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1、1、某公司发行了一种面值为1000元票面利率8%的4年期债券，每年支付利息。(1) 若市场利率15%，债券价值为多少？(2) 若市场利率下降到12%，债券价值是多少？下降到8%，债券价值又是多少？(3) 若该债券的发行价格为950元，则到期收益率是多少？解：(1)债券价值=1000×(P/F,15%,4)+1000×8%×(P/A,15%,4)=800.4元(2)当市场利率下降到12%时，债券价值=1000×(P/F,12%,4)+1000×8%×(P/A,12%,4)=878.96元，下降到8%时，为1000元。(3)把10%代入公式，价
2、格为936.6，把9%代入公式，价格为967.2，利用内插法求得到期收益率为9.5%或直接套用公式。2、某公司目前普通股的股利是1.6元，公司预期以后的4年股利以20%的增长率增长，后4年以15%的增长率增长，再以后则以7%的增长率增长，投资者要求的收益率是16%，这种股票每股的价值是多少？解：首先，计算超长增长期的股利现值，如下表：年份股利复利现值系数(16%)现值11.6×(1+20%)=1.920.8621.6621.92×(1+20%)=2.3040.7431.7132.304×(1+20%)=2.760.6411.7742.76×(1+
3、20%)=3.320.5521.8353.32×(1+15%)=3.820.4761.8263.82×(1+15%)=4.390.411.874.39×(1+15%)=5.050.3541.7985.05×(1+15%)=5.80.3051.77合计14.15其次，计算第八年底的普通股价值：P=5.8×(1+7%)／(16%-7%)=68.96再计算其现值：68.96×0.305=21.03最后，计算股票目前的价值：P=14.15+21.03=35.183甲投资者欲投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A公
4、司年股利增长率可达10%。A公司股票的贝搭系数为2，证券市场所有股票的平均收益率是15%，现行国库券利率8%。要求：1)计算该股票的预期收益率2)计算该股票的内存价值。解：1)预期收益率=8%+2×(15%-8%)=22%2)内在价值=1×(1+10%)／（22%-10%）=9.17元4、某企业打算进行证券投资，有A和B两种证券可供选择，这两种证券的可能收益情况如下表所示，问企业应如何作出投资决策？市场条件A证券B证券概率预期收益率(%)概率预期收益率(%)景气0.4180.312一般0.290.55萧条0.4-50.2-3解：A证券期望收益率=
5、0.4×18+0.2×9-0.4×5=7%A证券标准离差=【（18%-7%）2*0.4+（9%-7%）2*0.2+（-5%-7%）2*0.4】1/2=10.33%A证券标准离差率=10.33%／7%=147.57%同理：B证券期望收益率=5.5%B证券标准离差=5.3%B证券标准离差率=5.3%／5.5%=96.36%比较A、B的期望报酬率，A比B高1.5%，再比较A、B的标准差率，可知A比B高51.21%，所以A证券的收益的提高程度小于它的风险程度，所以选择B证券。2、企业拟发行面值为100元，票面利率为12%，期限为3年的债券。试计算当市场利
6、率分别为10%，12%和15%时的发行价格。解：(P/A,10%,3)=2.487(P/A,15%,3)=2.283(P/F,10%,3)=0.751(P/F,15%,3)=0.658当利率为10%时，发行价格为100×0.751＋100×12%×2.487＝104.9当利率为12%时，发行价格为100当利率为15%时，发行价格为100×0.658＋100×12%×2.283＝93.1963、某公司发行一种1000元面值为债券，票面利率为8%，期限为4年，每年支付一次利息，问：(1) 若投资者要求的报酬率是15%，则债券的价值是多少？解：价值＝1
7、000×（P/F,15%,4）+1000×8%×(P/A,15%,4)=800.4(2)基投资者要求的报酬率下降到12%，则债券的价值是多少？下降到8%呢？解：价值=1000×（P/F,12%,4）+1000×8%×(P/A,12%,4)=878.96；下降到8%，价值为1000(3) 若票面利率不是8%而是15%，要求的报酬率分别是15%和8%，则债券的价值分别是多少？解：当报酬率是8%时，1000×（P/F,8%,4）+1000×15%×(P/A,8%,4)=1231.8当报酬率是15%时，价值为1000。4、某企业融资租入设备一台，价款为2
8、00万元，租期为4年，到期后设备归企业所有，租赁期间贴现率为15%，采用普通年金方式支付租金。请计算每年应支付租金的数额。解：年租金=2
