第二章 金融期货期权计算题2.ppt

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1、金融期货与期权计算题1、5月20日，美国某公司从德国进口一批商品价值5,000,000欧元（支付货币为欧元），3个月后支付货款。当日即期汇率为1.2890$/€,期货价格为1.3020.一份欧元期货合约等于125，000欧元。(1)问该投资者应如何实施套期保值策略？（2）若8月20日，欧元对美元的即期汇率为1.3410$/€，期货价格为1.3520。问其套期保值的过程及效果。第一题(1)该公司因担心欧元汇率上涨带来损失，故应作欧元期货的多头套期保值，购买的合约份数为：n=5000000/125000=40(2)该公司因欧元汇率上升，在现货市场的损失为：50

2、00000x（1.3410-1.2890）=260000$在期货市场的盈利为：40x125000x（1.3520-1.3020）=250000$套期保值的结果为：250000-260000=-10000$Continued2、2005年3月份，法国巴黎某公司向美国出口了一批金额为10,000,000美元的货物，合同规定这笔货款将由美国进口商在三个月后的6月中旬以美元直接支付。3月份外汇市场上，欧元对美元的现汇价格为0.8120€/$，6月份到期的欧元期货合约标价为1.2500$/€.法国出口商预测未来三个月的美元汇率仍将下跌、欧元看涨。于是，该公司决定通过

3、期货市场来进行保值。一份欧元期货合约等于125000欧元。到6月份货款结算时，外汇市场上现汇价格变为0.8000€/$，6月期货合同标价为1.2690$/€。该公司在外汇现货市场与期货市场上的损益情况如何？第二题该公司应在期货市场上作欧元期货的多头套期保值。买入的合约份数为n=10000000X0.8120/125000=65份现货市场损失为：10000000X（0.8120-0.8000）=120000€期货市场盈利为：65X125000X（1.2690-1.2500）=154375$=154375X0.8000=123500€套期保值结果实现了3500

4、€的净盈利。Continued3、5月20日，A公司股票市场价格为每股25美元，S&P500指数为456。该公司决定一周后增发20万股股票，以筹措500万美元的资金。该公司经理担心一周后股市下跌，发行同样多的股票，而只能筹集到较少的资金。因此，决定用6月份到期的S&P500指数期货合约做空头套期保值，当时期货价格为458。若5月27日，S&P500指数为442，A公司股票价格为24.25美元，期货价格为443。试问其如何操作以及损益情况。第三题Continued该公司应作S&P500指数期货的空头套期保值，卖出的合约份数为n=5000000/458x500

5、=22份现货市场的损失为：200000x（25-24.25）=150000＄期货市场盈利为：22x500（458-443）=165000＄套期保值实现了15000＄的净盈利第四题某机构投资者持有一证券组合，总价值为500万，β系数为1.3。3月10日时，NYSE综合指数为1000点，期货为1010点。为避免股市下跌而造成损失，该投资者决定用6月份到期的NYSE指数期货合约实施套期保值。问（1）他应如何操作？若到6月10日NYSE综合指数下跌到900点，同期期货价格为910点，问（2）他的盈亏状况如何？（1）该投资者因担心股价指数下跌，故应作NYSE指数期货

6、空头套期保值，卖出的合约份数为：n=（5000000Ｘ1.3）/（1010Ｘ500）=13（2）该投资者在现货市场的损失为：5000000Ｘ（1000-900）/1000Ｘ1.3=650000在期货市场的盈利为：13Ｘ（1010-910）Ｘ500=650000套期保值实现完全套期保值Continued第五题6月10日，某投资者已知将在3个月后收回一笔金额为10,000,000美元的款项，该投资者准备收到这笔款项即买进6个月期的美国国库券，当时6个月期的国库券贴现率为10%。为避免利率风险，该投资者需实施套期保值。6月10日国库券期货价格为89.50；到9月

7、10日，6个月期国库券贴现率为8.5%，国库券期货价格为91.02。则其套期保值的过程与结果如何?Continued该投资者应在期货市场上作国库券期货的多头套期保值，购买的合约份数为：n=10000000X2/1000000=20份现货市场损失为：10000000（10%-8.5%）x0.5=75000＄期货市场盈利为：20x（91.02-89.50）x100X25=76000＄套期保值结果实现了1000＄的净盈利第六题某年3月6日，欧洲美元期货行情如下4月10日，欧洲美元期货行情如下：试构造200份合约的套利头寸，套取两市场间的价差。IMMLIFFE价差

8、3月90.0090.033个基本点6月90.0590.116个基本