[精品]创业环保.doc

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1、创业环保(600874)分析一、基本面分析公司简介：公司的历史起源于天津“三大化”，即天津碱厂、天津化工和大沽化工厂。这“三大化”的前身都具有几十年的历史，其屮有亚洲第一家纯碱生产企业。公司是屮国最大的海洋化工产甜制造企业之一，在全国500家最大工业企业屮按销售额排序列第65位，在全国化工系统百强企业屮居第3位。公司主要以盐为原材料，从事制造纯碱、烧碱、聚氯乙烯树脂、农药、化肥及其他化学品等60多种化工产品。公司所处行业受市场波动影响较大，市场竞争比较激烈。公司在同业屮具有较强的竞争优势。1、本年度业绩回顾(趋势分析)指标口期2010-

2、09-302009-12-312008-12-312007-12-31净利润(万元)209251242978231065183813净利润增长率(%)45268净资产收益率(%)6776资产负债比率(%)55535749净利润现金含量(%)65666663获利能力财务指标(单位)2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31净资产收益率(%)6776总资产收益率(%)3333资本金收益率(%)15171613主营业务利润率(%)29272728主营收入毛利润率(%)48545657主营收入税前利润率(%)

3、27272728主营收入税后利润率(%)20192018扌II除非经常损益后的净利润率(%)21102018营业利润率(%)29272728营业比率(%)524644436050403020100,2007年12月2008年12月2009年12月□净资产收益率(％)■总资产收益率厲)□资本金收益率(％)□主营业务利润率(切■主营收入毛利润率偲)□主营收入税前利润率佃)曰主营收入税后利润率您)□扣除非经常损益后的净利润率(%)■背业利润率(%)收入趋势净利润今年转正，笫三季度已为0.2,毎股收益今年也将转正，第三季度已为0.15。2、投资亮

4、点及公司竞争优势分析（公司质素分析）第一，家将出台新政策扶持节能坏保产业发展《节能环保产业发展规划》即将出台。由国家发改委起萍的《节能环保产业发展规划》U经形成征求意见稿，将于近期修改完善并上报国务院审批。第二，公司是屮国最大的海洋化工产品制造企业之一，在全国500家最大工业企业中按销售额排序列第65位，在全国化工系统百强企业屮居第3位。竞争力强！第三，国家发改委副主任解振华表示，经初步估算，“I-一五”节能目标有望如期实现,而减排目标已提前完成。第四，节能环保产业发展规划》近期将上报国务院。受此利好消息推动，环保板块11月23LI早上逆

5、市上涨。3、热点、该股所属板块分析（宏观、行业分析）第一，国家将出台新政策扶持节能环保产业发展《节能环保产业发展规划》即将出台。由国家发改委起草的《节能环保产业发展规划》已经形成征求意见稿，将于近期修改完善并上报国务院审批。此前，发改委相关负责人曾表示，目前我国节能环保产业仍然存在发展滞示等问题，低水平重复生产的企业多，从事技术研发和服务的企业过少；产业集屮度低，排在前十位的水务公司污水处理能力仅占全国的20%左右。《节能环保产业发展规划》将主要从环保产业的发展目标、优惠政策、重大技术和设备及重点产业发展入手，拟定扶持政策,将环保产业培育

6、成新的支柱产业。第二，昨消息瓯上传出，国务院已经批复了《全国水资源综合规划》，有证券分析师表示，水资源受益行业和相关个股血临巨大机遇。规划提岀，到2020年，全国用水总量力争控制在6700亿立方米以内；万元国内生产总值用水量、万元工业增加值用水量分别降低到120立方米、65立方米，均比2008年降低50%左右；农田灌溉水有效利用系数提高到0.55；城市供水水源地水质基本达标，主要江河湖库水功能区水质达标率提高到80%。屮信建投认为，随着城市化与工业化的进程,人均用水排水量与污水处理率将双重提升，而自来水水价和污水价也在持续上升。考虑到水务

7、行业普遍30%以上的毛利率，相关公司盈利能力持续看好。第三，据新华社电国家发展和改革委员会25表示，各级政府要认真贯彻落实国务院有关稳定价格总水平的通知精神，把握好政府管理价格的调桀时机、节奏和力度，并充分考虑社会承受能力，统筹协调，审慎出台。发展改革委要求各级物价部门进一步采取措施，清理和取消不合理的涉及企业生产与群众生活的收费项目，降低偏高的收费标准和不合理的价格，缓解企业生产成本增支和群众生活费用增加的压力。针对目前煤炭价格上涨过快，部分地区电煤偏紧的问题，发展改革委木月已三次公开要求煤炭行业加强行业自律，稳定市场价格和预期，严格履

8、行合同，不得限制煤炭出省，努力保障煤炭稳定供应。4、财务分析、盈利预测与估值分析摘要财务状况会计年度2010-09-302010-06-302010-03-15营业收入1,034,546,00