公司理财讲义.doc

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1、第一章财务管理总论第一节什么是财务管理（掌握）一、财务管理概念劳动力现金原材料在产品产成品现金生产设备增值货币资金商品资金生产资金商品资金货币资金1.价值管理（“资金管理”区别于其他管理）2.组织财务活动确定筹资规模（1）筹资活动筹资方式、筹资结构（权益/债务、短期/长期）降低筹资成本和风险财确定投资规模务（2）投资活动活选择投资方式（直接/间接、短期/长期）动提高投资报酬率、降低投资风险（3）分配活动：企业收益的分配，制定股利政策（与筹资交叉）各个财务活动之间相互联系、互相依存，先后顺序，相互交叉3.处理财务关系财务关系：企业在

2、组织财务活动过程中与利益相关者所发生的经济利益关系，其目的是与其他财务活动当事人之间达到经济利益的均衡。（1）企业与政府之间的财务关系体现了一种强制和无偿的分配关系（2）企业与投资者之间的财务关系体现了一种受资与投资的关系（3）企业与受资者之间的财务关系体现了一种投资与受资的关系（4）企业与债权人之间的财务关系体现了一种债务与债权的关系（5）企业与债务人之间的财务关系体现了一种债权与债务的关系（6）企业内部各单位之间的财务关系：企业内部各部门在生产经营环节中，相互提供产品和劳务等形成的一种经济关系，主要表现为一种“利益均等”关系。

3、（7）企业与职工之间的财务关系体现了一种劳动与分配的关系财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动（管理的客体）、处理财务关系（管理的核心）的一项价值管理（基本特征）工作。（注意理解3个要点）第二节财务管理目标（掌握）一、定义（财务学核心问题之一）财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，也是财务管理活动的最高指导原则，它决定着财务管理主体的行为模式。企业目标：生存——发展——获利二、制定财务管理目标的意义1.有助于进行科学的财务决策2.有助于日常

4、理财行为的高效与规范化3.有助于理财人员科学理财观念的建立三、几种代表性的观点（一）“利润最大化”观点优点：强调了资本的有效利用，可以使企业讲求经济核算，加强管理，降低成本，提高效益；便于理解，直观，可操作性强。缺点：（1）没有考虑货币的时间价值（今年获利500万和明年获利500万，哪一个更符合企业的目标？）——适宜用作单期目标，以账面价值为基础（2）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系，不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较——绝对数（3）没有考虑风险因素，高利润往往伴随高风险——高风险抵消作用（4）利润的确定受

5、会计政策选择影响较大，容易受到人为操纵——存货计价方法、固定资产折旧方法（5）片面追求利润最大化，容易导致企业短期行为（忽视产品开发、人才开发、生产安全、履行社会责任<毒奶粉>）而忽视长远的发展，影响企业“可持续发展”目标的实现，更适合做单期目标，不适合做长期目标。财务分析中，利润额和各种利润率仍是判断企业盈利水平的重要指标。（二）“资本利润率（每股利润）最大化”观点资本利润率=净利润/资本额每股利润=净利润/普通股股数优点：克服了上述缺点2，考虑了盈利能力与投入资本的关系，相对数缺点：上述缺点（三）“企业价值最大化”观点企业价值

6、就是企业的市场价值，是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。企业价值的大小取决于：（1）企业未来现金流量（2）加权平均资本成本（3）企业存续期。企业价值是一个前瞻性的概念，反映的不是企业现有资产的历史价值或账面价值，而是企业未来获取现金流量的能力及其风险大小，着眼点是企业现金流量的增加。动态指标，具有长期性和可持续发展性。以企业价值最大化作为财务管理的目标，其优点主要表现在：(1)该目标考虑了资金的时间价值和风险价值，有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等。(2)该目标反映了对企业

7、资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值。 (3)该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。(4)该目标有利于社会资源合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。以企业价值最大化作为财务管理的目标也存在以下问题：(1)尽管对于股票上市企业，股票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是股价是受多种因素影响的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业所有者权益的价值；(2)为了控股

8、或稳定购销关系，现代企业不少采用环形持股的方式，相互持股。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股票价值的增加没有足够的兴趣。(3)对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方