造价工程师《工程造价计价与控制》精讲班讲义第18讲

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1、CO土木在线执业考试资料目录索引二、融资后财务分析融资后分析包括项目的盈利能力分析、偿债能力分析以及财务生存能力分析，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。（一）融资后盈利能力分析融资后的盈利能力分析，包括动态分析（折现现金流量分析）和静态分析（非折现盈利能力分析）：1．动态分析（1）项目资本金现金流量分析。项目资本金现金流量分析是从项目权益投资者整体的角度，考察项目给项目权益投资者带来的收益水平。它是在拟定的融资方案下进行的息税后分析，依据的报表是项目资本金现金流量表。主要的等式关系包括：现金流入=营业收入+补贴收入+回收固定资产余值+回收流动资金现金流出=项目资本金+借款本金偿还+借

2、款利息支付+经营成本+营业税金及附加+所得税+维持运营投资净现金流量=现金流入－现金流出注释：项目资本金现金流量表的编制原理：借款还本付息借款还本付息用借款投资用资本金投资借款还本付息用借款投资用资本金投资还本付息用资本金投资（2）投资各方现金流量分析。从投资各方实际收入和支出的角度，确定其现金流入和现金流出，分别编制投资各方现金流量表，考察投资各方可能获得的收益水平。主要的等式关系包括：现金流入=实分利润+资产处置收益分配+租赁费收入+技术转让或使用收入+其他现金流入现金流出=实缴资本+租赁资产支出+其他现金流出净现金流量=现金流入－现金流出注：*实分利润是指投资者由项目获取的利润。*

3、资产处置收益分配是指对有明确的合营期限或合资期限的项目，在期满时对资产余值按股比或约定比例的分配。*租赁费收入是指出资方将自己的资产租赁给项目使用所获得的收入，此时应将资产价值作为现金流出，列为租赁资产支出科目。*技术转让或适用收入是指出资方将专利或专有技术转让或允许该项目使用所获得的收入。2.静态分析静态分析是不采取折现方式处理数据，主要依据利润与利润分配表进行分析。主要等式关系包括：利润总额=营业收入－营业税金及附加－总成本费用+补贴收入净利润=利润总额—所得税可供分配的利润=净利润+期初未分配利润可供投资者分配的利润=可供分配的利润—提取法定盈余公积金未分配利润=可供投资者分配的利

4、润—应付优先股股利—提取任意盈余—应付普通股股利（二）融资后偿债能力分析1.偿债计划的编制需要估算借款偿还期时，可按下式估算：2.资产负债表的编制资产负债表用于综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系。主要等式关系包括：资产=负债+所有者权益资产=流动资产总额+在建工程+固定资产净值+无形及其他资产净值流动资产总额=货币资金+应收账款+预付账款+存货+其他负债=流动负债总额+建设投资借款+流动资金借款流动负债总额=短期借款+应付账款+预收账款+其他所有者权益=资本金+资本公积+累计盈余公积金+累计未分配利润（三）财务生存能力分析在项目（企业）运营期间，确保从

5、各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件。财务分析中应根据财务计划现金流量表，综合考虑项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营。为此，财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析。财务计划现金流量表的主要等式关系包括：净现金流量=经营活动净现金流量+投资活动净现金流量+筹资活动净现金流量经营活动净现金流量=经营活动现金流入—经营活动现金流出经营活动现金流入=营业收入+增值税增项税额+补贴收入+其他流入经营活动现金流出=经营成本+增值税进项税额+营业税金及附加+增值税+所得税

6、+其他投资活动净现金流量=投资活动现金流入—投资活动现金流出投资活动现金流入=0投资活动现金流出=建设投资+维持运营投资+流动资金+其他筹资活动净现金流量=投资活动现金流入—投资活动现金流出筹资活动现金流入=项目资本金投入+建设投资借款+流动资金借款+债券+短期借款+其他流入筹资活动现金流出=各种利息支出+偿还债务本金+应付利润+其他流出注：*拥有足够的经营净现金流量是财务上可持续的基本条件，特别是在运营初期。*各年累计盈余资金不出现负值是财务可持续的必要条件。三、财务评价指标体系与方法（一）建设项目财务评价指标体系建设项目财务评价内容、评价报表、评价指标之间的关系如表3-2所示。表3-

7、2财务评价指标体系评价内容基本报表评价指标静态指标动态指标盈利能力分析融资前分析项目投资现金流量表项目投资回收期项目投资财务内部收益率项目投资财务净现值融资后分析项目资本金现金流量表项目资本金财务内部收益率投资各方现金流量表投资各方财务内部收益率利润与利润分配表总投资收益率项目资本金净利润率偿债能力分析借款还本付息计划表偿债备付率利息备付率资产负债表资产负债率流动比率速动比率财务生存能力分析财务计划现金流量表累计盈余资金外汇平衡分析