>0表明这方案是可行的例4-3：某项目总投资为10000万元，连续5年每年生产等额收入5300万元，第5年末有2000元的市场残值。每年的费用大概是3000万元，公司愿意接受的投资收益率为10%，用净现值指标估计项目是否可以接受（二）净现值函数假定有一个工程方案，其净现金流量如图4-3所示。图4-3工程方案的净现金流量图（单位：元）根据不

8、同利率i，可算出工程方案的净现值，其结果列于表4-3。如将PW（i）作为i的函数画出，可得图4-4曲线。图4-4净现值函数曲线（三）将来值投资方案j在N年后的将来值先把有关的现金流量换算成现值，然后现值换算成N年后的将来值，即FW(i)j=PW(i)j(F/P,i,N)由此可见，不同方案用净现值相比较的结论一定和用将来值比较的结论相同。（四）年度等值年度等值,即把项目方案寿命期内的净现金流量，通过某